Szybki przegląd rynku - 6 sierpnia 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Słabe wyniki ISM w sektorze usług; groźby taryf Trumpa; mieszane wyniki finansowe; odporność Europy
• Zmienność: Spadek indeksu VIX do 17,85; krzywa w kontango; oczekiwany ruch SPX ±33 punkty
• Aktywa cyfrowe: Rekordowe wypływy z funduszu ETF ETH; spadki IBIT, ETHA; rozluźnienie regulacji SEC dotyczących stakingu
• Obligacje: Wzrost rentowności USA po miękkiej aukcji 3-letnich obligacji skarbowych
• Waluty: USD lekko w dół po słabych wynikach ISM Services, JPY na prowadzeniu
• Towary: Rekordowe wzrosty akcji spółek górniczych na tle oczekiwanych obniżek stóp procentowych
• Wydarzenia makroekonomiczne: Aukcja 10-letnich obligacji skarbowych USA, wystąpienia dwóch członków FOMC z prawem głosu

Nagłówki makro

• Bloomberg donosi, że Rosja rozważa opcje ustępstwo wobec żądań prezydenta USA Trumpa dotyczących zawieszenia broni w wojnie na Ukrainie w formie "rozejmu powietrznego", który wstrzymałby ataki dronów i pocisków rakietowych. Amerykański wysłannik Steve Witkoff ma odwiedzić Moskwę w tym tygodniu przed terminem wyznaczonym przez Trumpa, który podobno przygotowuje sankcje wobec rosyjskiej "floty cieni" tankowców dostarczających ropę naftową na cały świat.
• Prezydent USA Trump ogłosił, że USA i Chiny zbliżają się do rozszerzenia rozejmu handlowego, złagodzenia taryf i ograniczeń eksportowych. Możliwe jest spotkanie Trumpa z prezydentem Xi do końca roku, jeśli zostanie zawarty porozumienie. Rozejm wygasa 12 sierpnia.
• Trump ostrzegł, że jeśli UE nie zrealizuje uzgodnionych inwestycji dla USA, taryfy wzrosną do 35%. Jeśli inwestycje zostaną zrealizowane, taryfy spadną do 15%. Ponadto powtórzył plany znaczącego zwiększenia taryf Indii w ciągu 24 godzin w związku z zakupami rosyjskiej ropy naftowej.
• Trump powiedział we wtorek w programie CNBC "Squawk Box", że cła na importowane farmaceutyki mogą ostatecznie osiągnąć 250%. Planuje rozpocząć od "małej taryfy", zwiększając ją do 150%, a następnie do 250% w ciągu 18 miesięcy.
• Indeks ISM Services PMI w USA spadł do 50,1 w lipcu z 50,8 w czerwcu, zamiast oczekiwanego 51,5, wskazując na stagnację sektora. Aktywność biznesowa, nowe zamówienia i zapasy wszystkie zwolniły, podczas gdy presja cenowa osiągnęła najwyższy poziom od października 2022 r., sięgając 69,9 w porównaniu do oczekiwanych 66,5, a cła wpływające na towary stanowią poważny problem.
• Deficyt handlowy USA spadł do 60,2 miliarda dolarów w czerwcu, najniższego poziomu od września 2023 roku, z 71,7 miliarda dolarów w maju, przekraczając prognozę 61,6 miliarda dolarów. Import spadł o 3,7% do 337,5 miliarda dolarów, głównie wskutek spadków w farmaceutykach, samochodach, ropie naftowej i paliwach jądrowych. Eksport zmniejszył się o 0,5% do 277,3 miliarda dolarów, wpływając na kształty metalowe, złoto niemonetarne i akcesoria komputerowe.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1430 - USA Tygodniowy raport DOE o zapasach ropy i produktów
1700 - USA Sprzedaż 10-letnich obligacji 
1800 - Wystąpienie Cooka i Collinsa z FED, obie osoby głosujące w FOMC, w panelu

Publikacje wyników

Uwaga: Daty ogłoszeń zysk mogą ulec zmianie z niewielkim wyprzedzeniem. Skonsultuj się z innymi źródłami, aby potwierdzić wydania zysk w miarę ich zbliżania się.

• Dzisiaj: Novo Nordisk, McDonalds, Disney, Uber, Shopify, AppLovin, DoorDash
• Czwartek: Eli Lilly, Toyota, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Sony, Gilead, Conoco Philips, Softbank Group, Constellation Energy, Rheinmetall

Dla wszystkich wydarzeń makro, dotyczących wyników i dywidend, sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje spadły we wtorek w związku z obawami przed stagflacją. S&P 500 spadł o 0,49%, Nasdaq o 0,65%, a Dow o 0,14%, obciążone słabym wynikiem ISM Services (50,1) i odnowionymi groźbami taryf Trumpa—nawet do 250% na farmaceutyki i nadchodzące cła na półprzewodniki. Sektor użyteczności publicznej i technologii odnotował spadki. Palantir (+7,8%) i Pfizer (+5,2%) wzrosły na skutek wyników finansowych, podczas gdy Vertex (-20,6%) i SMCI (-16,3%) spadły. AMD (-6,3%) spadł po zamknięciu sesji z powodu słabych danych o sprzedaży centrum danych w Chinach. Dzisiaj uwaga skupi się na wynikach Disney, Uber, McDonald’s i Airbnb, które mogą wpłynąć na rynki.
• Europa: Europejskie rynki kontynuowały wzrost we wtorek, ignorując hałas związany z amerykańskimi taryfami. STOXX 50 wzrosło o 0,2%, STOXX 600 o 0,1%, wspierane przez dobre wyniki finansowe Infineon (+4,6%) i Smith & Nephew (+15%). Francuski CAC 40 spadł o 0,14%, przyciągając do dołu LVMH i Schneider Electric. Niemiecki DAX wzrósł o 0,37%, wspierany przez Airbus (+1,7%) i BP (+2,8%). Szwajcarskie akcje odbiły się na nagłych nadziejach dotyczących negocjacji taryfowych. Ogólnie, sentyment się poprawił w oparciu o solidne wyniki finansowe i łagodzone oczekiwania Fed, chociaż analitycy ostrzegają, że prognozy wyników na 2026 mogą wymagać rewizji ze względu na taryfy.
• Wielka Brytania: FTSE 100 wzrosło po raz drugi z rzędu, zamykając na plus 0,16% przy nowym rekordzie wynoszącym 9142,73. Silne wyniki korporacyjne napędzały wzrosty, z Smith & Nephew wzrastając ponad 15% na fali kombinacji udarzeniowo-zakupowej. Diageo (+4,1%), Fresnillo (+6%) i BP (+2,6%) również wzrosły, wspierane przez lepsze marże i pozytywne prognozy. Inwestorzy oczekują czwartkowej decyzji Banku Anglii, z oczekiwaniami przesuwającymi się w stronę cięć stóp procentowych w dalszej części roku. Funt szterling wzrósł do 1,33 USD, a rentowność brytyjskich 10-latek nieznacznie spadła na tle łagodnych zakładów.
• Azja: Azjatyckie rynki handlowały mieszanie, podczas gdy obawy taryfowe trwały. Hang Seng wzrósł o +0,08%, mimo słabości sektora technologicznego i farmaceutycznego. Li Auto (-3,5%) i CSPC (-2,9%) ciągnęły w dół, podczas gdy Wuling Motors wzrosła o 7,7%. Chińskie CSI300 nieznacznie wzrosło na tle nadziei na porozumienie handlowe, ponieważ Trump stwierdził, że przedłużenie rozejmu z Xi jest "bardzo blisko". Japoński Nikkei wzrósł o +0,5%, australijski ASX zanotował kolejny rekord. Sensex w Indiach spadł o -0,4% z powodu presji ze strony USA w związku z zakupem rosyjskiej ropy. Przed decyzją RBI, rynki są podzielone co do możliwości cięcia stóp procentowych.

Zmienność

• Zmniejszona zmienność na rynku we wtorek, indeks VIX obniżył się do 17,85 (-1,88%) a przyszłomiesięczne kontrakty VIX blisko 18,05. Krzywa zmienności pozostaje w kontango, sugerując brak natychmiastowego stresu rynkowego. Opcje SPX na jeden dzień oznaczają oczekiwany ruch o ±33 punkty (~0,53%) dzisiaj. Pomimo trwających nagłówków taryf, zrealizowana zmienność nadal się stabilizuje, a inwestorzy wykazują ograniczone zapotrzebowanie na ochronę. ETF-y związane z VIX odnotowały największe wypływy od kwietnia, z odpływem 102 mln dolarów z funduszy długich VIX, co uwidacznia spadek apetytu na zabezpieczenie.

Aktywa cyfrowe

• Rynek kryptowalut zmiękcza się zgodnie z trendami akcji. Bitcoin handluje blisko $114.1K (+0.005%), podczas gdy Ethereum stracił na wartości do $3.64K (-0.64%) po tym jak fundusze ETF spot ETH odnotowały rekordowy wypływ 465 mln dolarów w poniedziałek, na czele z BlackRock’s ETHA (-2.63%). IBIT również spadł o -1.0%. Altcoiny takie jak Solana (-2.3%), XRP (-0.45%) i monety memiczne odnotowały słabe wyniki. SEC doprecyzowała, że niektóre płynne działaniestakingowe nie są papierami wartościowymi, zapewniając ulgę regulacyjną. Tymczasem Trump może podpisać dekret wykonawczy dotyczący badań nad odbankowieniem związanym z kryptowalutami. Nastroje pozostają ostrożne, ale długoterminowe przepływy w fundusze ETF sugerują, że zainteresowanie instytucjonalne pozostaje nietknięte.

Obligacje

• Aukcja 3-letnich obligacji skarbowych USA odnotowała słaby poziom ofert ze strony podmiotów zagranicznych, blisko najniższych od 2022 roku, jako że rentowności na krótkim końcu krzywej rentowności skarbowej USA wzrosły o kilka punktów bazowych po ich niedawnym spadku, podczas gdy dłuższe rentowności skarbowe wzrosły mniej.
• Sekretarz Skarbu Bessent unika zwiększania rozmiaru aukcji skarbowych dla dłuższym terminach zapadalności, rozmiar aukcji krótkoterminowych bonów skarbowych rośnie, włączając rekordową aukcję 100 miliardów dolarów czterotygodniowych bonów skarbowych jutro.

Towary

• Ceny ropy naftowej odbijają się po czterodniowym spadku, jako że groźby Trumpa dotyczące sankcji wtórnych wobec rosyjskich importerów ropy przyciągają uwagę, mimo doniesień, że Rosja rozważa zaoferowanie typu "gałęzi oliwnej". Ogólnie, wdrażanie taryf, łagodzące dane ekonomiczne USA i rosnąca produkcja OPEC+ mogą ograniczyć wszelkie próby ponownego wzrostu cen.
• Złoto nadal zyskuje wsparcie inwestorów w oczekiwaniu na cięcia stóp procentowych w USA - co mogłoby obniżyć koszty finansowania. Mimo, że złoto pozostaje w przedziale od kwietnia, sektor górniczy zyskuje na wartości, z głównym ETF-em śledzącym akcje górnicze złota osiągającym nowy rekordowy poziom we wtorek, wzrastając o 67% rok do roku. Newmont i Agnico Eagle Mines, dwaj najwięksi górnicy, handlują odpowiednio o 81% i 72% wyżej. Górnicy srebra nie pozostają daleko w tyle, z największym ETF-em śledzącym akcje górnicze srebra wzrastającym o 60% rok do roku.

Waluty

• Dolar amerykański lekko spadł we wtorek po płytkiej konsolidacji ostrego wyprzedaży na koniec zeszłego tygodnia, z EURUSD utrzymującym się blisko oporu na 1.1600 na poziomie 1.1580+ tego ranka, podczas gdy USDJPY został ograniczony nocą przed 148.00 i spadł poniżej 147.50 później podczas sesji azjatyckiej.
• Przed czwartkowym posiedzeniem Banku Anglii, które ma przynieść cięcie stóp o 25 punktów bazowych, funt pozostawał stabilny po ostrym osłabieniu na koniec zeszłego tygodnia w wyniku słabego sentymentu ryzyka, stabilizując się blisko 0.8700 w EURGBP, podczas gdy GBPUSD odbił się powyżej 1.3300 po osiągnięciu dna na poziomie 1.3142 w zeszłym tygodniu.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.