Point de marché - Le pétrole brut reste ferme et les exportations de semi-conducteurs soutiennent la Corée à l’approche du CPI - 12 août 2026

Moteurs de marché et catalyseurs

• Macro : La fermeture du détroit d’Ormuz a continué de soutenir les cours du pétrole brut, tandis que les marchés attendaient la publication des chiffres de l’inflation de juillet.
• Actions : Les actions américaines ont reculé avant le CPI, l’Europe s’est maintenue près de ses records, tandis que l’Asie a évolué en ordre dispersé, le rebond des valeurs sud-coréennes des semi-conducteurs compensant la faiblesse de Hong Kong.
• Volatilité : La volatilité liée à la séance de publication des données a été fortement réévaluée à l’approche des chiffres de l’inflation, tandis que la surface de volatilité dans son ensemble s’est détendue.
• Actifs numériques : Les cryptomonnaies sont restées stables avant la publication des données, tandis que les actions liées aux stablecoins et au minage ont surperformé.
• Matières premières : Le pétrole brut a prolongé sa hausse pour une cinquième séance consécutive et l’or s’est maintenu près d’un plus haut de deux mois.
• Marché Obligatoire : Les bons du Trésor américain ont progressé mardi et l’adjudication à 3 ans a été solide avant la publication aujourd’hui du très attendu CPI américain.
• Devises : JPY et CHF faibles, USD stable avant la publication aujourd’hui du très attendu CPI américain de juillet.

Macro

• L’Iran affirme que le détroit d’Ormuz restera fermé jusqu’à ce que ses exigences soient satisfaites, ce qui soutient le pétrole brut pour une cinquième séance consécutive. Le ministre pakistanais de la Défense a déclaré que les États-Unis et l’Iran seraient « proches d’une forme d’accord », et ce alors même que les deux camps semblent avoir durci leurs positions dans des négociations bloquées depuis longtemps.
• L’indice NFIB des petites entreprises américaines a progressé de 2,4 points en juillet, à 99,8, son niveau le plus élevé depuis août 2025, avec une amélioration de 8 de ses 10 composantes, portée par une forte hausse des intentions d’embauche et un apaisement des pressions inflationnistes. Parallèlement,
• Le CPI américain de juillet sera publié aujourd’hui et pourrait être le principal facteur de variation de la séance. Le consensus table sur une hausse de 0,1 % en glissement mensuel et de 3,4 % en glissement annuel pour l’indice global, et de 0,2 % en glissement mensuel et 2,5 % en glissement annuel pour le CPI sous-jacent, soit dans les deux cas 0,1 point de moins qu’en juin.

Principaux événements du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• 1100 – États-Unis : demandes de prêts hypothécaires MBA
• 1230 – États-Unis : CPI de juillet
• 1600 – Rapport mensuel WASDE de l’USDA sur les récoltes aux États-Unis et dans le monde
• 1700 – Adjudication par le Trésor américain de titres à 10 ans

Dans la journée : rapports mensuels sur le marché pétrolier de l’AIE et de l’OPEP

Publications de résultats

Principales publications de résultats pour le reste de la semaine :

• Mercredi : Cisco Systems, Tokio Marine, Coherent, Nebius Group
• Jeudi : Applied Materials, Brookfield Corporation, Netease, Nu Holdings, RWE, AP Moller, Adyen, Orsted 

Actions

• États-Unis : Le S&P 500 a reculé de 0,3 % mardi, tandis que le Nasdaq 100 et le Dow Jones ont également perdu 0,3 %, alors que l’espoir d’un accord sur le détroit d’Ormuz s’estompait, faisant monter les prix du pétrole, et que les investisseurs attendaient le rapport sur l’inflation américaine prévu aujourd’hui. Les grandes valeurs technologiques ont reculé, Alphabet cédant 3,8 % et Amazon 2,1 %, tandis qu’Apollo Global a gagné 6,3 % après avoir rejoint la nouvelle initiative de financement de l’IA de Nvidia. Sea Limited a bondi de 14,6 % après la publication d’un chiffre d’affaires trimestriel supérieur aux attentes, soutenu par la croissance de Shopee et des services financiers. Après la clôture, les solides résultats de CoreWeave et Super Micro dans les infrastructures d’IA ont maintenu l’attention sur la demande en matière d’investissements avant la publication du CPI.
• Europe : Le Stoxx 600 a terminé mardi à l’équilibre, tandis que l’Euro Stoxx 50 a progressé de 0,2 % pour clôturer à un niveau record et que le DAX a gagné 0,3 %, alors que le FTSE 100 a reculé de 0,2 %. La hausse des prix du pétrole a soutenu les valeurs énergétiques, tandis qu’une solide saison de résultats a contribué à compenser les inquiétudes liées au risque qu’une perturbation prolongée du trafic dans le détroit d’Ormuz maintienne l’inflation à un niveau élevé. ISS a gagné 4,4 % grâce à des résultats supérieurs aux attentes, tandis que Spirax Group a chuté de 5,6 % après avoir maintenu ses perspectives et que Legal & General a perdu 3,1 % à la suite d’une dégradation de recommandation par un courtier. Les données sur l’inflation américaine restaient le prochain catalyseur majeur.
• Asie : Les actions asiatiques ont évolué en ordre dispersé mercredi, la Corée du Sud se démarquant par une forte hausse : le Kospi a bondi d’environ 4 %, tandis que le Nikkei japonais a gagné 0,8 % à sa réouverture après un jour férié et que le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 1,3 %. Les valeurs sud-coréennes des mémoires ont tiré la région vers le haut, l’optimisme concernant la demande liée à l’IA et les anticipations de rendements plus élevés pour les actionnaires ayant ravivé les achats ; Samsung Electronics et SK Hynix ont progressé d’environ 5 %. Les actions de Chine continentale se sont montrées plus stables, tandis que Hong Kong est resté sous pression avant les résultats de Tencent. Les investisseurs ont également surveillé le yen, proche de 159 pour un dollar, ainsi que le rapport sur l’inflation américaine attendu aujourd’hui, afin d’obtenir de nouveaux signaux sur les taux et l’appétit pour le risque.

Volatilité

VIX 15,28 | FUTURES VIX : 18,40 | STRUCTURE PAR TERME : CONTANGO | SKEW : ÉLEVÉ (135,59) | RÉGIME DE MARCHÉ : HAUSSIER À FAIBLE VOLATILITÉ | VERS 07:16 CET

• À l’approche de la publication aujourd’hui du CPI de juillet, la réévaluation s’est concentrée sur l’extrémité très courte de la courbe : le VIX1D a bondi de 34 % à 12,52, après une ouverture à 7,52, tandis que le VIX spot s’est détendu à 15,28 et que le VVIX a reculé à 90,90. Le VXN a baissé de 2,9 % à 22,38, indiquant que la demande de convexité sur les indices est restée limitée en dehors de la fenêtre entourant l’événement.
• La courbe au comptant est restée en contango, à 12,52 à neuf jours contre 18,91 à trois mois, tandis que le premier contrat future sur le VIX s’établissait à 18,40, sous le deuxième à 19,80. Le SKEW s’est détendu à 135,59, tandis que le MOVE a progressé de 3,3 % à 77,9. Les options sur le SPX impliquent un mouvement de 0,58 % pour l’échéance d’aujourd’hui et de 0,91 % d’ici vendredi.

Actifs numériques

BITCOIN ~63 766 (+0,36 %) | ETHEREUM ~1 889 (+0,42 %) | IBIT 35,94 (-0,80 %) | ETHA 14,18 (+0,28 %) | VERS 07:16 CET

• Les cryptomonnaies sont restées stables à l’approche de la publication du CPI, avec des cours spot pratiquement inchangés et un DVOL en baisse à 35,89. Les instruments cotés aux États-Unis servant d’exposition indirecte au secteur ont évolué de manière contrastée : Circle a progressé de 6,1 % et les sociétés de minage ont surperformé, emmenées par Cipher et Riot, tandis qu’IBIT a reculé, MicroStrategy a baissé et Coinbase a terminé à l’équilibre.
• Sur le plan structurel, la SEC a programmé une réunion publique vendredi afin de voter sur une proposition de Regulation Crypto, un cadre d’offre sur mesure destiné à certains contrats d’investissement en cryptomonnaies. Il s’agirait de la première procédure réglementaire formelle de l’agence consacrée aux cryptomonnaies sous la présidence actuelle.

Matières premières

• Pétrole : Le pétrole progresse pour une cinquième séance consécutive, avec le Brent proche de 90 USD et le WTI autour de 84 USD, le bras de fer autour du détroit d’Ormuz et la baisse de l’activité des raffineries russes à la suite des attaques ukrainiennes restant les principaux moteurs des prix. Dans le dernier échange de déclarations, l’Iran a affirmé que le détroit d’Ormuz resterait fermé jusqu’à ce que ses exigences soient satisfaites, tandis que le ministre pakistanais de la Défense a indiqué que les États-Unis et l’Iran seraient « proches d’une forme d’accord », alors même que les deux camps semblent avoir durci leurs positions. Les rapports mensuels sur le marché pétrolier de l’AIE et de l’OPEP sont attendus aujourd’hui, les opérateurs cherchant à obtenir des évaluations actualisées des perturbations de l’offre et de la demande.
• Métaux précieux : L’or spot évolue près de 4 400 USD, après avoir trouvé un support lors du bref repli de mardi à 4 356 USD. Les opérateurs se concentrent désormais sur la publication aujourd’hui du CPI américain afin d’évaluer si la récente cassure technique au-dessus de 4 200 USD dispose d’un élan suffisant pour porter les cours vers le prochain obstacle majeur, la moyenne mobile à 200 jours située près de 4 500 USD. Les flux entrants dans les ETF se sont prolongés pour une cinquième séance consécutive, portant les encours totaux à un plus haut de six semaines et apportant un nouvel élément confirmant le regain de la demande des investisseurs.
• Métaux industriels : Le cuivre COMEX évolue de manière stable autour de 6,65 USD la livre après avoir atteint la semaine dernière un record de 6,8665 USD, soutenu par de nouvelles tensions sur les disponibilités dans les entrepôts du LME, une baisse de la production au Chili et au Pérou mettant en évidence les difficultés actuelles de production, ainsi que par la poursuite de la constitution de stocks aux États-Unis avant une éventuelle décision tarifaire concernant les importations de cuivre raffiné. Par ailleurs, le gouvernement chilien a autorisé l’entreprise publique Codelco à conserver 100 % de son bénéfice de 2025, soit environ 2,42 milliards USD, afin de financer des investissements stratégiques.
• Céréales : Aujourd’hui, l’USDA publiera l’un de ses rapports les plus attendus de l’année, avec la production américaine de maïs et de soja au centre de l’attention. Dans le même temps, les futures sur le blé à Chicago ont rebondi, soutenus par les perturbations de l’approvisionnement en provenance de la région de la mer Noire, dans un contexte d’attaques menées par l’Ukraine et la Russie contre leurs voies maritimes respectives.

Marché Obligatoire

• Les bons du Trésor américain ont progressé mardi, les rendements à 30 ans, les plus longs, s’éloignant de la zone critique après avoir testé des sommets de 19 ans. Une adjudication solide de bons du Trésor à 3 ans a également amélioré le sentiment avant la publication aujourd’hui du CPI américain de juillet, tandis qu’une adjudication de titres du Trésor à 10 ans est attendue plus tard dans la journée. Après avoir testé mardi le récent sommet du cycle depuis 2024, proche de 4,745 %, le rendement de référence du Treasury à 10 ans s’est retourné pour clôturer à 4,68 %.
• De retour après un jour férié mardi, les rendements des obligations d’État japonaises ont progressé sur l’ensemble de la courbe mercredi, le rendement de référence du JGB à 2 ans bondissant de plus de deux points de base à 1,645 % en fin de séance mercredi, un nouveau plus haut depuis le milieu des années 1990. Le marché intègre désormais une probabilité plus élevée, proche de 80 %, que la prochaine hausse de taux de la BoJ intervienne lors de la réunion du 18 septembre.

Devises

• Les mouvements des principales devises sont restés atones mardi et en début de séance mercredi, le marché attendant la donnée clé de la semaine, à savoir la publication du CPI américain de juillet plus tard aujourd’hui, le JPY restant dans la partie basse de ses fourchettes récentes malgré le renforcement des anticipations d’une hausse des taux de la BoJ le 18 septembre. La livre sterling reste ferme face au dollar américain et à l’euro.
• Le franc suisse reste proche de ses niveaux les plus faibles de l’année face à l’euro, alors que l’EURCHF continue de viser cette semaine les sommets du cycle proches de 0,9370. La prochaine zone à surveiller à la hausse se situe peut-être autour de 0,9400.