Point de marché hebdomadaire : 1er Septembre 2025

Revue hebdomadaire des marchés & perspectives

1er septembre 2025 (semaine du 25 au 29 août 2025)

Titres & introduction

L’euphorie de l’IA rattrapée par les doutes sur le hardware
Les marchés ont terminé août entre vigueur et hésitation. Aux États-Unis, le S&P 500 a atteint un record en milieu de semaine avant de reculer vendredi, pénalisé par les inquiétudes liées à la hausse des coûts matériels pesant sur la thématique IA. En Europe, le climat est devenu plus prudent face au projet de taxation des réserves bancaires et aux tensions politiques en France, tandis qu’en Asie les places se sont partagées entre optimisme à Hong Kong et pression monétaire au Japon. La volatilité est restée contenue et les cryptomonnaies ont trouvé un soutien constant grâce aux flux entrants dans les ETF Ethereum.

Pulse marché : la confiance a tenu, mais l’érosion des marges dans la tech et l’incertitude politique maintiennent les investisseurs sur leurs gardes.

Actions

La tech toujours en tête, mais sous pression sur les marges
Le S&P 500 a atteint un nouveau sommet à 6 501,86 jeudi avant de reculer vendredi, après les avertissements de Marvell (−18,6 %) et Dell (−8,9 %) concernant la hausse des coûts matériels liés à l’IA. Nvidia a publié de bons résultats mais a refroidi ses prévisions pour la Chine, limitant l’élan haussier. Plus tôt dans la semaine, Amazon, Alphabet, Broadcom, Snowflake et CrowdStrike avaient soutenu le sentiment de marché. En Europe, la baisse d’ASML (−2,7 %) et la pression sur les banques britanniques après le projet de taxation des réserves ont pesé, avec NatWest (−4,6 %), Lloyds (−3,4 %) et Barclays (−2,3 %) en repli. En Asie, les actions hongkongaises ont bien démarré avant de perdre de l’élan, tandis que le renforcement du yen a pesé sur les exportateurs japonais.

Pulse marché : la tech a tenu les indices, mais les publications ont mis en évidence la fragilité des marges.

Volatilité

Un VIX stable qui masque des tensions sous-jacentes
Malgré les fortes variations de certaines valeurs technologiques, le VIX est resté entre 14 et 15,5, reflétant un sentiment général calme. Les indicateurs de court terme comme le VIX1D ont bondi lors des publications de résultats, mais sans persistance, maintenant les coûts de couverture à leurs plus bas niveaux depuis plusieurs mois. Les marchés d’options anticipaient des mouvements quotidiens de ±1 % sur le S&P 500, en ligne avec la réalité de la semaine.

Pulse marché : volatilité contenue, mais avec les données sur l’emploi à venir, le calme pourrait vite changer.

Actifs numériques

Les ETF Ethereum en tête
Les cryptomonnaies ont fait preuve de résilience. Le Bitcoin est resté entre 108 000 $ et 113 000 $, tandis que l’Ether a franchi les 4 600 $ en milieu de semaine avant de corriger. Les flux institutionnels ont donné le ton : ETHA a enregistré des entrées constantes, traduisant un fort appétit pour l’Ethereum, tandis que les flux sur IBIT (Bitcoin) sont restés irréguliers, alternant entre souscriptions et rachats. Les altcoins ont globalement suivi les grandes capitalisations, avec des volumes faibles et peu de catalyseurs.

Pulse marché : le marché crypto a tenu, avec un avantage clair pour les fonds Ethereum auprès des institutionnels.

Taux & obligations

Les anticipations de baisse de taux font reculer les rendements
Les marchés obligataires se sont raffermis à mesure que les anticipations de baisses de taux en septembre par la Fed gagnaient en probabilité. Aux États-Unis, le rendement à 2 ans est tombé à 3,61 % et le 10 ans a touché 4,22 % avant de remonter légèrement vendredi avec l’arrivée de nouvelles émissions. En Europe, les inquiétudes politiques en France ont élargi l’écart OAT–Bund à 82 points de base avant un repli à 78 pb en fin de semaine.

Pulse marché : les rendements ont reculé sur fond de paris de politique monétaire, avant de se stabiliser sous l’effet de l’offre et du risque politique.

Matières premières

Les métaux précieux brillent, l’énergie reste atone
La demande de valeurs refuges a soutenu les métaux précieux. L’or est resté proche de 3 400 $ et l’argent a franchi les 40 $, une première depuis 14 ans. La baisse des rendements et les incertitudes liées à la Fed ont favorisé ces hausses. Le pétrole et le gaz sont restés dans leurs fourchettes, mais l’indice Bloomberg Commodity a signé un deuxième gain hebdomadaire, tiré par le pétrole brut, le cuivre et les métaux.

Pulse marché : l’or et l’argent ont dominé, tandis que l’énergie reste bloquée dans un range.

Devises

Un dollar en repli face à des pairs plus fermes
Le dollar a glissé sous l’effet des anticipations de baisse de taux. L’EUR/USD est repassé au-dessus de 1,17, le yen s’est apprécié après des signaux prudents de la Banque du Japon et le repli des rendements US, tandis que le yuan a progressé après un fixing quotidien plus ferme de la PBoC. Dans l’ensemble, les marchés des changes ont reflété la prudence des investisseurs avant les chiffres de l’emploi américain.

Pulse marché : le dollar s’est affaibli, laissant l’avantage à l’euro, au yen et au yuan.

Points clés à retenir

• La tech US a inscrit de nouveaux sommets avant de corriger sur des inquiétudes de marges.

• La volatilité est restée contenue, avec un VIX stable autour de 15.

• Les ETF Ethereum ont enregistré des flux constants ; le Bitcoin est resté plus irrégulier.

• Les rendements obligataires US ont baissé avant de se stabiliser.

• L’or et l’argent ont progressé, tandis que le pétrole est resté en range.

• L’euro et le yen se sont renforcés face à un dollar en repli.

Perspectives (2–5 septembre 2025)

Une semaine écourtée mais riche en événements. Mardi : ISM manufacturier et dépenses de construction. Mercredi : JOLTS (offres d’emploi), commandes industrielles et Beige Book de la Fed, avec aussi les résultats de Salesforce (CRM), Figma (FIG) et HPE. Jeudi : rapport ADP sur l’emploi, demandes d’allocations chômage, productivité, déficit commercial US, ISM services et publications de Broadcom (AVGO), Lululemon (LULU), DocuSign (DOCU), Samsara (IOT) et d’autres. Vendredi : le rapport officiel sur l’emploi, un indicateur clé pour la réunion de septembre de la Fed.

Pulse marché : un calendrier chargé en données sur l’emploi et les résultats IA donnera le ton du début septembre.

Conclusion

Août s’est terminé sur des signes de vigueur, mais aussi sur plusieurs signaux d’alerte. La tech reste dominante, mais les marges se resserrent et les risques politiques, aux États-Unis comme en Europe, reviennent au premier plan. La volatilité est restée calme, mais avec des données économiques cruciales et une vague de publications à venir, le rythme pourrait s’accélérer.

Pulse marché : le calme a prévalu en fin de mois, mais septembre commence avec des catalyseurs susceptibles de faire évoluer rapidement les perspectives.