Szybki przegląd rynku — ropa mocna, eksport chipów wspiera Koreę; CPI w centrum uwagi — 12 sierpnia 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Dane makroekonomiczne: Zamknięcie Cieśniny Ormuz podtrzymuje popyt na ropę, podczas gdy rynek czeka na lipcowy odczyt inflacji.
• Akcje: Amerykańskie indeksy osunęły się przed CPI; Europa blisko rekordów; w Azji panowały mieszane nastroje; odbicie w koreańskich spółkach chipowych równoważyło słabość Hongkongu.
• Zmienność: Wycena zmienności dnia publikacji była mocno zawyżona przed CPI, podczas gdy dłuższy koniec krzywej zmienności obniżał się.
• Aktywa cyfrowe: Kryptowaluty stabilne przed danymi; lepiej zachowały się podmioty związane ze stablecoinami i spółki wydobywcze.
• Towary: Ropa wydłużyła serię wzrostów do pięciu sesji, a złoto utrzymuje się blisko dwumiesięcznych maksimów.
• Obligacje: We wtorek odbiły amerykańskie obligacje skarbowe; mocna aukcja 3-letnich papierów przed dzisiejszym kluczowym odczytem CPI w USA.
• Waluty: Jen i frank słabe, dolar w trendzie bocznym przed dzisiejszym lipcowym wskaźnikiem CPI w USA.

Dane makro i nagłówki

• Iran poinformował, że Cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta, dopóki jego żądania nie zostaną spełnione, co podtrzymywało popyt na ropę piątą sesję z rzędu. Minister obrony Pakistanu stwierdził, że USA i Iran są rzekomo „blisko porozumienia”, mimo że obie strony wydają się zaostrzać stanowiska po długotrwałym impasie negocjacyjnym.
• Lipcowy indeks NFIB małych firm w USA wzrósł o 2,4 pkt do 99,8, najwyżej od sierpnia 2025 r.; poprawiło się 8 z 10 składowych, z silnym wzrostem planów zatrudnienia i słabnącą presją inflacyjną.
• Dziś poznamy CPI za lipiec — potencjalnie główny czynnik kierunkowy sesji. Konsensus zakłada wzrost wskaźnika ogółem o 0,1% m/m i 3,4% r/r oraz CPI bazowego o 0,2% m/m i 2,5% r/r, czyli po 0,1 pkt proc. poniżej czerwca.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 11:00 – USA: Wnioski o kredyt hipoteczny (MBA)
• 12:30 – USA: CPI za lipiec
• 16:00 – USA/świat: Miesięczny raport WASDE (USDA)
• 17:00 – USA: Aukcja 10-letnich obligacji skarbowych

W ciągu dnia: Miesięczne raporty o rynku ropy od IEA i OPEC

Publikacje wyników

Najważniejsze publikacje w dalszej części tygodnia:

• Środa: Cisco Systems, Tokio Marine, Coherent, Nebius Group
• Czwartek: Applied Materials, Brookfield Corporation, NetEase, Nu Holdings, RWE, AP Moller, Adyen, Orsted

Wszystkie wydarzenia makro, wyniki i dywidendy — sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 spadł we wtorek o 0,3%, a Nasdaq 100 i Dow Jones również spadły, oba po -0,3%, gdy zanikające nadzieje na porozumienie w sprawie Cieśniny Ormuz podbiły ceny ropy, a inwestorzy czekali na dzisiejszy raport o inflacji w USA. Osłabiły się spółki technologiczne o bardzo dużej kapitalizacji: Alphabet -3,8%, Amazon -2,1%, podczas gdy Apollo Global zyskał 6,3% po dołączeniu do nowej inicjatywy finansowania AI Nvidii. Akcje Sea Limited skoczyły o 14,6% po lepszych od oczekiwań przychodach dzięki Shopee i wzrostowi w usługach finansowych. Po zamknięciu mocne wyniki spółek związanych z infrastrukturą AI — CoreWeave i Super Micro Computer — skoncentrowały uwagę rynku na popycie inwestycyjnym przed CPI.
• Europa: Stoxx 600 zamknął się płasko, Euro Stoxx 50 wzrósł o 0,2% do rekordu na zamknięciu, DAX +0,3%, a FTSE 100 -0,2%. Wyższe ceny ropy wspierały energetykę, a silny sezon wyników pomagał równoważyć obawy, że przedłużające się zakłócenia w Cieśninie Ormuz mogą utrzymywać inflację na podwyższonym poziomie. ISS +4,4% po lepszych od oczekiwań rezultatach, Spirax Group -5,6% po podtrzymaniu prognoz, a Legal & General -3,1% po obniżeniu rekomendacji przez brokera. Kluczowym katalizatorem pozostawały dane o inflacji w USA. 
• Azja: W środę w Azji indeksy notowały mieszane wyniki, z wyraźnym liderem — Koreą Południową: KOSPI wzrósł o ok. 4%, Nikkei 225 +0,8% po wznowieniu notowań po świątecznej przerwie, a Hang Seng -1,3%. Siłę regionu napędzały koreańskie spółki pamięci, gdzie optymizm wokół popytu związanego z AI i oczekiwania na wyższe zwroty dla akcjonariuszy ożywiły zainteresowanie; Samsung Electronics i SK Hynix zyskały po ok. 5%. Główne indeksy w Chinach kontynentalnych były stabilne, podczas gdy Hongkong pozostawał pod presją przed wynikami Tencent. Inwestorzy obserwowali też jena w pobliżu 159 za dolara oraz dzisiejszy odczyt CPI z USA jako kolejny sygnał dla stóp i apetytu na ryzyko.

Zmienność

VIX 15,28 | KONTRAKTY NA VIX: 18,40 | STRUKTURA TERMINOWA: CONTANGO | SKEW: PODWYŻSZONY (135,59) | REŻIM RYNKOWY:  HOSSA O NISKIEJ ZMIENNOŚCI | STAN NA ~07:16 CET

• Przed dzisiejszym odczytem CPI za lipiec przewartościowanie wycen koncentrowało się na najkrótszym końcu krzywej: VIX1D wzrósł o 34% do 12,52 po otwarciu na 7,52, podczas gdy spot VIX obniżył się do 15,28, a VVIX spadł do 90,90. VXN zniżkował o 2,9% do 22,38, więc popyt na zmienność indeksową pozostawał stłumiony poza oknem wydarzenia.
• Krzywa terminowa utrzymała kontango — 12,52 na dziewięć dni wobec 18,91 na trzy miesiące — a pierwszy kontrakt na VIX na 18,40 pozostawał poniżej drugiego na 19,80. SKEW zszedł do 135,59, podczas gdy MOVE wzrósł o 3,3% do 77,9. Opcje na SPX implikują ruch rzędu 0,58% na dzisiejsze wygaśnięcie i 0,91% do piątku.

Aktywa cyfrowe

BITCOIN ~63 766 (+0,36%) | ETHEREUM ~1 889 (+0,42%) | IBIT 35,94 (-0,80%) | ETHA 14,18 (+0,28%) | STAN NA ~07:16 CET

• Kryptowaluty pozostawały stabilne przed publikacją CPI; kursy spot niewiele się zmieniły, a DVOL obniżył się do 35,89. Notowane w USA instrumenty związane z rynkiem kryptowalut zachowywały się różnie: Circle +6,1%, a lepiej wypadli górnicy, z liderami Cipher i Riot, podczas gdy IBIT zsunął się, MicroStrategy spadł, a Coinbase zakończył dzień płasko.
• Po stronie regulacyjnej SEC wyznaczyła na piątek otwarte posiedzenie dotyczące głosowania nad propozycją „Regulation Crypto” — dostosowanych zasad oferowania dla wybranych kontraktów inwestycyjnych związanych z kryptoaktywami — co byłoby pierwszym formalnym procesem stanowienia prawa w tej klasie aktywów za kadencji obecnego przewodniczącego.

Towary

• Ropa: Ceny ropy rosną piątą sesję z rzędu; Brent blisko 90 USD, WTI około 84 USD, gdy pat wokół Cieśniny Ormuz i niższe przeroby w rosyjskich rafineriach po atakach ukraińskich pozostają głównymi czynnikami cenotwórczymi. W najnowszej wymianie oświadczeń Iran zapowiedział, że Cieśnina Ormuz pozostanie zamknięta, dopóki jego żądania nie zostaną spełnione, podczas gdy minister obrony Pakistanu stwierdził, że USA i Iran są „blisko porozumienia”, mimo pozornego zaostrzenia stanowisk. Dziś w centrum uwagi miesięczne raporty IEA i OPEC — inwestorzy czekają na zaktualizowane oceny zakłóceń po stronie podaży i popytu.
• Metale szlachetne: Złoto w transakcjach spot utrzymuje się w pobliżu 4 400 USD, znajdując wsparcie po wtorkowym, krótkotrwałym cofnięciu do 4 356 USD. Uwaga skupia się na dzisiejszym CPI w USA, by ocenić, czy niedawne wybicie techniczne powyżej 4 200 USD ma dość impetu, aby popchnąć ceny w kierunku kolejnej istotnej bariery — 200-sesyjnej średniej kroczącej w okolicach 4 500 USD. Napływy do ETF-ów utrzymały się piątą sesję z rzędu, podnosząc łączny stan zapasów do sześciotygodniowego szczytu i potwierdzając odnowiony popyt inwestorów.
• Metale przemysłowe: Miedź na COMEX pozostaje stabilna w okolicach 6,65 USD za funt po ubiegłotygodniowym wybiciu do rekordu 6,8665 USD. Wsparciem są ponowne zacieśnienie podaży w magazynach LME, spadek produkcji w Chile i Peru, który podkreśla bieżące wyzwania, oraz dalsze gromadzenie zapasów w USA przed potencjalną decyzją taryfową dotyczącą importu rafinowanej miedzi. Niezależnie od tego rząd Chile pozwolił państwowemu Codelco zatrzymać 100% zysków za 2025 r. — ok. 2,42 mld USD — na finansowanie inwestycji strategicznych.
• Zboża: Dziś USDA opublikuje jeden z najbardziej wyczekiwanych raportów roku, z głównym naciskiem na produkcję kukurydzy i soi w USA. Tymczasem kontrakty na pszenicę w Chicago odbiły, wspierane zakłóceniami dostaw z regionu Morza Czarnego w obliczu ataków Ukrainy i Rosji na wzajemne szlaki żeglugowe.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe odbiły we wtorek; rentowności najdłuższych, 30-letnich papierów cofnęły się znad krawędzi po teście 19-letnich maksimów. Silna aukcja 3-letnich papierów poprawiła nastroje przed dzisiejszym lipcowym CPI w USA, a później w ciągu dnia zaplanowano aukcję 10-letnich obligacji. Po teście ostatniego szczytu cyklu z 2024 r. w rejonie 4,745% we wtorek, rentowność 10-letnich obligacji benchmarkowych zawróciła i zamknęła dzień na 4,68%.
• Po wtorkowym święcie w środę rentowności japońskich obligacji rządowych rosły wzdłuż całej krzywej; 2-letni JGB podskoczył o ponad 2 pb do 1,645% pod koniec dnia, na nowy szczyt od połowy lat 90. Rynek wycenia obecnie wyższe szanse (niemal 80%), że kolejna podwyżka stóp BoJ nastąpi 18 września.

Waluty

• We wtorek i wczesną środę ruchy na głównych parach walutowych były ospałe, gdy rynek czeka na kluczowy punkt tygodnia —dzisiejszy odczyt CPI w USA za lipiec. Jen pozostaje po słabszej stronie ostatnich widełek, mimo że rośnie prawdopodobieństwo wrześniowej podwyżki stóp BoJ — 18 września. Funt pozostaje mocny wobec dolara i euro.
• Frank szwajcarski pozostaje słaby, blisko tegorocznych minimów wobec euro; EURCHF wciąż zmierza w kierunku tegorocznych szczytów cyklu w tym tygodniu w okolicach 0,9370. Kolejny istotny poziom po stronie wzrostowej to okolice 0,9400.