Rychlý přehled trhu – 4. června 2025

Klíčové faktory ovlivňující trh

• Akcie: Růst technologií, DAX vede, optimismus ohledně cel/obchodu
• Volatilita: Pokles indexu VIX, opční trh obrací zajištění
• Digitální aktiva: Bitcoin stabilní, silné přílivy do IBIT/ETHA
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy čekají na údaje z trhu práce USA. Důležitá aukce 30letých japonských státních dluhopisů zítra
• Měny: USD roste před klíčovými údaji z trhu práce, JPY nejslabší
• Komodity: Zlato podléhá realizaci zisků. Ropa se drží blízko horního pásma
• Makroekonomické události: Rozhodnutí BOC o úrokových sazbách, Index ISM služeb v USA, Béžová kniha Fedu

Makrodata a titulky

• Trump podepsal Proklamaci zdvojnásobující cla na ocel a hliník na 50 % platnou od dnešního dne. Cla ve Velké Británii zůstávají na úrovni 25 %, protože dohoda o 0 % nebyla zavedena včas, zatímco ostatní země čelí clům na úrovni 50 %, podle Wickhama z Bloombergu.
• Počet pracovních nabídek vzrostl o 191 000 na 7,391 milionu v dubnu, což ukazuje sílu trhu práce navzdory obchodním problémům. OECD snížila prognózu hospodářského růstu USA na rok 2025 na 1,6 % z 2,2 % kvůli politickým a celním obavám. Peking a Washington se vzájemně obvinily z porušení obchodního příměří, zatímco Trumpův plán na zdvojnásobení cla na ocel a hliník se setkal s kritikou ze strany EU.
• Objednávky na zboží vyrobené v USA klesly o 3,7 % na 594,6 miliardy USD v dubnu 2025, což je první pokles za pět měsíců, ve srovnání s předpokládaným poklesem o 3 %. Objednávky na dopravní zařízení se snížily o 17,1 % a objednávky na letadla a neobranné díly klesly o 51,5 %, protože obavy spojené s cla přiměly letecké společnosti ke snížení poptávky po letadlech Boeing, které obdržely pouze osm objednávek.
• Inflace v eurozóně klesla na 1,9 % v květnu 2025 z 2,2 % v dubnu, pod prognózou 2,0 %, což znamená první pokles pod cíl ECB od září 2024. To podporuje snížení úrokových sazeb, s inflací služeb na úrovni 3,2 %, nejnižší od března 2022, cenami energie klesajícími o 3,6 % a inflací neenergetického zboží stabilní na úrovni 0,6 %.
• Elon Musk veřejně kritizoval Trumpem podepsaný daňový zákon jako „ohavnost ničící rozpočet“, a republikánští fiskální jestřábi zvýšili kritiku masivního fiskálního balíčku, který zvýší federální deficit o přibližně 2,5 bilionu USD během příští dekády.
• Ekonomika Austrálie vzrostla o 0,2 % v prvním čtvrtletí, pomaleji než očekáváno, kvůli slabé veřejné poptávce a exportu, které byly ovlivněny extrémními povětrnostními jevy. Rezervní banka prognózuje růst na úrovni 2,1 % do konce roku, poháněný výdaji a nižšími náklady na půjčky, s další snížením úrokových sazeb předpokládaným na červenec.

Nejdůležitější události makro kalendáře (časy v GMT)

0800 – Eurozóna Květen (Finální) PMI Kompozitní, Služeb
0830 – Velká Británie Květen (Finální) PMI Kompozitní, Služeb
1215 – USA Květen Změna zaměstnanosti ADP
1345 – Rozhodnutí Banky Kanady o úrokových sazbách
1345 – USA Květen (Finální) PMI Kompozitní, Služeb
1400 – USA Květen Index ISM Služeb
1430 – Týdenní zpráva EIA o zásobách ropy a paliv
1800 – Fed Publikuje Béžovou knihu

Finanční výsledky společností

• Čtvrtek: Broadcom, Lululemon, Samsara

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie zaznamenaly v úterý solidní růst poháněný silou technologického sektoru a pozitivními údaji z trhu práce. S&P 500 vzrostl o 0,6 %, Nasdaq o 0,8 %, a Dow o 0,5 %, což znamená čtvrtou po sobě jdoucí výhru Dow. Nvidia vzrostla o 2,8 % a znovu si sedá na trůn tržní kapitalizace. Broadcom a Micron také zaznamenaly růsty. Zpráva JOLTS ukázala růst počtu pracovních nabídek na 7,39 milionu, což potvrzuje ekonomickou odolnost. Zatímco CrowdStrike klesl o 6,5 % po uzavření na slabé prognóze, termínové kontrakty zůstaly stabilní před dalšími údaji o zaměstnanosti a službách. Obchodní optimismus přetrvává, když investoři čekají na rozhovor Trump-Xi a doufají, že cla budou mírnější než se obávalo.
• Evropa: Evropské akcie vzrostly v úterý, protože nižší inflace v eurozóně (1,9 % v květnu) posílila očekávání na snížení úrokových sazeb ze strany ECB. DAX vedl s +0,7 % na nejvyšší úroveň za týden, podporovaný Airbus, Siemens Energy a SAP. Politická nestabilita v Nizozemsku a trvající obchodní nejistota omezily další růsty. Francouzský CAC 40 (+0,3 %) a FTSE 100 (+0,15 %) také vzrostly, s průmyslem a technologií mezi nejlepšími sektory. Plánované přidání Rheinmetall do Euro Stoxx 50 odráží boom výdajů na obranu v regionu.
• Velká Británie: FTSE 100 vzrostl o 0,15 % na 8 787, třetí po sobě jdoucí růst, zatímco investoři sledovali obchodní rozhovory mezi Velkou Británií a USA a zpracovávali slabší prognózy růstu OECD. British American Tobacco vzrostlo o 1,5 % po zvýšení prognózy na rok 2025, a Chemring Group vyskočil o 6,7 % na silných výsledcích. Index zůstává těsně pod svým rekordním úrovní, s energetickými a obrannými akciemi pohánějícími momentum.
• Asie: Asijské akcie vzrostly, vedené jihokorejským KOSPI (+2,4 %) po rozhodných prezidentských volbách, které ukončily měsíce nejistoty. Japonský Nikkei vzrostl o 1 %, a hongkongský Hang Seng přidal 0,6 %, podporovaný růsty v sektoru čipů a nadějemi na rozhovor Trump-Xi za účelem oživení obchodních rozhovorů. Čínské akcie byly mírně vyšší navzdory výrobním údajům signalizujícím tlak spojený s americkými cla. Apetit na riziko byl podporován pozitivními signály z Wall Street a zmírňujícími se obavami o globální zpomalení.

Volatilita

Index VIX klesl o 3,5 % na 17,69, když akcie oživily a aktivita na trhu opcí ukázala, že obchodníci obracejí ultra-krátkodobé zajištění před čtvrtečním rozhodnutím ECB a páteční zprávou o zaměstnanosti v USA. Realizovaná volatilita má tendenci klesat, což udržuje prémie opcí na nízké úrovni navzdory trvajícím makroekonomickým rizikům. Přední část křivky zůstává strmá, ale bez signálů paniky - investoři jsou opatrní, nekapitují.

Digitální aktiva

Bitcoin osciloval poblíž 105 600 USD (+0,16 %), zatímco Ether vzrostl na 2 630 USD (+1,37 %). ETF IBIT BlackRock vzrostl o 1,75 % po solidních přílivech, a nový ETF ETHA skočil o 3,8 %, odrážející silnou poptávku alokátorů po expozici na ETH. Altcoiny byly smíšené, s SOL a XRP zaznamenávajícími mírné růsty. Data on-chain naznačují pokračující institucionální akumulaci, s volatilitou kryptoměn na nízké úrovni a atraktivními transakcemi carry. Truth Social Trumpa podalo žádost o ETF Bitcoin, zdůrazňující crossover kryptoměnově-politický.

Dluhopisy

• Výnosy amerických státních dluhopisů zpočátku klesly v úterý, než vzrostly po zprávě JOLTS o pracovních nabídkách v dubnu, která ukázala neočekávaný růst počtu pracovních nabídek a zaměstnanosti, vydání nastalo několik dní před páteční zprávou o zaměstnanosti v USA. Výnos 10letých dluhopisů USA činí 4,45 % po dosažení nejnižší úrovně 4,405 % v úterý. Bank of Japan koupí dluhopisy s dobou splatnosti do 5 let a mezi 10 a 25 lety.
• Velké očekávání před prodejem 30letých japonských státních dluhopisů zítra po nedávné slabé aukci 20letých dluhopisů JGB, která způsobila růst dlouhodobých výnosů japonských dluhopisů a přiměla BoJ ke snížení velikosti aukce 40letých dluhopisů JGB, které stále měly slabou poptávku. Velikost aukce pro 30leté dluhopisy nebyla snížena oproti předchozí aukci (stále činí 800 miliard JPY).

Komodity

• Zlato se obchodovalo defenzivně v úterý, než zaznamenalo mírný pokles po překvapivě silné zprávě JOLTS, která zlepšila náladu na akciových trzích a americkém dolaru. Celkově korekce z pondělního vrcholu blízko 3400 USD ještě nezpochybnila žádné klíčové úrovně podpory, první lokalizovaná kolem 3320 USD, ale býčí sentiment může mírně utrpět před páteční zprávou o zaměstnanosti v USA. Stříbro se drží nad klíčovou podporou a obchodníci se soustředí na 12leté maximum blízko 35 USD.
• Dvoudenní rally ropy dovedla ceny blízko horního pásma jejich stanovených rozsahů, podporovaná rizikem narušení dodávek kvůli lesním požárům v Kanadě a sankcím jinde, krátké pokrytí spekulanty, kteří se ocitli ve špatné pozici a vyrovnání nadcházejícího přebytku nabídky a obav o poptávku v souvislosti s trvající obchodní válkou. Před týdenní zprávou EIA, API řeklo, že zásoby v USA klesly o 3,3 milionu barelů minulý týden.

Měny

• Americký dolar včera vzrostl a do značné míry vymazal nedávnou slabost před klíčovými údaji z trhu práce USA do konce týdne, včetně dnešní zprávy o změně zaměstnanosti ADP a subindexu zaměstnanosti ISM Services a zakončené páteční změnou zaměstnanosti v nezemědělském sektoru a mírou nezaměstnanosti - vše za květen
• JPY oslabil na celé čáře, možná kvůli obavám o křehkost trhu japonských státních dluhopisů před zítřejším vysoce očekávaným prodejem 30letých dluhopisů JGB (viz výše v sekci Dluhopisy).

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.