Rychlý přehled trhu – 6. srpna 2025

Hnací síly trhu a katalyzátory

• Akcie: Slabé služby ISM; Trumpovy hrozby cel; smíšené výsledky; evropská odolnost
• Volatilita: VIX klesl na 17,85; křivka v kontangu; očekávaný pohyb SPX ±33 bodů
• Digitální aktiva: Odlivy ETH ETF dosáhly rekordních hodnot; IBIT, ETHA klesají; SEC uvolňuje staking
• Dluhopisy: Americké výnosy se vracejí nahoru na slabé aukci 3letých amerických dluhopisů
• Měny: USD se po slabých službách ISM mírně snižuje, JPY přebírá vedení
• Komodity: Těžaři zlata dosahují rekordních maxim, zatímco se blíží snížení sazeb
• Makro události: Aukce 10letých amerických dluhopisů, dva hlasující členové FOMC promluví

Makro titulky

• Bloomberg exkluzivně uvádí, že Rusko zvažuje možnosti ústupků k požadavkům amerického prezidenta Trumpa na příměří ve válce na Ukrajině ve formě "leteckého příměří", které by pozastavilo útoky dronů a raket. Americký vyslanec Steve Witkoff má tento týden navštívit Moskvu před termínem stanoveným Trumpem, který je prý připraven na sankce proti ruské "stínové flotile" tankerů dodávajících ropu po celém světě.
• Americký prezident Trump řekl, že USA a Čína se blíží k prodloužení obchodního příměří, což by zmírnilo cla a exportní omezení. Možná se setká s prezidentem Xi do konce roku, pokud bude uzavřena dohoda, uvedl. Příměří vyprší 12. srpna.
• Trump varoval, že pokud EU nesplní dohodnuté americké investice, cla vzrostou na 35 %. Pokud se investice uskuteční, cla klesnou na 15 %. Také zopakoval plány na podstatné zvýšení cel proti Indii během 24 hodin kvůli jejím nákupům ruské ropy.
• Trump v úterý řekl CNBC "Squawk Box", že cla na importované farmaceutické výrobky mohou v konečném důsledku dosáhnout 250 %. Plánuje začít "malým clem", které se během 18 měsíců zvýší na 150 % a poté na 250 %.
• USISM Services PMI klesl na 50,1 v červenci z 50,8 v červnu, což nesplnilo prognózu 51,5, ukazuje stagnaci sektoru. Obchodní aktivita, nové objednávky a zásoby se všechny zpomalily, zatímco tlak na ceny dosáhl svého maxima od října 2022 na úrovni 69,9 oproti očekávaným 66,5, s výraznými obavami z dopadu cel na komodity.
• Obchodní deficit USA v červnu klesl na 60,2 miliardy USD, což je nejnižší hodnota od září 2023, z 71,7 miliardy USD v květnu, překračující prognózu 61,6 miliardy USD. Dovozy klesly o 3,7 % na 337,5 miliardy USD, vedené poklesem ve farmacii, autech, ropě a jaderném palivu. Exporty klesly o 0,5 % na 277,3 miliardy USD, postihnuté poklesem kovových tvarů, nemonetárního zlata a počítačových příslušenství.

Makro kalendář - významné události (časy v GMT)

1430 – Týdenní zásoby ropy a produktů amerického DoE
1700 – USA prodají 10leté dluhopisy
1800 – Američtí členové FOMC Cook a Collins, oba hlasující, se účastní panelu

Finanční výsledky společností

Poznámka: Data oznámení finančních výsledků se mohou změnit s malým předstihem. Pro potvrzení vydání výsledků konzultujte další zdroje.

• Dnes: Novo Nordisk, McDonalds, Disney, Uber, Shopify, AppLovin, DoorDash
• Čtvrtek: Eli Lilly, Toyota, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Sony, Gilead, Conoco Philips, Softbank Group, Constellation Energy, Rheinmetall

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie v úterý ustoupily, když se objevily nové obavy ze stagflace. S&P 500 klesl o 0,49 %, Nasdaq o -0,65 % a Dow o -0,14 %, zasažen slabými údaji ohledně služeb ISM (50,1) a obnovenými hrozbami Trumpových cel—až 250 % na farmaceutické výrobky a nadcházející lehká elektronika. Utility a technologie zaostávají. Palantir (+7,8 %) a Pfizer (+5,2 %) vzrostly na základě výsledků, zatímco Vertex (-20,6 %) a SMCI (-16,3 %) se propadly. AMD (-6,3 %) kleslo po uzavření obchodování kvůli slabým tržbám v oblasti datových centrech v Číně. Dnešní pozornost se přesouvá na výsledky od Disney, Uber, McDonald’s a Airbnb. Očekává se, že dojde k pohybům na trhu.
• Evropa: Evropské trhy v úterý prodloužily zisky, ignorovaly hluk amerických cel. STOXX 50 vzrostlo o 0,2 %, STOXX 600 +0,1 %, podpořeno silnými výsledky od Infineon (+4,6 %) a Smith & Nephew (+15 %). Francouzská CAC 40 klesla o 0,14 %, zatížena LVMH a Schneider Electric. Německý DAX vzrostl o 0,37 %, pomohly Airbus (+1,7 %) a BP (+2,8 %). Švýcarské akcie se odráží na nadějích na jednání o clech. Celkově se sentiment zlepšil na základě solidních výsledků a uvolňujících očekávání Fedu, i když analytici varují, že 2026 výhled výsledků může čelit revizím souvisejícím s celními tarify.
• Británie: FTSE 100 získala druhou seanci po sobě, uzavřela o 0,16 % na novém rekordu 9142,73. Silné firemní výsledky vedly zisky, s Smith & Nephew vzrostly o více než 15 % na kombinaci výsledků a odkupu. Diageo (+4,1 %), Fresnillo (+6 %) a BP (+2,6 %) také vzrostly, podpořeny lepšími maržemi a optimističtějšími prognózami. Investoři čekají rozhodnutí Bank of England ve čtvrtek, s očekáváními směrem k snížení sazeb později v tomto roce. Libra vzrostla na 1,33 USD a britské 10Y výnosy mírně klesly na základě holubičích sázek.
• Asie: Asie obchodovala smíšeně kvůli přetrvávajícím obavám o celních tarifech. Hongkongský Hang Seng vzrostl o +0,08 %, navzdory slabosti v technologii a farmacii. Li Auto (-3,5 %) a CSPC (-2,9 %) táhly, zatímco Wuling Motors vyskočilo o 7,7 %. Čínský CSI300 mírně vzrostl na nadějích na obchodní dohodu, kdy Trump řekl, že prodloužení příměří se Si je "velmi blízko". Japonský Nikkei vzrostl o +0,5 %, australský ASX dosáhl dalšího rekordu. Indický Sensex klesl o -0,4 % na americký tlak kvůli ruské ropě. Čeká se rozhodnutí RBI, s trhy rozdělenými ohledně možné snížení sazeb.

Volatilita

• Tržní volatilita se v úterý dále zmírnila, VIX klesl na 17,85 (-1,88 %) a futures na VIX v blízkosti 18,05. Křivka volatility zůstává v kontangu, což naznačuje, že trh není v okamžitém napětí. Denní opce SPX předpokládají očekávaný pohyb o ±33 bodů (~0,53 %) dnes. Přestože se nadále objevují hlasy cel, realizovaná volatilita pokračuje v ustalování a investoři vykazují omezenou poptávku po ochraně. ETF spojené s VIX zaznamenaly největší odlivy od dubna, s 102 miliony USD exitujících z fondů dlouhého VIX, což odráží klesající chuť na zajištění.

Digitální aktiva

• Krypto trhy se zjemnily v synchronizaci s akciemi. Bitcoin se obchoduje blízko 114,1 tisíc USD (+0,005 %), zatímco Ethereum ztratil půdu na 3,64 tisíc USD (-0,64 %) poté, co spot ETH ETF zaznamenaly rekordní odliv 465 milionů USD v pondělí, vedeno BlackRockovým ETHA (-2,63 %). IBIT také kleslo o -1,0 %. Altcoiny jako Solana (-2,3 %), XRP (-0,45 %) a meme coiny zaostávaly. SEC objasnila, že některé činnosti s likvidním stakingem nejsou cenné papíry, což poskytuje regulativní úlevu. Mezitím může Trump podepsat výkonný příkaz k vyšetření debakinků spojených s kryptem. Sentiment zůstává opatrný, ale dlouhodobé toky do ETF naznačují institucionální zájem zůstává neporušený.

Dluhopisy

• Aukce amerických 3letých státních dluhopisů zaznamenala slabé nabídky od zahraničních subjektů, blízko nejnižší od roku 2022, jak výnosy na krátkém konci výnosové křivky USA se vzdalují o několik bazických bodů po jejich nedávném skluzu, zatímco výnosy dlouhodobějších dluhopisů se vzdalují méně.
• S ohledem na to, že se ministr financí Bessent vyhnul zvýšení objemu aukcí dluhopisů na delší splatnosti, objem aukcí krátkodobých státních dluhopisů se zvyšuje, včetně aukce rekordních 100 miliard USD na 4týdenní státní dluhopisy zítra.

Komodity

• Ceny ropy zaznamenávají malý odraz po čtyřdenním poklesu, přičemž Trumpova hrozba o sekundárních sankcích na ruské dovozce ropy přijímá určitou pozornost, i přes zprávy, že Rusko zvažuje nabízení olivové větve. Celkově může zavedení cel, zmírňování amerických ekonomických dat a rostoucí produkce OPEC+ omezit jakékoli nové snahy o vzestup.
• Zlato pokračuje v přitahování podpory od investorů hledajících obnovení snížení amerických sazeb—a s tím nižší náklady na financování. Zatímco však žlutý kov zůstává v rozmezí od dubna, sektor těžby se zahřívá. Hlavní ETF sledující těžaře zlata dosáhlo v úterý nového rekordu a připsalo 67 % YTD. Newmont a Agnico Eagle Mines—dva z největších těžařů—se obchodují s růstem 81 % a 72 %. Těžaři stříbra nejsou pozadu. ETF sledující největší těžaře stříbra rostlo 60 % YTD.

Měny

• Americký dolar se včera obecně mírně snížil po mělké konsolidaci ostrého poklesu koncem minulého týdne, přičemž EURUSD se pohybuje blízko rezistence 1.1600 na úrovni 1.1580+ dnes ráno, zatímco USDJPY byl zastropován přes noc výrazně před 148.00 a klesl pod 147.50 později v asijské seanci.
• Před zasedáním Bank of England zítra, které se očekává přinést snížení sazeb o 25 bazických bodů, se libra obchodovala klidně po ostrém oslabení kvůli slabému sentimentu na riziko koncem minulého týdne, stabilizující se blízko 0.8700 v EURGBP, zatímco GBPUSD se odrazil zpět nad 1.3300 po minimu 1.3142 minulý týden.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.