Szybki przegląd rynku - 4 sierpnia 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie dane o zatrudnieniu poniżej oczekiwań; Taryfy na towary z USA; Amazon -8%; Szwajcarskie akcje pod presją.
• Zmienność: Indeks VIX na poziomie 20,38; przewidywana zmiana SPX ±58 punktów; podwyższona zmienność krótkoterminowa.
• Aktywa cyfrowe: BTC stabilny; ETH odbija się; IBIT/ETHA spada; CPI jako kolejny kluczowy czynnik.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych gwałtownie spadły w piątek po negatywnym raporcie o zatrudnieniu w USA.
• Waluty: Dolar amerykański mocno spadł w piątek, szczególnie wobec JPY.
• Towary: Złoto odbija się na skutek dobrych warunków gospodarczych; Wzrost produkcji OPEC+ wpływa na cenę ropy.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Szwajcarski CPI i Zamówienia fabryczne w USA za czerwiec.

Nagłówki makroekonomiczne

• Słabe dane o zatrudnieniu w USA wywołały największą korektę na Wall Street od maja, po tym jak liczba nowych miejsc pracy poza rolnictwem wzrosła jedynie o 73 000 w lipcu, znacznie poniżej prognoz, co podniosło obawy o recesję. Rewizje danych za maj i czerwiec (w dół o łączną wartość -258 tys.) skłoniły inwestorów do zwiększenia oczekiwań na obniżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w przyszłym miesiącu, z szansą wzrostu o ponad 80%.
• Prezydent Trump zwolnił szefa Biura Statystyki Pracy USA, twierdząc, że BLS manipulowało danymi o zatrudnieniu przed wyborami, aby poprawić szanse Demokratów.
• Gubernator Fed Adrian Kugler ogłosiła swoją rezygnację, skuteczną z końcem piątku, 8 sierpnia. Została nominowana przez prezydenta Bidena, a Trump planuje powołać nowego gubernatora Fed w tym tygodniu.
• Ekskluzywny artykuł Wall Street Journal (paywall) twierdzi, że Chiny ograniczają dostawy kluczowych minerałów do zachodnich producentów zbrojeniowych, zmuszając firmy do poszukiwania surowców gdzie indziej. USA ogłosiło partnerstwo z MP Materials w celu zagwarantowania ceny dla minerałów ziem rzadkich.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0630 - Szwajcarski CPI za lipiec
1400 - Zamówienia fabryczne w USA za czerwiec
1400 - Zamówienia na dobra trwałe w USA za czerwiec (finalne)

Publikacje wyników

Uwaga: daty ogłoszeń wyników mogą się zmieniać w niewielkim stopniu. Skonsultuj się z innymi źródłami, aby potwierdzić terminy publikacji wyników, gdy się zbliżają.

• Dzisiaj: Palantir, Berkshire Hathaway, MercadoLibre, Vertex Pharmaceuticals
• Wtorek: AMD, Caterpillar, Amgen, Eaton, Arista Networks, Pfizer, Transdigm, Supermicro
• Środa: Novo Nordisk, McDonalds, Disney, Uber, Shopify, AppLovin, DoorDash
• Czwartek: Eli Lilly, Toyota, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Sony, Gilead, Conoco Philips, Softbank Group, Constellation Energy, Rheinmetall

Sprawdź kalendarz Saxo, aby uzyskać informacje o wszystkich wydarzeniach makro, wynikach i dywidendach.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje zanotowały największy spadek od kwietnia w piątek. Indeks S&P 500 spadł o 1,6%, Nasdaq o 2,2%, a Dow o 1,2% w wyniku rozczarowujących danych o zatrudnieniu w lipcu (+73 000) oraz szerokich taryf. Amazon -8,3% pociągnął technologię w dół na skutek słabej prognozy chmurowej, podczas gdy Apple -2,9% spadło pomimo solidnych wyników. Szanse na obniżkę stóp procentowych we wrześniu przez Fed wzrosły powyżej 85%. Trumpowa podwyżka ceł — do 41% na niektóre importowane towary — dodaje ryzyka defensywnego nastroju. Kontrakty terminowe odbiły się skromnie w niedzielę wieczorem po tym, jak Trump ogłosił zmiany w przywództwie Fed i BLS, dążąc do silniejszej kontroli nad raportowaniem gospodarczym.
• Europa: Europejskie rynki zanotowały spadki w piątek, zamykając najgorszą sesję od kwietnia. Indeks STOXX 50 -2,7%, CAC 40 -2,9%, DAX -2,7% zostały dotknięte nowymi amerykańskimi taryfami oraz rozczarowującymi danymi o zatrudnieniu w USA. Giganci farmaceutyczni, tacy jak Roche i Novartis, spadli po żądaniach Trumpa obniżenia cen leków, podczas gdy AXA -7,9% i Saint-Gobain -9,3% spadły na skutek słabych wyników. Szwajcarskie rynki mogą zareagować dzisiaj gwałtownie na 39% tarififę Trumpa na towary ze Szwajcarii. Chociaż Europa wynegocjowała limit taryfowy na poziomie 15%, szkody w regionalnym rynku akcji były szeroko rozpowszechnione, z bankami i przemysłem spadającymi wyraźnie.
• Wielka Brytania: Indeks FTSE 100 -0,7% w piątek przerywa pięciotygodniową serię wzrostów. Wpływ tarifif i słabego globalnego nastroju, chociaż Pearson +6,3% i Melrose +5% wzrosły na skutek silnych wyników. Ceny domów w Wielkiej Brytanii i dane PMI wykazały dziś oznaki ożywienia, ale rynek pracy pozostaje słabym punktem. Indeks pozostaje blisko rekordowych poziomów pomimo ostatniej zmienności, ale nastroje stają się ostrożne, gdy inwestorzy przygotowują się na potencjalne środki odwetowe w handlu oraz decyzję BoE o stopach procentowych w czwartek.
• Azja: Akcje azjatyckie były mieszane. Indeks Nikkei -1,5% w Japonii gwałtownie spadł, ponieważ mocny jen zaszkodził eksporterom, a słabe dane o zatrudnieniu w USA ponownie wzbudziły obawy o globalne spowolnienie. W przeciwieństwie do tego indeks Hang Seng w Hongkongu +0,6% oraz KOSPI w Korei +1% odbiły się od niedawnych strat, prowadzone przez akcje technologiczne i AI. Indeksy na kontynencie chińskim były stabilne, ale inwestorzy nadal pozostają zmartwieni przed danymi o CPI za lipiec oraz wygasaniem rozejmu handlowego między USA a Chinami 12 sierpnia. Optymizm związany z nowymi negocjacjami handlowymi został zmniejszony przez obawy dotyczące wiarygodności polityki gospodarczej Waszyngtonu.

---

Zmienność

• Zmienność gwałtownie wzrosła w piątek, a indeks VIX wzrósł o 21.9% do 20,38, najwyższego zamknięcia od końca czerwca. Krótkoterminowe miary, takie jak VIX1D +18,9% i VIX9D +28,9% sygnalizują podwyższony niepokój w najbliższym terminie. VVIX wzrósł o 11,6%, podczas gdy przepływy funduszy ETF na VIX pokazały silną ochronę przed ryzykiem. Gwałtowny wzrost został wywołany przez spadek Amazon i słabe dane o zatrudnieniu. Jednak kontrakty futures na VIX na poziomie 19,6 sugerują pewną ulgę w weekend. Dzisiejsze ceny opcji SPX sugerują przewidywaną ±58-punktową zmianę (około 0,9%) — stosunkowo ograniczoną, ale zmienność pozostaje wrażliwa na nagłówki makroekonomiczne.

Aktywa cyfrowe

• Cena Bitcoina utrzymuje się powyżej 114 000 USD po odbiciu z weekendowego spadku, co było wspierane przez napływ do funduszy ETF. Ethereum +1,0% do 3 532 USD, jednak ETHA spadł o -6,7% z powodu odpływów z funduszy ETF. XRP wzrosło o +1,1%, a Solana nieznacznie wzrosła. Jednak akcje związane z kryptowalutami znacząco spadły: IBIT -3.2%, COIN -16.7%, RIOT -8.1% po tym, jak inwestorzy zareagowali na słabe dane makroekonomiczne i realizację zysków. Inwestorzy teraz oczekują środowej publikacji danych o CPI w USA, które mogą wyznaczyć kolejny ważny sygnał makroekonomiczny, podczas gdy długoterminowe nastroje pozostają wspierane przez instytucjonalną adopcję i reformy regulacyjne dotyczące kryptowalut.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych gwałtownie spadły na całej krzywej rentowności w piątek w wyniku mocnego ruchu na rynku obligacji, gdy dane o zatrudnieniu w USA zostały zrewidowane w dół, co skłoniło rynek do zastanawiania się, jak słaby może być rynek pracy w USA, gdy dane konsekwentnie są rewidowane w dół. Rentowność benchmarkowej 2-letniej obligacji skarbowej spadła o prawie 30 punktów bazowych w ciągu dnia z wysokiego poziomu 3,96% w ciągu dnia, osiągając najniższy poziom 3,66% podczas dzisiejszej sesji azjatyckiej, zanim wzrosła ponownie powyżej 3,70%. Szanse na obniżkę stóp procentowych na wrześniowym posiedzeniu FOMC wzrosły z poniżej 40% do ponad 85%. Rentowność benchmarkowej 10-letniej obligacji skarbowej USA gwałtownie spadła do 4,20% w piątek, o około 17 punktów bazowych w dół z zamknięcia poprzedniego dnia, zanim odbiła się w stronę 4,25% podczas dzisiejszej sesji azjatyckiej.
• Podczas gdy ryzykowne aktywa były sprzedawane w piątek po negatywnym raporcie o zatrudnieniu w USA, spread obligacji o wysokim zysku w USA znacznie się rozszerzył, przy czym miernik spreadu obligacji wysokojakościowych Bloomberga do amerykańskich obligacji skarbowych, który śledzimy, rozszerzył się o 23 punkty bazowe do 301 punktów bazowych, najwyższy od ponad miesiąca.

Towary

• Złoto scementowało swoje zachowanie w zakresie ruchów bocznych, gwałtownie wzrastając poniżej USD 3 300 w piątek po rozczarowującym raporcie o zatrudnieniu w USA, który spowodował spadek rentowności obligacji i dolara, jednocześnie podnosząc perspektywę obniżki stóp procentowych we wrześniu. Ponadto, rollout karnych taryf 1 sierpnia wzbudził nowe obawy o amerykańską inflację i ryzyko recesji. Na razie potrzebny jest przełom powyżej USD 3 450, aby złamać boczny wzorzec handlowy złota, który istnieje od kwietnia.
• Ceny ropy handlują się umiarkowanie niżej po tym, jak grupa ośmiu producentów OPEC+, zgodnie z oczekiwaniami, zgodziła się na dodatkowy wzrost o 547 tys. baryłek dziennie od września, tym samym kończąc rollback o 2,2 mln baryłek dziennie z 2023 roku, oraz wzrost o 0,3 mln baryłek dziennie z ZEA. Wielkie pytanie pozostaje teraz, czy ceny mogą utrzymać się w miesiącach jesiennych, gdy globalny popyt zwalnia, a taryfy Trumpa wpływają na globalny handel.
• Pomimo piątkowego wzrostu w metalach szlachetnych, Bloomberg Commodity Index spadł o 2,7% w tygodniu (YTD: 4,5%), z szerokimi stratami widocznymi w większości głównych sektorów poza energią. Największym wkładem był zdecydowany spadek cen miedzi na NY o 23,3%, po tym jak Trump zrezygnował z planów nałożenia taryf na import rafinowanej miedzi. W innych miejscach perspektywa obfitego zbioru w całej półkuli północnej nadal wpływa na ceny zbóż, szczególnie kukurydzy i pszenicy.

Waluty

• Duże rewizje w dół wzrostu zatrudnienia w USA w maju i czerwcu w raporcie o pracy w lipcu wstrząsnęły dolarem amerykańskim w piątek, ponieważ rentowności amerykańskich obligacji krótkoterminowych gwałtownie spadły, aby uwzględnić wyższe szanse na natychmiastową obniżkę stóp Fed. EURUSD podniósł się z najniższych poziomów na dzień, poniżej 1,1400, do 1,1588, a następnie się skonsolidował, zanim ponownie się umocnił później w sesji po wiadomościach, że prezydent USA Trump zwolnił szefa Biura Statystyki Pracy za rzekome manipulowanie danymi o zatrudnieniu przed wyborami w USA w 2024 roku.
• Japoński jen był najmocniejszy w piątek po gwałtownym spadku rentowności w USA spowodowanym raportem o zatrudnieniu w USA, ponieważ USDJPY odwrócił się z dziennego maksa 150,90 do najniższego poziomu 147,30. Nocą USDJPY handlowano tak nisko jak 147,06 zanim odbił. 

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.