Měď proplouvá energetickou transformací, nabídkovými šoky a tržními turbulencemi

Commodities

Ole Hansen

Vedoucí komoditních strategií

Tento obsah je marketingový materiál

Klíčové body:

Ceny mědi zaznamenaly silné oživení, vedené New Yorkem, po prudkém poklesu způsobeném rychlým prodejem za hotovost na začátku dubna.
Klíčový díl v elektrifikačním puzzle naznačuje, že svět bude potřebovat vytěžit o 115 % více mědi během následujících 30 let, než bylo vytěženo v celé historii.
Silná celní prémie v New Yorku oproti Londýnu urychlila výběry ze skladů v Evropě a Asii, přičemž jedna obchodní společnost varuje, že zásoby v Číně mohou během několika měsíců klesnout na nulu.
Celkově sektor čelí dlouhodobým omezením nabídky kvůli nedostatku nových objevů, delším vývojovým časům, klesající kvalitě rudy a prudce rostoucím nákladům na objevy.
Zatímco těžební společnosti těžící zlato zaznamenaly silné meziroční zisky, těžaři zaměření na měď zaznamenali tlumenější výkonnost.

Kombinace zvýšené poptávky po elektřině pro chlazení a datová centra, stejně jako přechod na čistší zdroje energie a snaha zmírnit klimatické změny, v následujících letech přetvoří trhy s komoditami. Vlády a korporace po celém světě v současnosti silně investují do infrastruktury obnovitelné energie, elektrických vozidel a energeticky účinných technologií - pohánějí poptávku po klíčových přechodových kovech, jako jsou:

Měď, nezbytná pro elektrické sítě, elektromobily a bateriová úložiště
Hliník, široce používaný v lehkých dopravních prostředcích a rámcích solárních panelů
Lithium, kobalt a nikl, klíčové pro bateriové technologie
Stříbro a prvky vzácných zemin, zásadní pro solární panely, větrné turbíny a pokročilou elektroniku
Platina, používaná v vodíkových palivových článcích, elektrolyzérech pro výrobu vodíku, katalyzátorech a pokročilých bateriových technologiích

Rostoucí globální teploty zvyšují poptávku po chladicích technologiích, jako je klimatizace - nedávná vlna veder na jižní polokouli je jasnou připomínkou. Spolu s rostoucí poptávkou po elektřině z datových center zpracovávajících AI a cloud computing a s industrializací elektrifikace tyto trendy dále zvýší spotřebu energie. To zvýší poptávku po mědi díky její vynikající elektrické vodivosti, což ji činí ideální pro kabeláž a komponenty zásadní pro efektivní přenos a distribuci energie - stále důležitější faktor, jak jsou obnovitelné zdroje energie integrovány do sítě.

Prozatím však globální finanční trhy narušila Trumpova agresivní obchodní politika, vyvolávající hrozby odvety a rozsáhlý výprodej kvůli obavám, že globální obchodní válka v současném rozsahu a velikosti způsobí ekonomické zpomalení - zejména v USA, kde inflační prognózy prudce vzrostly a spotřebitelská a podnikatelská důvěra v posledních měsících výrazně klesla.

Tyto obavy se odrážejí v poměru měď–zlato, který klesl na víceleté minimum. Investoři se vrhli do zlata kvůli obavám o ekonomický růst, inflaci a finanční stabilitu, čímž zvýšili jeho cenu. Mezitím měď, navzdory svému dlouhodobému býčímu potenciálu, zápasí s riziky stagflace v některých regionech. Ty jsou jen částečně kompenzovány pokračující silnou poptávkou z energetické transformace. Poměr se pravděpodobně nakonec odrazí, ale ne dokud nebudou nalezena řešení mnoha zásadních výzev, kterým svět aktuálně čelí, jak z geopolitického, tak ekonomického hlediska.

Poměr LME mědi k spotovému zlatu na nejnižší úrovni za několik desetiletí

Při návratu k současné situaci na trhu s mědí zůstávají obavy z amerických cel na dovoz mědi klíčovým faktorem určujícím agendu v posledních měsících. Od ledna futures na vysoce kvalitní měď obchodované v New Yorku výrazně vzrostly ve srovnání s globální referenční cenou stanovenou v Londýně, protože obchodníci se snaží předvídat konečnou úroveň cel, přičemž prémie se v současné době obchoduje kolem 13–15 %.

Jednoduše řečeno, současná prémie v New Yorku není způsobena silnou poptávkou koncových uživatelů, ale spíše významnými přesuny skladových zásob do USA. Zatímco to vytváří neočekávaný zisk pro obchodníky schopné získat a dopravit měď do USA, tyto toky - z nichž většina zůstane v USA až do spotřebování - zhorší již tak napjatý globální trh ve druhé polovině roku 2025. Goldman Sachs v nedávné zprávě odhadla, že 45–60 % globálních hlášených zásob mědi by mohlo do 3. čtvrtletí 2025 skončit v USA, a protože USA představují pouze 6 % celosvětové poptávky po rafinované mědi, zbytek světa by mohl zůstat s velmi nízkými zásobami tohoto důležitého kovu pro energetický přechod.

Široký celní rozdíl mezi mědí na COMEXu a LME.

Nedávný spěch s přepravou mědi do USA způsobil prudké snížení skladových zásob monitorovaných na termínových burzách v Londýně a zejména v Šanghaji. Čínské zásoby minulý týden klesly o téměř 55 000 tun - největší týdenní pokles v historii. S LME zaznamenávající pokles o 10 000 tun byly tyto ztráty jen částečně kompenzovány nárůstem o 8 000 tun na COMEXu. Toto snížení je jen částečně vysvětleno pokračujícími toky směrem do USA před očekávaným oznámením o clech, přičemž více mědi, která je v současné době na moři, by mělo dorazit do amerických skladů v nadcházejících týdnech.

Společnost Mercuria, komoditní obchodní dům, nedávno řekla Financial Times, že zásoby mědi v Číně by mohly během několika měsíců klesnout na nulu. Trh prochází „jedním z největších utahovacích šoků“ ve své historii kvůli obavám z amerických cel. Současně obchodníci v Číně hlásí nárůst domácí poptávky, což zvyšuje prémii za dováženou měď. To naznačuje, že navzdory obavám o ekonomický růst bude pravděpodobně podpora cen přetrvávat v krátkodobém - a zejména v dlouhodobém - horizontu, protože globální elektrifikace nadále pohání stále rostoucí poptávku po mědi.

Klesající zásoby mědi v Šanghaji a Londýně jsou jen částečně kompenzovány nárůstem v New Yorku

Zpráva Mezinárodního energetického fóra zveřejněná minulý květen uvedla, že splnění světových cílů v elektrifikaci bude vyžadovat, aby se během příštích 30 let vytěžilo o 115 % více mědi, než bylo vytěženo za celou historii. Výdaje těžařů na průzkum dosáhly v roce 2024 nejvyšší hodnoty za deset let; sektor však čelí dlouhodobým omezením nabídky kvůli nedostatku nových objevů, delší době vývoje, klesající kvalitě rudy a průměrným nákladům na objevy, které jsou nyní čtyřikrát vyšší než před dvěma desetiletími.

Zatímco těžební společnosti těžící drahé kovy - zejména zlato - zaznamenaly silné meziroční zisky (např. 41% nárůst u VanEck Gold Miners ETF, který sleduje koš hlavních těžebních společností), těžaři zaměření na měď zaznamenali utlumenější výkonnost vzhledem k výše zmíněným výzvám. Nicméně s očekáváním, že poptávka a ceny zůstanou silné navzdory současným obavám o globální růst, si tento sektor pravděpodobně zaslouží obnovenou pozornost - nebo alespoň místo na radaru pro potenciální investice.

Příklady ETF na měď a těžebních společností jsou uvedeny pouze pro ilustrativní účely a neměly by být považovány za doporučení

Nedávné články o komoditách:

Nejnovější informace z trhů

Commodities

Výrazný vrchol zanechává zlato v konsolidačním režimu

Commodities

Komoditní výnosy: Proč je alokace důležitá

Commodities

Obavy z recese související s cly podnítily rozsáhlý výprodej komodit

Commodities

Komodity v 1. čtvrtletí posilují, v čele s několika vybranými komoditami

Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.

Vyzkoušejte demo

Otevřít účet

Zřeknutí se odpovědnosti za obsah

Žádná z informací uvedených na této webové stránce nepředstavuje nabídku, výzvu nebo potvrzení k nákupu nebo prodeji jakéhokoli finančního nástroje, ani se nejedná o finanční, investiční nebo obchodní poradenství. Společnost Saxo Bank A/S a její subjekty v rámci skupiny Saxo Bank poskytují pouze provozní služby, nikoliv poradenské, přičemž všechny obchody a investice jsou založeny na vlastních rozhodnutích klientů. Analytický, výzkumný a vzdělávací obsah slouží pouze pro informační účely a neměl by být považován za radu ani doporučení.

Obsah Saxo může odrážet osobní názory autora, které se mohou změnit bez předchozího upozornění. Zmínky o konkrétních finančních produktech jsou pouze ilustrativní a mohou sloužit k objasnění témat finanční gramotnosti. Obsah klasifikovaný jako investiční výzkum je marketingový materiál a nesplňuje zákonné požadavky na nezávislý výzkum.

Před jakýmkoli investičním rozhodnutím byste měli posoudit svou vlastní finanční situaci, potřeby a cíle a zvážit vyhledání nezávislého odborného poradenství. Společnost Saxo nezaručuje přesnost ani úplnost jakýchkoli poskytnutých informací a nepřebírá žádnou odpovědnost za jakékoli chyby, opomenutí, ztráty nebo škody, které mohou vzniknout v souvislosti s použitím těchto informací.

Podrobnosti naleznete v našem Vyloučení odpovědnosti a Nezávislém investičním průzkumu.

Preference

Statistical

Marketing

Měď proplouvá energetickou transformací, nabídkovými šoky a tržními turbulencemi

Ole Hansen

Nejnovější informace z trhů

Správa souhlasu

Details Cookies

Důležité informace o maržových produktech

Využívání cookies

Necessary

Preference

Statistical

Marketing

Měď proplouvá energetickou transformací, nabídkovými šoky a tržními turbulencemi

Ole Hansen

Nejnovější informace z trhů