Rychlý přehled trhu - 8. srpna 2025

Tržní hybné síly a katalyzátory

• Akcie: USA vykázaly smíšený vývoj; Evropa roste díky výsledkům; Spojené království klesá po snížení sazeb BoE; Japonsko posiluje díky vyjasnění cel
• Volatilita: VIX kolem středních hodnot (kolem 15); opce naznačují mírné výkyvy; SPX ± ~35 bodů
• Digitální aktiva: BTC/ETH drží pevnou pozici; IBIT, ETHA výše; legislativní a regulační úspěchy posilují sentiment
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů zůstávají klidné navzdory slabé aukci T-bondů a nominaci guvernéra Fedu
• Měny: Libra posiluje díky překvapivě silnému nesouhlasu se snížením sazeb BoE
• Komodity: Futures na zlato na COMEX prudce vystřelily po celním šoku
• Makro události: Bank of England Chief Economist Pill vystoupí s projevem, kanadská zpráva o zaměstnanosti za červenec

Makroekonomické titulky

• Prezident Donald Trump uvedl, že vybral předsedu Rady ekonomických poradců Stephena Mirana do funkce guvernéra Federálního rezervního systému, aby nahradil končící mandát guvernérky Fedu Adriany Kuglerové, která nedávno rezignovala a jejíž funkční období končí v lednu. Miran, který bude muset být schválen Senátem USA, nejspíše poskytne další hlas pro uvolněnější politiku Fedu a v nedávné době ostře kritizoval Fed a navrhl změny, které by někteří mohli označit za netradiční.
• Prémie za Newyorské futures na zlato vůči londýnské spotové ceně stoupla poté, co Financial Times uvedl, že americké dovozy kilogramových zlatých slitků nyní podléhají clům. Podle dopisu americké Celní a hraniční ochrany (US Customs Border Protection) z 31. července by kilogramové a 100uncové slitky měly být zařazeny do celní kategorie podléhající dodatečným poplatkům. Toto oznámení opět narušilo mechanismy trhu a běžný cenový vztah mezi futures a londýnským trhem spot.
• Prezident Donald Trump prohlásil, že by byl ochoten se setkat s Vladimirem Putinem, i kdyby Putin zatím nesouhlasil s jednáním s ukrajinským prezidentem Volodymyrem Zelenským. Trump novinářům řekl, že je „velmi zklamaný“ Putinovým chováním a nevyloučil možnost dalších sankcí kvůli válce na Ukrajině, a to případně už v pátek.

Důležité události v makrokalendáři (časy v GMT)

1115 – Bank of England Chief Economist Pill vystoupí s projevem
1230 – Kanada: zaměstnanost a míra nezaměstnanosti za červenec

Finanční výsledky společností

Poznámka: data oznámení výsledků se mohou změnit s malým předstihem. Před blížícím se vyhlášením si ověřte přesné termíny i z jiných zdrojů.

• Dnes: Munich Re, NN Group, Kingspan, Unipol

Příští týden

• Úterý: Coreweave, Cardinal Health
• Středa: Cisco Systems, E.on
• Čtvrtek: Applied Materials, Deere & Company, Hon Hai Precision, Nu Holdings, Adyen, Swiss Re, Ross Stores

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Wall Street ve čtvrtek uzavřel smíšeně: S&P 500 -0,08 %, Dow -0,51 %, Nasdaq +0,35 % (rekord), když sílu čipových firem a Apple vyvážil slabší výkon zdravotnického sektoru. Na trh působily nové americké celní tarify (10–41 %) a zprávy, že Christopher Waller je hlavním kandidátem na post předsedy Fedu, zatímco Stephen Miran byl nominován do Rady guvernérů – to posílilo sázky na snížení sazeb v září. LLY odepsala -14 % po datech k léku proti obezitě, INTC -3 % po politickém tlaku a AAPL +3 % díky slibu investice 100 mld. USD v USA; futures mírně posilují do pátku, zatímco investoři zvažují dopad politiky a výsledků.
• Evropa: Evropské akcie posílily: STOXX 50 +1,3 %, STOXX 600 +1,2 % díky lepším výsledkům a naději na deeskalaci na Ukrajině, která přebila obavy z cel. Novo Nordisk vyskočil po neúspěchu Lilly, Maersk a Allianz rostly po lepších výsledcích a Siemens se zotavil, zatímco Deutsche Telekom a Rheinmetall klesly kvůli slabším číslům. CAC +1,0 % a DAX +1,1 % následovaly obecný trend, kdy do víkendu vedly cestovní ruch, automobilky a farmacie, a obchodníci sledovali nadcházející geopolitická jednání pro další impulzy.
• UK: FTSE 100 -0,69 % na 9 100,77 poté, co BoE snížila sazby o 25 bb na 4 % v hlasování s rozdělenými názory – což posílilo libru a oslabilo exportéry. Růst zaznamenaly InterContinental Hotels, zatímco Hikma a BAE Systems oslabily. Šlo o páté po sobě jdoucí snížení a vyvolává otázky, kolik prostoru ještě tvůrci politik mají; pozornost míří na příští týden (údaje o HDP) a strategii rozvahy Bank of England, neboť inflační tlaky přetrvávají.
• Asie: Asie obchodovala smíšeně: Japonsko překonalo zbytek regionu poté, co se vyřešily otázky kolem cel „překrývajících se“ produktů, s Nikkei ~+2 % a TOPIX posílil na rekord nad 3 000 díky silným výsledkům SoftBank a Sony. Jinde Hang Seng -0,6 %, Kospi -0,7 % a ASX 200 -0,2 % kvůli zavedení amerických cel a ztrátám čínského technologického sektoru. Japonští exportéři rostli díky nižším obavám z cel, zatímco v regionu zůstala opatrnost před dalším vývojem obchodních jednání USA-Čína a čínskými daty o inflaci.

Volatilita

• Volatilita na akciových trzích se dál zmírnila, když se VIX uzavřel na úrovni 16,57 (denní rozpětí 15,98–17,64), což naznačuje poklidnější obchodování navzdory zprávám o clech. SPX klesl o 0,08 %, a z opcí vyplývá očekávaný pohyb kolem ±35 bodů (~0,55 %) za den. Zatímco aktivní zajišťování na krátké období pokračuje, celkově to signalizuje omezenější intradenní výkyvy spíš než přechod do režimu „risk-off“, což je jasný kontrast s výbušnější volatilitou minulého týdne.

Digitální aktiva

• Kryptoměny zůstaly pevné: BTC ~116 000 USD a ETH ~3900 USD vévodily hlavním coinům, přičemž ETF kopírují tyto trhy – IBIT a ETHA zaznamenaly růst po středečních odlivech. Sentiment posílily zprávy z oblasti regulace a práva: Bílý dům navrhl otevřít penzijní plány 401(k) alternativám včetně krypto, a odvolání SEC-Ripple byla stažena, což odstranilo dlouhodobou nejistotu pro XRP. Akcie spojené s kryptoměnami, jako COIN a MSTR, rovněž rostly, přičemž celková dynamika se stabilizovala po nedávném rozkolísání.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů zůstaly relativně klidné navzdory slabým ukazatelům poptávky při včerejší aukci 30letých T-bondů; 30letý výnos je dnes ráno nezměněn oproti středečnímu závěru, a to i po včerejším intradenním růstu výnosu po výsledcích aukce.
• Jmenování Stephena Mirana prezidentem Trumpem do Rady guvernérů Fedu nevyvolalo výraznější volatilitu v očekáváních ohledně politiky Fedu, neboť není vnímán jako pravděpodobný kandidát na křeslo předsedy Fedu po konci mandátu Powella příští květen. Byl nominován k doplnění uvolněného mandátu po Kuglerové, který končí v lednu.

Komodity

• Futures na zlato v New Yorku vystřelily oproti londýnským spotovým cenám poté, co FT oznámil, že USA nově uvalují cla na dovoz kilogramových zlatých slitků. Pro Švýcarsko, které je hlavním centrem pro drahé kovy, to znamená další ránu. Kontrakt na prosinec se obchoduje o 100 USD nad spotovou cenou zlata, přičemž během posledního týdne se rozdíl zvýšil o 60 USD. Spotové zlato se pohybuje kolem 3 400 USD s klíčovou rezistencí kolem 3 450 USD, a je podporováno vyhlídkou na uvolněnější politiku Fedu, vysokou poptávkou z Číny a nejistotou na trhu exchange for physical (EFP).
• Bloomberg Commodity Index směřuje k malému týdennímu zisku 0,5 % (5 % od začátku roku), přičemž ztráty v energetice, tažené ropou, kompenzují zisky v ostatních segmentech, zejména v drahých kovech (vedené stříbrem +4,4 %) a v průmyslových kovech (v čele se zinkem +3,5 %) i v segmentu živočišných produktů, které dosáhly dalšího rekordu kvůli napjaté americké nabídce.

   

Měny

• Libra posílila po včerejším zasedání Bank of England, kdy banka snížila hlavní sazbu o 25 bazických bodů na 4,00 % podle očekávání, avšak s velmi těsným poměrem hlasů 5-4 pro snížení (čtyři hlasovali pro ponechání sazeb beze změny). To vedlo k růstu krátkodobých britských sazeb, jelikož panují obavy, že banka letos sazbu dál tolik nesníží jako se dříve předpokládalo. K budoucímu přezkumu programu kvantitativního zpřísňování BoE neposkytla žádné bližší informace, ačkoli včera poukázala na tlak na dlouhém konci výnosové křivky státních dluhopisů.
• Euro se včera v průběhu dne celkově oslabilo, a to převážně v souvislosti s posílením libry a pravděpodobným prodejem EURGBP ve velkém objemu. Rostoucí očekávání možného summitu Trump-Putin mohou také sehrát roli, neboť by mohlo zmírnit nutnost fiskálních stimulů v EU, pokud by se otevírala cesta k míru či alespoň příměří na Ukrajině.
• Švýcarský frank včera oslabil ještě více než euro, zřejmě pod vlivem pokračujících nejasností ohledně 39% cla zavedeného Trumpovou administrativou na švýcarský export do USA, stejně jako zpráv ve Financial Times, že by se tarify vztahovaly i na dovoz zlatých slitků do USA, což je jeden z hlavních švýcarských exportů.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.