Analyse de marché – 2 septembre 2025

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Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : l’Europe a légèrement progressé, portée par la défense et la santé ; l’Asie s’est raffermie, avec une forte hausse à Hong Kong, tandis que la Chine continentale avançait.
• Volatilité : VIX autour de 16, risque lié aux positions, variation attendue de ±30 points sur le SPX.
• Actifs numériques : BTC proche de 110 000, entrées importantes sur ETH, divergence entre ETF, SOL et XRP solides.
• Marché Obligataire : Forte demande lors de l’adjudication de JGB à 10 ans, maintenant les rendements japonais sous contrôle.
• Devises : Le dollar américain se renforce, le yen s’affaiblit en l’absence de ton plus restrictif de la BoJ.
• Marchandises : Forte hausse de l’argent, propulsant l’or à un nouveau record au-dessus de 3 500 USD.
• Événements macro : IPC zone euro août & ISM manufacturier US août.

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Actualités macroéconomiques

L’or a brièvement dépassé les 3 500 USD l’once cette nuit, atteignant un nouveau record à 3 508,7 USD avant de refluer légèrement. Les prix de l’argent ont de nouveau bondi hier, clôturant nettement au-dessus de 40 USD l’once pour la première fois depuis 2011.

Une attaque probablement d’origine russe a perturbé les services GPS à l’aéroport de Varna en Bulgarie, obligeant le pilote de l’avion transportant la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, à se poser en utilisant des cartes papier.

L’indice PMI manufacturier général de la Chine publié par RatingDog a atteint 50,5, dépassant le chiffre de juillet et les prévisions du marché (49,5), atteignant son plus haut niveau depuis mars. La production a progressé grâce à l’augmentation des nouvelles commandes et des achats, tandis que la demande étrangère a moins reculé. Malgré une hausse du travail en attente, les entreprises ont réduit leurs effectifs pour le cinquième mois consécutif.

Faits saillants du calendrier macro (heures en GMT)

0900 – IPC préliminaire zone euro août
1330 – PMI manufacturier Canada août
1400 – ISM manufacturier US août, prix payés, nouvelles commandes et emploi

Trimestriels

Remarque : les dates de publication peuvent être modifiées à tout moment. Veuillez consulter d'autres sources pour confirmer les dates à l'approche de leur publication.

Trimestriels cette semaine

Aujourd’hui : Alimentation Couche-Tard, ZScaler
Mercredi : Salesforce, Figma, Hewlett Packard, Dollar Tree
Jeudi : Broadcom, Copart, Lululemon
Vendredi : Kroger

Actions

• États-Unis : les marchés actions américains sont restés fermés lundi pour le Labor Day.
• Europe : légère progression, avec l’Euro Stoxx 50 en hausse de 0,3 % à 5 367, le Stoxx 600 gagnant 0,2 % à 551,4, et le FTSE 100 progressant de 0,1 %. Le secteur de la défense a mené après des annonces de sécurité et un accord UK-Norvège sur les frégates : Leonardo +4,5 %, Rolls-Royce +2,8 %, Rheinmetall +3,8 %. La santé a également avancé, avec Novo Nordisk en hausse de 1,8 % grâce à des données encourageantes sur Wegovy. Les services publics ont sous-performé dans un contexte de hausse des rendements obligataires à long terme en zone euro, tandis que les investisseurs attendent le vote de confiance en France prévu pour le 8 septembre.
• Asie : forte hausse à Hong Kong, avec le Hang Seng en hausse de 2,2 % à 25 617, son plus fort gain depuis le 13 août, grâce à un retour des achats généralisés. Alibaba a bondi de 18,5 % porté par l’optimisme autour du cloud. Le secteur biopharma a surperformé : Innovent +8,8 %, Wuxi Biologics +7,2 %, Sino Biopharma +6,2 %. La Chine continentale a progressé pour une troisième séance consécutive, l’indice Shanghai Composite gagnant 0,5 %, soutenu par une liquidité abondante et des signaux PMI en amélioration.

Actifs numériques

• Le Bitcoin évolue autour de 110 000 USD après avoir atteint un creux de deux mois lundi, les investisseurs surveillant les portefeuilles « whales » et les flux d’ETF. Les ETF spot américains sur le Bitcoin ont enregistré de nouveaux retraits, tandis que les produits Ethereum ont continué d’attirer la demande après un mois d’août solide. IBIT –3,4 % et ETHA –2,3 % ont reflété ces flux, signalant également des prises de profit sur les actions crypto. L’Ether se maintient autour de 4 300–4 400 USD, tandis que les altcoins sont partagés : SOL +3,5 %, XRP +2 %. Les opérateurs attendent le rapport sur l’emploi US vendredi, des données plus faibles pourraient renforcer les anticipations de baisse de taux de la Fed à la mi-septembre.

Volatilité

• La volatilité est restée modérée avant la réouverture des marchés américains après le long week-end. Le VIX est monté à 16,1, tandis que les contrats à terme du mois courant se négociaient autour de 17, reflétant une certaine prudence avant les données sur l’inflation et la réunion de septembre de la Fed. Les marchés d’options continuent d’anticiper des mouvements limités, mais l’historique suggère que septembre est souvent plus volatil. Les positions des spéculateurs sont notables : l’un des plus importants paris nets vendeurs sur les contrats à terme VIX depuis 2022, ce qui par le passé a précédé des replis boursiers plus profonds. Pour aujourd’hui, les options anticipent une variation de ±30 points sur le SPX (~0,47 %).

Marché Obligataire

• Les rendements des obligations d’État japonaises à 2 et 10 ans ont reculé cette nuit après avoir récemment atteint des sommets pluriannuels. L’adjudication des JGB à 10 ans a suscité une forte demande, bien que le rendement des JGB à 30 ans ait légèrement progressé pour s’établir à 3,22 %, à deux points de base du sommet du cycle, alors que les Treasuries US reprennent leur cotation après un week-end prolongé. Les rendements américains à long terme restent dans une fourchette en attente des données sur l’emploi d’août cette semaine, du rapport ISM Manufacturier aujourd’hui et du rapport ISM Services jeudi.

Marchandises

• L’or a atteint un nouveau record au-dessus de 3 500 USD cette nuit, déclenché par un regain d’achats techniques après une longue phase de stagnation. Le mouvement a été amplifié par l’argent, qui a franchi les 40 USD, atteignant un sommet de 14 ans. D’un point de vue fondamental, les métaux d’investissement sont soutenus par les anticipations de baisses de taux de la Fed, les risques de stagflation aux États-Unis, un dollar plus faible, des inquiétudes sur l’indépendance de la Fed, la demande agressive des banques centrales, une inflation persistante, et un climat politique et économique mondial troublé.
• Le platine attire également l’attention : un dépassement des 1 400 USD pourrait mettre fin à une consolidation de plusieurs jours après une forte progression cette année. Le métal affiche une hausse de 60 % depuis le début de l’année, contre 41 % pour l’argent et 33 % pour l’or.
• Le pétrole brut progresse alors que les pressions américaines sur la Russie se poursuivent pour freiner l’approvisionnement vers l’Inde. Les prix sont également soutenus par des rachats de positions vendeuses spéculatives sur le WTI et les anticipations que l’OPEP+, qui se réunit le 7 septembre, maintiendra sa production inchangée.

Devises

• Le dollar américain s’est légèrement raffermi après avoir évolué près de ses récents plus bas face à l’euro. L’EURUSD a reculé après avoir testé le sommet de sa fourchette à 1,1740+, redescendant sous 1,1700 pendant la session asiatique.
• USDJPY reste dans sa fourchette des quatre dernières semaines, progressant fortement cette nuit après être tombé sous 147,00 hier, pour atteindre 147,85 ce matin. Le yen s’est généralisé affaibli après que le vice-gouverneur de la BoJ n’a pas donné de signaux clairs sur le calendrier de hausse des taux, tout en évoquant des tensions sur le marché du travail, des risques pour l’inflation, et des inquiétudes sur les impacts désinflationnistes des prix des matières premières et des droits de douane. L’EURJPY s’approche de ses sommets de fin juillet, s’échangeant à 172,87 ce matin.
• La parité euro-couronne suédoise est brièvement passée sous EURSEK 11,00 hier et cette nuit, pour la première fois depuis mi-juin, après un PMI manufacturier suédois de 55,3 en août, son plus haut niveau en trois ans.