Trhy se bortí - je čas prodávat prémie?

Důležité upozornění: Strategie a příklady uvedené v tomto článku slouží čistě pro vzdělávací účely. Jsou určeny k tomu, aby vám pomohly při utváření vašeho myšlenkového procesu, a neměly by být opakovány nebo prováděny bez pečlivého zvážení. Každý investor nebo obchodník musí před jakýmkoli rozhodnutím provést vlastní hloubkovou analýzu a zohlednit svou jedinečnou finanční situaci, toleranci k riziku a investiční cíle. Nezapomeňte, že investice do akciového trhu s sebou nese riziko, a proto je důležité činit informovaná rozhodnutí.

• Implikovaná volatilita je na úrovni 23,29, zatímco historická volatilita (HV) je na úrovni 19,03. To znamená, že trh počítá s větším budoucím pohybem, než k jakému skutečně došlo.
• IV Rank (rank implikované volatility) je na 76,06, což znamená, že aktuální implikovaná volatilita je na 76. percentilu za poslední rok, což znamená, že opce jsou výrazně dražší než obvykle.

Pokud je implikovaná volatilita vyšší než realizovaná (historická) volatilita, naznačuje to, že opce jsou nadhodnocené vzhledem ke skutečnému pohybu trhu. To je často považováno za důvod k prodeji volatility, protože implikované úrovně mají tendenci se časem vracet zpět k realizované volatilitě. Pokud klesne IV, klesnou ceny opcí, z čehož těží prodejci prémie.

Právě v takovém prostředí má smysl prodávat strategie založené na prémiích. K tomu slouží tzv. Iron condor .

Iron condor - prodej volatility na trhu s vysokými prémiemi

Vzhledem k tomu, že IV je vysoko a nad historickou volatilitou, chceme prodávat opce spíše než je nakupovat. Jednou ze strategií, která v tomto scénáři dobře funguje, je Iron condor- neutrální strategie s rozsahem, která těží z časového rozpadu a klesající volatility.

Setup pro Iron condor (XSP)

Zde je příkladný obchod, který ukazuje možný setup pro Iron condor:

• Prodej 580 call
• Nákup 585 call
• Prodej 550 put
• Nákup 545 put
• Expirace: 21. března 2025

Získané prémie: 272 USD
Maximální ztráta: 228 USD
Body zvratu: 547,28 a 582,72

Proč právě tento obchod?

Tento obchod vychází z range-bound výhledu, což znamená, že očekáváme, že index S&P 500 zůstane v určitém cenovém rozpětí spíše než, že ukáže výrazný pohyb nahoru nebo dolů.

• Volatilita je vysoká, takže prémie jsou slušné - vybíráme vysoké prémie, čímž zvyšujeme pravděpodobnost zisku.
• XSP se i přes pokles stále pohybuje v rozmezí - trh se vyprodal, ale pokud neočekáváme pokračující propad nebo rychlé zotavení, je pravděpodobná konsolidace.
• Profitujeme, pokud se XSP do expirace udrží mezi 550 a 580 - cílem je, aby časový rozklad (theta) pracoval v náš prospěch, zatímco volatilita se ochladí.
• IV je vyšší než HV, což znamená, že prodáváme opce za nadsazené ceny, které by se mohly vrátit níže.

Pokud však očekáváte, že index S&P 500 bude v příštích 10 dnech nadále klesat nebo se silně odrazí, nebyla by tato strategie ideální. V takovém případě byste se měli poohlédnout po jiných strategiích, které jsou pro trendové trhy vhodnější.

Tento článek má čistě vzdělávací charakter a nevyjadřuje tržní výhled ani doporučení. Trhy jsou extrémně volatilní a možné je všechno. Před uzavřením jakéhokoli obchodu si vždy proveďte vlastní hloubkovou analýzu.

Definované riziko vs. nedefinované riziko - proč si vybrat Iron condor?

Iron condor je strategie s definovaným rizikem, což znamená, že před vstupem do obchodu předem znáte maximální možný zisk a ztrátu. Díky tomu je bezpečnější volbou ve srovnání se strategií s neurčitým rizikem, jako je strangle, který má vyšší potenciální odměnu, ale také neomezené riziko ztráty.

Strangle zahrnuje prodej out-of-the-money call a put opce bez nákupu ochranné opce. To sice může generovat vyšší prémie než Iron condor, riziko je ale výrazně vyšší. Pokud se trh pohybuje agresivně oběma směry, ztráty mohou být katastrofální a mohou značně přesáhnout velikost vašeho účtu, pokud není správně řízen.

Naproti tomu Iron condor má vestavěné zajištění, protože se skládá ze dvou úvěrových rozpětí:

• Medvědí call spread (prodej call opce a nákup call opce s vyšší realizační cenou
• Býčí put spread (prodej put opce a nákup put opce s nižší realizační cenou

Tato struktura omezuje potenciální zisky i ztráty, což značně usnadňuje řízení rizik.

Jak vypočítat maximální riziko?

Maximální riziko na Iron condor se vypočítá jako:

Maximální riziko = "rozpětí křídel" - přijaté prémie 

Příklad obchodu:

• "Rozpětí křídel" je 5 bodů (rozdíl mezi krátkými a dlouhými strike cenami).
• Obdržená částka prémie je 2,72 USD (nebo 272 USD za kontrakt).

Maximální možná ztráta na kontrakt je tedy:

5,00 USD - 2,72 USD = 2,28 USD (nebo 228 USD za kontrakt)

Včasné vybírání zisků pro zvýšení konzistence

Běžným přístupem při obchodování železných kondorů je vybírat zisky před vypršením , než čekat na plný prémie. Mnoho obchodníků používá ziskový cíl, například uzavření pozice při dosažení 50-60 % maximálního zisku.

Například pokud je prémie inkasováno $272, může obchodník zadat závěrečný příkaz k odkupu spread, jakmile si může ponechat přibližně $160 zisku. Tento přístup zvyšuje konzistenci tím, že zabraňuje nepředvídatelným pohybům na trhu v pozdní fázi, které by mohly změnit výherní obchod ve ztrátu.

Závěrečné myšlenky: Prodávejte volatilitu, dokud je vysoká, ale zůstaňte flexibilní.

Výprodej na trhu se vyhrotil implikovaná volatilita, takže je vynikající čas pro prodej strategií založených na prémiích , jako jsou železné kondory. Ale jako vždy, musíte sladit obchod se svým trhem výhled a podle toho řídit riziko.

Před uzavřením jakéhokoli obchodu proveďte vlastní hloubkovou kontrolu.