Rychlý přehled trhu – 1. srpna 2025

Hlavní faktory a katalyzátory trhu

• Akcie: Americké a evropské akcie klesají, cla a slabé výsledky zatěžují trh, Microsoft a Meta posilují
• Volatilita: VIX stoupl na 16,7, krátkodobé volatility výrazněji vyskočily, očekávaný pohyb SPX je ±47 bodů
• Digitální aktiva: Bitcoin 115 600 USD, Ether 3680 USD, altcoiny slabší, ETF toky zůstávají pozitivní
• Dluhopisy: Kolísání výnosů amerických státních dluhopisů klesá na tříleté minimum před zveřejněním údajů o červencové zaměstnanosti v USA
• Měny: JPY velmi slabý po zasedání BoJ. Růst USD se před americkou zprávou o zaměstnanosti zpomaluje.
• Komodity: Stříbro pod tlakem kvůli masivnímu poklesu cen mědi
• Makro události: Euron flash červencová inflace CPI, změna počtu pracovních míst (Nonfarm Payrolls) a míra nezaměstnanosti v USA za červenec, ISM Manufacturing v USA za červenec

Makro titulky

• Americký prezident Trump podepsal exekutivní příkaz uvalující vzájemná cla v rozmezí 10 % až 41 % na dovoz do USA z různých zemí. Indický export do USA podléhá clu 25 %, export z Tchaj-wanu 20 %, ze Švýcarska ohromujících 39 % a z Jihoafrické republiky 30 %. Kromě toho Trump podle Bílého domu zvýšil clo na kanadské zboží z 25 % na 35 %.
• Index cen výdajů na osobní spotřebu (PCE) v USA vzrostl v červnu o 0,3 %, nejvíce za poslední čtyři měsíce, po květnovém růstu o 0,2 %, v souladu s očekáváním. Ceny zboží se zvýšily o 0,4 %, ceny služeb o 0,2 %. Jádrový index PCE, nezahrnující potraviny a energie, také splnil předpoklady růstem o 0,3 % po květnovém růstu o 0,2 %. Ceny potravin vzrostly o 0,3 %, zatímco ceny energií se po předchozím poklesu o 1 % zvýšily o 0,9 %. Jádrový index PCE v USA vzrostl o 0,3 %, což je největší měsíční nárůst za čtyři měsíce, v souladu s odhady trhu.
• Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA vzrostly o 1 000 na 218 000, což je pod tržními odhady 224 000 a poblíž třímesíčního minima. Počet pokračujících žádostí setrval na úrovni 1,946 000, mírně pod maximem přes 1,960 000 z roku 2021, což signalizuje silný pracovní trh i přes pokračující zpomalování náboru.
• Roční míra inflace v Německu zůstala v červenci 2025 na úrovni 2 %, stejná jako v červnu a nad tržním očekáváním 1,9 %. Ceny potravin vzrostly na 2,2 %, zatímco náklady na energie klesly méně, na -3,4 %. Inflace ve službách se zpomalila na tříleté minimum 3,1 %.
• Míra nezaměstnanosti v Japonsku zůstala v červnu 2025 na úrovni 2,5 % již čtvrtý měsíc v řadě, což odpovídá odhadům analytiků. Počet nezaměstnaných setrval na třímesíčním minimu 1,72 milionu, zatímco zaměstnanost klesla o 50 000 na 68,32 milionu. Pracovní síla se snížila o 40 000 na 70,04 milionu a počet lidí mimo pracovní sílu klesl o 50 000 na 39,57 milionu.

Hlavní body makro kalendáře (časy v GMT)

• 0900 – Eurozóna Flash červencová inflace CPI / meziroční jádrová inflace CPI
• 1230 – USA červenec Nonfarm Payrolls (změna počtu pracovních míst)
• 1230 – USA červenec míra nezaměstnanosti
• 1230 – USA červenec průměrná hodinová mzda
• 1400 – USA červenec ISM Manufacturing
• 1400 – USA červenec konečný index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity

Finanční výsledky společností

Poznámka: Data zveřejnění výsledků se mohou nečekaně změnit. K potvrzení výsledkových termínů v blízkosti jejich zveřejnění použijte i další zdroje.

• Dnes: ExxonMobil, Chevron, Linde, Nintendo, Axa, Colgate Palmolive

  Příští týden:

• Pondělí: Palantir, Berkshire Hathaway, MercadoLibre, Vertex Pharmaceuticals
• Úterý: AMD, Caterpillar, Amgen, Eaton, Arista Networks, Pfizer, Transdigm, Supermicro
• Středa:
• Čtvrtek: Eli Lilly, Toyota, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Sony, Gilead, Conoco Philips, Softbank Group, Constellation Energy, Rheinmetall

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie ve čtvrtek prohloubily ztráty kvůli přetrvávajícím obchodním sporům a nejasným dopadům inflačních dat na očekávání snížení sazeb. Index S&P 500 oslabil o 0,37 %, Dow o 0,74 % a Nasdaq klesl o 0,03 %. Microsoft (+3,9 %) a Meta (+11,2 %) posílily po silných výsledcích, přičemž tržní kapitalizace Microsoftu překonala hranici 4 bilionů dolarů. Amazon odepsal 6,6 % kvůli slabému výhledu provozního zisku, i když překonal odhady na zisk na akcii, zatímco Apple vzrostl o 2,4 % po překročení projekcí. Jádrový index PCE vzrostl v červnu o 0,3 % a meziročně o 2,8 %, což mírní naděje na snížení sazeb v září. Obchodní nejistota přetrvávala poté, co prezident Trump potvrdil 25 % clo na dovoz z Mexika.
• Evropa: Evropské akciové trhy ve čtvrtek uzavřely níže, když sentiment tížily slabé výsledky. Index STOXX 50 klesl o 1,3 % a STOXX 600 o 0,7 %. Akcie Ferrari (-11,7 %) a AB InBev (-11,6 %) prudce klesly po nedosažení odhadů, zatímco Sanofi (-7 %) a Schneider Electric (-4,5 %) rovněž oslabily. Luxusní značky Hermes a Adidas ztratily přes 4 %, což prohloubilo předchozí poklesy. BBVA posílila o 8 % díky silným výsledkům. Investoři se také připravovali na americká cla na evropský export, přičemž DAX ztratil 0,8 % a CAC 40 oslabil o 1,1 %.
• UK: Index FTSE 100 klesl ve čtvrtek o 0,05 %, avšak za celý červenec posílil o 4,2 %, což je nejlepší měsíční výsledek od ledna. Těžební společnosti oslabily poté, co Trump vyňal rafinovanou měď z nových cel, přičemž Antofagasta (-5,5 %), Anglo American (-4 %) a Rio Tinto (-2 %) ztrácely. Rolls-Royce posílil o více než 9 % na historické maximum po zvýšení výhledu, zatímco Shell přidal přes 2 % díky oznámení zpětného odkupu akcií.
• Asie: Asijské trhy v pátek vykazovaly smíšený vývoj pod vlivem cel a lokálních daňových změn. Index Hang Seng v Hongkongu klesl o 0,6 % na dvoutýdenní minimum, dolů ho táhly akcie Smoore (-7,8 %) a Prada (-4,8 %). Jihokorejský index KOSPI se propadl o 3,7 % kvůli novým návrhům korporátních a kapitálových daní i americkým clům; z velkých titulů ztratily SK Hynix (-6 %) a Poongsan (-15 %). Japonský Nikkei i australský ASX 200 zaznamenaly mírné oslabení, zatímco indexy STI v Singapuru a KLCI v Malajsii mírně vzrostly.

Volatilita

• Tržní volatilita se zvýšila, protože investoři se připravují na dnešní údaje o nezaměstnanosti (Nonfarm Payrolls) a na vývoj celní politiky. Index VIX se zvýšil o 1,24 na 16,72, zatímco krátkodobé ukazatele VIX1D (+21,7 %) a VIX9D (+12,6 %) vzrostly ještě prudčeji. Poptávka po opcích pro krátkodobou ochranu mírně vzrostla, ale dlouhodobá volatilita zůstává omezená. Opce na SPX naznačují pro dnešní seanci pohyb ±47 bodů (~0,7 %), což odpovídá běžnému letnímu útlumu.

Digitální aktiva

• Trh kryptoměn oslabil v souladu se širší rizikovou averzí. Bitcoin se obchodoval kolem 115 600 USD (-0,1 %) a Ether na 3680 USD (-0,6 %). ETF zaměřené na kryptoměny propad kopírovaly: IBIT klesl na 66,3, ETHA na 28,3. Solana se snížila na 169 USD (-1,9 %) a XRP na 2,96 USD (-2,1 %). Navzdory poklesu cen zůstávají celkové toky do ETF v kladných hodnotách, protože dlouhodobí investoři dál přidávají nové pozice. MicroStrategy (+1,7 %) překonala trh po dobrých výsledcích a dalších nákupech bitcoinu.

Dluhopisy

• Před dnešní zprávou o červencové zaměstnanosti v USA výnosy amerických státních dluhopisů včera mírně vzrostly na krátkém konci výnosové křivky. Výnos 2letého dluhopisu dosáhl horní hranice vícetýdenního pásma kolem 3,95 %, zatímco 10letý dluhopis kolísal v úzkém rozpětí a uzavřel seanci poblíž 4,38 %, což je zhruba střed úrovně z posledních několika měsíců.
• Index MOVE, který měří volatilitu úrokových sazeb v USA, klesl na nejnižší úroveň od začátku roku 2022.

Komodity

• Futures na měď v USA se dnes obchodují kolem 4,42 USD za libru poté, co americký prezident Trump vyňal surovou měď z nových cel, což den předtím způsobilo pád ceny o více než 20 %. Jedná se o nejnižší hladinu od doby největších tržních výkyvů okolo takzvaného „Dne osvobození“ 2. dubna, kdy Trump oznámil clo.
• Ropa ustupuje z nedávných maxim vzhledem k obavám z Trumpových hrozeb sekundárních sankcí na země dovážející ruskou ropu. Brent klesl pod 72 USD za barel a WTI se obchoduje opět pod 69,50 USD. Americký prezident Trump vyšle speciálního vyslance Steva Witkoffa do Moskvy, než případné sankce zavede. V návaznosti na Trumpovu hrozbu zavedení dalších sankcí proti Indii za nákup ruské ropy požádala indická vláda své rafinérie o plány na diverzifikaci dovozu mimo Rusko. Brazílie je navíc silně závislá na ruské naftě.
• Zlato se mírně zotavilo po propadu na 3 268, ale nepodařilo se mu výrazně dostat nad úroveň 3 300. Za klíčovou technickou podporu je nadále považována oblast 3 245–3 250.
• Stříbro nadále klesalo poté, co prolomilo předchozí hlavní úroveň 37,25, přičemž další možnou podporu lze očekávat kolem hladiny 36,00.

Měny

• Japonský jen dále prudce oslabil poté, co Bank of Japan výrazně navýšila své projekce inflace a guvernér Ueda na tiskové konferenci zdůraznil, že centrální banka zatím vyčká, aby posoudila dopad amerických cel v reálné ekonomice dříve, než přistoupí k jakýmkoli změnám politiky. Měnový pár USDJPY vyletěl nad 200denní klouzavý průměr poblíž 149,60 a také nad psychologickou hladinu 150,00, čímž se graficky otevřel prostor směrem k maximu 158,87.
• Americký dolar včera v širším měřítku pouze mírně posílil před dnešní klíčovou statistikou o červencové nezaměstnanosti, po prudkém středečním růstu. Klíčová hranice 100,00 indexu USD zůstává ve hře.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.