Revue hebdomadaire des marchés & perspectives

22 septembre 2025 (semaine du 15 au 19 septembre 2025)

Titres & introduction

Les marchés ont digéré une semaine dense marquée par les décisions des banques centrales, les chiffres de l’inflation et des développements géopolitiques. La Fed a procédé à sa première baisse de taux de l’année, tandis que la Banque du Japon a surpris par un ton plus restrictif. Les actions ont atteint de nouveaux sommets portées par l’enthousiasme autour de la tech et de l’IA, mais des risques macroéconomiques — tels que les flux liés aux ETF et la menace de paralysie budgétaire aux États-Unis — ont maintenu les investisseurs vigilants. Les cryptomonnaies ont bénéficié d’entrées de capitaux avant de reculer en fin de semaine sous l’effet de vagues de liquidations. La volatilité s’est atténuée vendredi, malgré l’échéance d’options.

👉 Une semaine marquée par une politique monétaire plus accommodante, un regain d’appétit pour le risque, mais aussi des vents contraires persistants.

Actions

Nouveaux sommets grâce à la baisse de la Fed, à l’optimisme IA et à l’actualité des entreprises.
Le S&P 500 a progressé de 0,5 % vendredi 19 septembre, atteignant un nouveau record au-delà de 6 600 points, porté par la détente des rendements et la vigueur des valeurs liées à l’IA. Intel a bondi de 22,8 % après l’annonce d’un investissement de 5 Mds$ de Nvidia, qui a elle-même gagné 3,5 %. Oracle (+4,0 %) a profité de discussions autour d’un partenariat cloud avec Meta, et Apple a pris 3,2 % plus tôt dans la semaine après un relèvement de J.P. Morgan. En Europe, la tech a également progressé (ASML +7,7 %, SAP +5,4 %), tandis que la Bourse de Londres s’est contentée d’une hausse modeste après un ralentissement du resserrement quantitatif de la BoE. En Asie, le Nikkei a atteint de nouveaux records grâce à Lasertec (+11 %), alors que Hong Kong a sous-performé.

👉 Tendance : le leadership technologique et l’assouplissement monétaire ont porté les actions mondiales à de nouveaux sommets.

Volatilité

Repli après la Fed, mais les risques macro persistent.
Le VIX est retombé à 15,70 le 19 septembre, après un pic à 16,36 en milieu de semaine. La couverture de court terme s’est calmée : le VIX1D a reculé de 8,7 %, et les options sur le S&P 500 intégraient un mouvement de ±33 points pour vendredi. Avec la Fed et la BoJ passées, la volatilité implicite s’est stabilisée, mais le triple witching du vendredi a ravivé l’attention. Le straddle SPX anticipait un mouvement hebdomadaire d’environ ±1 %, traduisant la prudence face aux risques de shutdown, aux chiffres de l’inflation et aux PMI.

👉 Tendance : la volatilité se détend, mais la demande de protection reste soutenue.

Actifs numériques

Flux sur les ETF, mais essoufflement en fin de semaine.
Le bitcoin est resté proche de 117 000 $ en milieu de semaine, soutenu par de solides flux sur IBIT. L’ethereum a touché 4 600 $, avant de terminer sous 4 200 $ après une faiblesse le week-end. 449 M$ de liquidations dimanche soir (22 septembre) ont révélé la fragilité du marché malgré l’appui des ETF. À noter, le lancement d’ETF XRP et DOGE, avec respectivement 24 M$ et 6 M$ échangés dès les premières heures. Les flux sur ETHA ont été contrastés, reflétant un sentiment divisé.

👉 Tendance : le soutien institutionnel perdure, mais le sentiment retail s’est affaibli en fin de semaine.

Obligations

Rendements en hausse sur fond de divergences entre banques centrales.
Le rendement du 10 ans américain a atteint 4,14 %, et celui du 2 ans 3,58 %, proches de leurs plus hauts récents. Les marchés anticipent encore deux baisses de taux de la Fed en 2025, mais Powell reste prudent. Au Japon, la courbe s’est pentifiée : les JGB 2 ans ont bondi à 0,93 %, un plus haut depuis 2008, alors que la BoJ évoquait de futures hausses et un ralentissement des achats d’ETF. La BCE et la BoE sont restées stables, tandis que la Banque du Canada et la Norvège ont abaissé leurs taux.

👉 Tendance : les baisses de taux commencent, mais les marchés obligataires se préparent à des trajectoires divergentes.

Matières premières

L’or s’envole, le pétrole cale, l’argent s’emballe.
L’or est monté au-dessus de 3 655 $, prolongeant un rallye de cinq semaines soutenu par la demande d’ETF. L’argent a atteint un sommet de 14 ans à 43,69 $, et le platine a suivi la tendance des métaux. Côté énergie, le Brent est resté sous les 70 $, coincé par les prévisions excédentaires de l’AIE et les sanctions européennes visant les acheteurs de pétrole russe. Les prix agricoles ont reculé, avec un repli du cacao et du sucre après leur récente envolée.

👉 Tendance : les métaux profitent de la baisse des taux réels, tandis que le brut reste prisonnier des facteurs macro.

Devises

USD solide après la Fed ; le JPY bondit après la BoJ.
Le dollar s’est raffermi, surtout face à la livre et au yen. L’USDJPY a franchi 148, proche d’une résistance technique, tandis que l’EURUSD est repassé sous 1,1780 après un pic au-dessus de 1,19. Le yen s’est repris en fin de semaine, soutenu par les signaux de resserrement de la BoJ et les JGB 2 ans à 0,93 %. La livre a reculé, affaiblie par le ton accommodant de la BoE et les signes de ralentissement économique.

👉 Tendance : les devises reflètent la divergence des politiques monétaires et l’ajustement des rendements.

Points clés

• 📈 Les actions ont grimpé grâce à la baisse de la Fed, à l’élan IA et à des résultats solides.

• ⚖️ La volatilité a reculé, mais la prudence reste de mise.

• 💻 Bitcoin et ETH ont corrigé malgré des flux soutenus au départ.

• 📊 Les rendements obligataires se sont tendus, sur fond de divergence des politiques.

• 🪙 L’or et l’argent ont brillé, tandis que le pétrole restait bloqué dans sa fourchette.

• 💵 Le dollar a progressé, le yen s’est envolé sur un virage de la BoJ.

Perspectives (semaine du 22 au 26 septembre 2025)

L’attention se portera sur l’indicateur préféré de la Fed pour l’inflation, le core PCE (vendredi), déterminant pour juger s’il y aura d’autres baisses de taux cette année. Jeudi, la révision finale du PIB T2, ainsi qu’une série de données (commandes de biens durables, commerce et stocks, ventes de logements, inscriptions au chômage) donneront un aperçu de la dynamique de croissance. L’indice de confiance des consommateurs (vendredi) apportera des indications sur la résilience de la demande. Par ailleurs, de nombreuses interventions de membres de la Fed — dont Powell, Williams et Bowman — préciseront la lecture des risques après la baisse de la semaine passée.
Côté entreprises, les résultats de Micron (mardi) testeront la demande en IA, tandis que Costco (jeudi) et CarMax donneront une image des tendances de consommation et du secteur automobile. Enfin, le risque de shutdown gouvernemental reste une incertitude de fin de mois avec le retour du Sénat vendredi.

👉 Tendance : une semaine riche en catalyseurs, où inflation, discours de la Fed et publications pourraient prolonger le rallye ou déclencher des prises de bénéfices.

Conclusion

La semaine dernière a confirmé un virage vers l’assouplissement, avec la Fed et la Banque du Canada en mode baisse de taux, et la BoJ s’approchant d’un resserrement. Les actions ont atteint de nouveaux sommets grâce au retour de l’appétit pour le risque, mais la remontée des rendements obligataires, le sentiment contrasté sur les cryptos et les incertitudes macro demeurent. Avec l’inflation et le risque de shutdown en ligne de mire, les investisseurs chercheront davantage de clarté avant d’étendre leurs positions.

👉 Un optimisme prudent domine, mais ce sont désormais les données qui guideront le récit.