Analyse de marché – 27 février 2025

Analyse de marché – 27 février 2025

Points clés

• Actions : Nvidia dépasse les attentes mais reste volatile ; Trump confirme des droits de douane de 25 % sur les automobiles de l’UE ; l’optimisme autour de l’IA soutient les semi-conducteurs.
• Volatilité : Le VIX baisse à 19,10 ; les marchés attendent les données sur le PIB et les demandes d’allocations chômage ; les risques liés aux droits de douane persistent.
• Actifs numériques : Le Bitcoin chute sous les 85 000 $, les sorties des ETF s’accélèrent, la panique du marché s’intensifie.
• Devises : Le dollar américain se renforce face aux nouvelles menaces de droits de douane de Trump.
• Marché Obligataire : Les rendements des bons du Trésor américain poursuivent leur baisse alors que les inquiétudes sur la croissance aux États-Unis augmentent.
• Matières premières : L’or en phase de correction, le pétrole plonge malgré les préoccupations sur l’offre.
• Événements macroéconomiques : Demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux États-Unis ; le Premier ministre britannique Starmer rencontre le président américain Trump.

L’Analyse de marché de Saxo est une opinion concise sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

• Le président américain Trump a déclaré hier, lors de la première réunion de son cabinet pour son second mandat, qu’il imposerait des droits de douane de 25 % sur l’UE, affirmant que le bloc « a été créé pour arnaquer les États-Unis ».
• Trump a annoncé hier que les droits de douane de 25 % menacés contre le Canada et le Mexique entreront en vigueur le 2 avril, soit près d’un mois après le délai initial de 30 jours annoncé fin février. Toutefois, le secrétaire au Commerce, Lutnick, a précisé que ce report ne serait envisageable que si le Canada et le Mexique répondent aux exigences de Trump concernant la lutte contre le commerce illégal du fentanyl.
• Le président Trump a indiqué que le permis de Chevron, géant pétrolier américain, pour produire et exporter du pétrole vers les États-Unis serait révoqué cette semaine, supprimant une source financière essentielle pour le pays. Il a justifié cette décision par le manque de conditions démocratiques lors des élections de l’été dernier et par le fait que le Venezuela ne rapatrie pas assez rapidement les immigrés illégaux vers les États-Unis.
• Les ventes de maisons individuelles neuves aux États-Unis ont chuté de 10,5 % en janvier 2025, atteignant un rythme annuel de 657 000, en dessous des prévisions de 680 000. Il s’agit du niveau le plus bas en trois mois, les taux hypothécaires élevés et les conditions météorologiques difficiles, notamment dans le sud du pays, ayant freiné la demande.
• Le secrétaire d’État américain Rubio a déclaré hier qu’il était important de maintenir une relation avec la Russie afin d’éviter que le pays ne devienne totalement dépendant de la Chine. Certains qualifient ce revirement de la politique américaine envers la Russie de « Nixon inversé ».

Événements macroéconomiques à suivre (heures en GMT)

• Aujourd’hui : Le Premier ministre britannique Starmer rencontre le président américain Trump
• 10h00 – Enquêtes de confiance de février en zone euro
• 12h30 – Comptes-rendus de la réunion de la BCE
• 13h30 – Révision du PIB du T4 aux États-Unis
• 13h30 – Commandes de biens durables de janvier aux États-Unis
• 13h30 – Demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux États-Unis

Trimestriels

• Aujourd’hui : Axa, Dell, EOG Resources, Autodesk, Eni, Swiss Re, HP, Warner Brothers
• Vendredi : BASF, Holcim

La semaine prochaine

• Mardi : Crowdstrike, Autozone
• Mercredi : Marvell Technologies, Adidas, Veeva Systems, Zscaler
• Jeudi : Broadcom, Costco, Merck, Canadian Natural Resources, Deutsche Post
• Vendredi : Constellation Software

Actions

• États-Unis : marchés mitigés alors que Nvidia se stabilise après ses résultats, les droits de douane de Trump pèsent
  Le S&P 500 a progressé de 0,01 %, tandis que le Nasdaq 100 a grimpé de 0,26 %, mettant fin à une série de quatre séances de baisse. Le Dow Jones a chuté de 0,43 %, affecté par les tensions commerciales, après que le président Trump a annoncé des droits de douane de 25 % sur les automobiles de l’UE et confirmé l’entrée en vigueur des tarifs sur le Mexique et le Canada le 2 avril. Nvidia a publié des résultats solides, avec un chiffre d’affaires en hausse de 78 % sur un an à 39,3 milliards de dollars, dépassant les attentes. Cependant, l’action est restée volatile en after hours. Salesforce a chuté de 5 % après des prévisions décevantes. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) a grimpé de 2,09 %, porté par l’optimisme autour de l’IA.
• Europe : les actions européennes poursuivent leur hausse, portées par les résultats d’entreprises
  Le STOXX 50 a bondi de 1,5 % à 5 530, se rapprochant de ses records historiques, tandis que le STOXX 600 a atteint un nouveau sommet historique à 560. L’optimisme a été soutenu par de solides résultats d’entreprises, notamment AB InBev (+8,7 %) et Munich RE (+4,8 %). Le DAX a progressé de 1,7 % à 22 794, porté par Siemens Energy (+8,15 %) et Fresenius (+6,62 %). Le FTSE 100 a gagné 0,72 %, grâce aux valeurs minières de cuivre (Antofagasta, Anglo American, Fresnillo, Glencore) et aux banques, avec Lloyds (+4,6 %) en tête après une révision à la hausse. En revanche, BP (-1,37 %) a reculé après avoir annoncé un repositionnement stratégique, incluant un investissement accru dans le pétrole et le gaz ainsi qu’un examen de l’activité Castrol.
• Asie : les actions de Hong Kong reculent après un sommet de trois ans, prises de bénéfices
  L’indice Hang Seng a perdu 0,48 %, reculant après avoir atteint un sommet de trois ans, sous l’effet de prises de bénéfices sur les valeurs technologiques et de consommation. Hong Kong Exchanges & Clearing (+2,3 %) a mené les gains après avoir annoncé des résultats solides, portés par des revenus de trading en hausse. Par ailleurs, la Chine prévoit d’injecter 400 milliards de yuans dans les grandes banques publiques, telles que Agricultural Bank of China et Bank of Communications, afin de renforcer leurs fonds propres. Les investisseurs surveillent de près le plan chinois d’injection de capital, qui pourrait atteindre entre 400 milliards et 1 000 milliards de yuans, et son impact potentiel sur les actions asiatiques.

Volatilité

Les marchés surveillent l’impact des résultats de Nvidia, les données sur le PIB et les tensions commerciales. Le VIX a chuté à 19,10 (-1,70 %), signalant une baisse de la volatilité malgré les incertitudes commerciales et les résultats de Nvidia. Les contrats à terme sur le VIX ont également reculé à 17,87 (-1,45 %). Pendant ce temps, les contrats à terme sur le S&P 500 (+0,52 %) et le Nasdaq (+0,59 %) indiquent une ouverture en hausse.
Les investisseurs se concentrent sur les données du PIB américain du T4 (prévision de 2,3 %) et sur les demandes initiales d’allocations chômage (prévision de 222 000), qui pourraient provoquer des fluctuations à court terme. L’incertitude liée aux droits de douane reste un facteur de risque, les investisseurs évaluant les éventuelles contre-mesures de l’UE, du Mexique et du Canada.

Actifs numériques

Le Bitcoin plonge sous les 85 000 $ en raison des sorties d’ETF et de ventes paniques.
Le Bitcoin a chuté à 83 330 $, poursuivant sa correction alors que les sorties d’ETF se sont intensifiées – l’IBIT de BlackRock a enregistré un retrait record de 420 millions de dollars. Les liquidations à l’échelle du marché ont dépassé 768 millions de dollars, affectant plus de 185 000 traders.
L’indice de la peur et de la cupidité des cryptos a atteint 10 (peur extrême), son plus bas niveau depuis 2022. Ethereum a reculé de 5 % à 2 300 $, tandis que Solana, Binance Coin et XRP ont également enregistré des pertes importantes.
Les analystes mettent en garde contre la panique, rappelant que le Bitcoin a historiquement connu des corrections de 30 % lors des marchés haussiers. Cependant, les politiques commerciales de Trump et les risques macroéconomiques continuent de peser sur le sentiment du marché.

Marché Obligataire

Les rendements des bons du Trésor américain ont poursuivi leur baisse, le taux de référence à 10 ans testant le seuil des 4,25 %, son plus bas niveau depuis la chute à 4,13 % en décembre dernier. Cette tendance pourrait refléter les craintes concernant la croissance américaine, alors que le Secrétaire au Trésor Bessent a déclaré viser une baisse du rendement à 10 ans.
Par ailleurs, la Réserve fédérale s’inquiète du plafond de la dette et pourrait suspendre son resserrement quantitatif pour éviter toute pression supplémentaire sur le marché obligataire américain.

Les rendements des obligations d’État japonaises ont fortement rebondi après une ouverture en baisse mardi, à la reprise des échanges après le long week-end. Le rendement de l’obligation d’État japonaise (JGB) à 10 ans a brièvement progressé de quelques points de base avant de retomber à 1,39 % (contre un creux de 1,32 % mercredi et un sommet de 1,466 % vendredi).

Matières premières

• L’or se négocie sous les 2 900 $ l’once ce matin, testant une nouvelle fois la zone des 2 890 $ pour la troisième fois en quelques jours. Une rupture de ce seuil pourrait conduire à une correction plus marquée, avec un premier niveau de support clé autour de 2 790 $, qui correspond au dernier sommet majeur d’octobre dernier.
•  Le pétrole WTI (contrat avril) a atteint de nouveaux plus bas annuels, passant sous les 69 $ le baril, tandis que le Brent (contrat avril) est tombé sous les 73 $ le baril. Ces baisses surviennent malgré les préoccupations sur l’offre, en raison des pressions américaines sur l’Iran, des retards de production de l’OPEP+, ainsi que des décisions de Trump concernant l’importation de pétrole en provenance du Venezuela.

Devises

• L’euro a tenté un nouveau passage au-dessus de 1,0500 face au dollar américain hier, mais a reculé dans la nuit après que Trump a menacé d’imposer des droits de douane de 25 % sur l’UE lors de la première réunion de son cabinet.
• Le dollar américain s’est globalement renforcé, avec l’USDCAD qui s’échange au-dessus de 1,4350 ce matin, tandis que l’AUDUSD est retombé sous 0,6300, confirmant un renversement de tendance après avoir tenté de s’établir au-dessus de 0,6300-30.
•  Le yen japonais (JPY) n’a pas réussi à tirer parti de la forte baisse du différentiel de rendement entre les obligations américaines et japonaises, avec 148,65 restant un niveau clé sur les graphiques.