欧州企業の収益:重要な決算シーズンに投資家が注目すべきもの

主なポイント:

• 収益ガイダンスは重要:経営陣の将来を見据えたコメントは、企業が関税主導の不確実性をどのように乗り越えているかを明らかにすることから、今四半期は一層重要になります。
• 混乱の中での投資機会:市場は大幅な下振れを織り込んでおり、回復力のある国内重視のビジネスに長期的な買いの機会を提供する可能性があります。
• 落ち着いて戦略的に:投資家は、パニック売りを避け、分散投資を行い、短期的な嵐を乗り切ることができる質の高い企業に焦点を当て続ける必要があります。

株式市場がジェットコースターだったとしたら、ヨーロッパの投資家は今、ハンドルバーをしっかりと握っているでしょう。

第1四半期の決算シーズンが始まったばかりで、緊張感あふれる雰囲気の中、その幕開けがやってきました。ドナルド・トランプ大統領の輸入品に対する爆弾的な関税の発表により、市場は急落し、恐怖と不確実性を引き起こしています。しかし、嵐の雲の中で、準備万端の投資家にとってのチャンスが待っているかもしれません。

投資家が今期の決算シーズンを無視できない理由

今四半期は、典型的な決算発表会ではなく、劇的な貿易ショックに直面した企業のレジリエンスと市場センチメントを測る重要な試金石です。欧州株は3月のピークから約11%急落し、アナリストの収益予想は年初から約4%下方修正されました。特にここ数週間は、収益予想が大幅に引き下げられ、投資家はさらに悪いニュースが待ち受けているのではないかと心配しています。

この決算シーズンは、価値のあるものとないものを分け、欧州の企業が関税、為替変動、そして広範な経済不安によるピンチをどれほど深刻に感じているかを正確に浮き彫りにするでしょう。

注目ポイント:発表される収益について言外の意味を読み取る

まず、関税の道筋をたどります。 自動車、化学、製薬、機械など、直接火種となる業界は、最大の影響に備えています。トランプ大統領が当初設定した20%の関税シナリオでは、欧州企業は6-12%程度、利益に残酷な打撃を受ける可能性があります。英国は2-4%の利益圧迫に直面し、やや緩和されるかもしれませんが、コモディティ価格の下落や国内成長の鈍化など、他の問題に直面しています。

火に油を注ぐのは、ヨーロッパの輸出業者も強いユーロと戦っており、関税によって圧迫されているのと同じように利益を侵食しています。STOXX600指数の構成銘柄の収益の約60%は海外からのもので、このような為替の逆風を助長しています。

次に、おそらく最も重要なことは、会社のガイダンスに耳を傾けることです。四半期ごとの業績は昨日の出来事を教えてくれますが、明日については経営陣の前向きなコメントが教えてくれます。不確実性が渦巻く中、一部の企業はガイダンスを完全に差し控える一方で、他の企業はこれらの関税が立ちはだかる海域をうまく航行するための戦略について慎重に概説することが予想されます。

勝者は、敏捷性と明晰さを示す人です。あるベテランのCEOが最近言ったように、「天候をコントロールすることはできないが、より強い船を作ることはできる」ということです。この決算シーズンに、より強力な船を建造する企業を探してください。

収益の嵐に明るい兆し?

このような悲観的な状況にもかかわらず、投資家は希望を持てる理由を見つけるかもしれません。ブルームバーグのデータによると、アナリストはSTOXX600の四半期利益が約3%減少すると予想しており、予想収益は大幅に低下しています。しかし、予想をわずかに上回る結果や前向きなガイダンスであっても、特に市場にすでに多くの否定的な見方が織り込まれていることを考えると、迅速な回復を引き起こす可能性があります。

欧州市場は、すでに大きな悪いニュースを織り込んでいるようです。最近の評価によると、欧州株は関税の影響の多くを吸収しており、現在のバリュエーションでは、利益が約10%減少する可能性が織り込まれているようです。これは、控えめなポジティブサプライズでさえもセンチメントを上昇させる可能性があることを示唆しています。マイナス面としては、収益が少なくとも25%減少する可能性のある世界的な景気後退シナリオを市場がまだ織り込んでいないため、状況がさらに悪化するリスクが残っています。

トランプ大統領の挑戦的な関税から、他の予想外に恩恵を受ける人々が現れているかもしれません。皮肉なことに、彼の「アメリカ・ファースト」を目指した政策は、図らずもヨーロッパ市場を相対的に魅力的に見せてしまいました。世界中の投資家は、欧州市場を比較的回復力があると見ており、欧州市場を選好し始めています。関税をめぐる混乱の中で米国資産が輝きを失う中、欧州の株式や債券は、この嵐の安全な港としてますます注目されています。

嵐を乗り越える

この決算発表シーズンは、荒波の海を航行するようなものだと考えてください。嵐は来ては去りますが、成功した投資家は雲を見て慌てることなく、嵐を乗り切る方法を学びます。ここでは、実際の投資家のチェックリストをご紹介します。

1. 国内主導のビジネスに焦点を当てます。
   国際貿易への事業上の関わりが少ない企業は、関税の変動から身を守ることができます。これらの企業の株式は嵐の中で資産のより安全な避難所となるかもしれません。
2. 経営者の解説をしっかり聞く。
   ガイダンスと見通しは、過去の収益よりも重要になります。自信や警戒感の兆候を探して、将来のパフォーマンスの手がかりにしましょう。
3. バリューがヨーロッパに戻ってきました。チャンスをつかむには慎重に判断してください。
   STOXX600は現在、長期平均PERの12をわずかに下回って取引されています。歴史を振り返ると、相場は通常、収益が底を打つ前に底を打つため、魅力的な長期的なエントリーポイントが出現している可能性があります。相対的に見ると、欧州株も割安に見え、現在、米国株と比較して30%近いディスカウントで取引されており、過去の平均である17%を大きな割安幅となっています。長期投資家にとって、この稀有なバリュエーションのギャップは魅力的な投資機会を提供します。
4. 多様性を保ち、視点を保ちます。
   下降期にパニック売りをするのは、投資家の典型的な誤った行動です。相場は通常、企業利益が最低点に達するかなり前に回復し始めます。早すぎるぐらいのタイミングで船に飛び乗ることで、相場の急回復を捉えるのをお見逃しなく。
5. 追い風としてのユーロ高:
   ユーロがドルに対して上昇する中、通貨トレンドは欧州の資産に有利になる可能性があります。国際的な投入コストや為替変動の影響を受けにくい企業が、最も恩恵を受ける可能性があります。

視点を保つ:短期的なノイズを超えた投資

ベンジャミン・グレアムが投資家に「株式市場は、短期的には投票用の機械みたいなものだが、長期的には計量用の機械だ」と念を押したのは有名な話です。今日、恐怖と不確実性が市場の投票という様態を支配しています。しかし、堅調な欧州企業のファンダメンタルズの重み、欧州地域に対する投資家の関心の高まり、そして欧州が新たに見出したレジリエンス（力強い回復力）が、最終的にはポジティブに働くでしょう。

要するに、地道に投資ポジションを配置し、市場の情報を入手し、他の人が見落としている機会をつかむことです。覚えておいてください、これが、欧州が輝くべき時なのかもしれません。