Akcje uprzywilejowane vs. akcje zwykłe: zalety, wady i jak dokonać wyboru

Wycena akcji uprzywilejowanych (preferred stock formula)

Wzór:

Uproszczone podejście (dla akcji bez terminu wykupu, o stałej dywidendzie i bez opcji callable):

Cena akcji uprzywilejowanej ≈ Dywidenda / wymagana stopa zwrotu

W praktyce wiele akcji uprzywilejowanych ma dodatkowe cechy — takie jak opcja callable, zmienna stopa dywidendy czy inne warunki emisji — dlatego faktyczna wycena może się różnić.

Podczas wyceny akcji uprzywilejowanych ten wzór pozwala oszacować ich wartość bieżącą na podstawie stałych dywidend oraz wymaganej stopy zwrotu.

Dywidenda jest zazwyczaj określona w momencie emisji, natomiast wymagana stopa zwrotu odzwierciedla oczekiwania inwestorów co do poziomu wynagrodzenia za ryzyko.

Przykład:

Jeśli akcja uprzywilejowana oferuje roczną dywidendę w wysokości 5 USD, a oczekiwana stopa zwrotu wynosi 8%, to jej cena może zostać oszacowana w następujący sposób:

Cena = 5 USD / 0,08 = 62,50 USD

Uproszczony charakter tego modelu sprawia, że akcje uprzywilejowane mogą być stosunkowo łatwe do wyceny, ponieważ ich dochód opiera się na stałych dywidendach. Jednocześnie należy uwzględnić, że ostateczna wartość może zależeć od dodatkowych warunków emisji oraz sytuacji rynkowej.

Zalety akcji uprzywilejowanych

Akcje uprzywilejowane mają kilka zalet, które mogą być szczególnie istotne dla inwestorów poszukujących stabilnego dochodu i niższego ryzyka.

Poniżej przedstawiono najważniejsze z nich:

Stałe dywidendy

Jedną z najbardziej charakterystycznych cech akcji uprzywilejowanych są przewidywalne, stałe wypłaty dywidend — o ile są wypłacane. Może to zapewniać regularny strumień dochodu, co bywa szczególnie istotne w okresach niepewności rynkowej.

Dla inwestorów poszukujących stabilności może to stanowić istotną przewagę nad akcjami zwykłymi, w przypadku których dywidendy nie są gwarantowane.

Wyższy priorytet w przypadku likwidacji

Jeśli spółka ogłosi upadłość lub zostanie zlikwidowana, akcjonariusze uprzywilejowani mają pierwszeństwo przed akcjonariuszami zwykłymi w dochodzeniu roszczeń do pozostałego majątku spółki.

Może to zapewniać dodatkowy poziom ochrony, szczególnie w trudniejszych warunkach gospodarczych.

Niższa zmienność cen

Akcje uprzywilejowane są zazwyczaj mniej zmienne niż akcje zwykłe. Ich ceny są zwykle mniej podatne na codzienne wahania rynkowe, co może sprawiać, że są bardziej atrakcyjne dla inwestorów unikających wysokiego ryzyka.

Stabilność ceny wynika przede wszystkim z bardziej przewidywalnego charakteru dywidend, które stanowią punkt odniesienia dla wyceny tych akcji.

Wady akcji uprzywilejowanych

Choć akcje uprzywilejowane mają określone zalety, wiążą się również z ograniczeniami, szczególnie w porównaniu z akcjami zwykłymi.

Poniżej przedstawiono najważniejsze z nich:

Ograniczony potencjał wzrostu wartości

Jedną z głównych wad akcji uprzywilejowanych jest to, że zazwyczaj nie oferują takiego samego potencjału wzrostu ceny jak akcje zwykłe.

Podczas gdy akcjonariusze zwykli mogą korzystać ze znacznych wzrostów kursu, gdy spółka osiąga dobre wyniki, ceny akcji uprzywilejowanych zwykle pozostają bardziej stabilne, co oznacza mniejszy potencjał istotnych zysków kapitałowych.

Brak praw głosu

W przeciwieństwie do akcjonariuszy zwykłych, posiadacze akcji uprzywilejowanych zazwyczaj nie mają praw głosu.

Oznacza to brak wpływu na ważne decyzje spółki, takie jak wybór członków rady dyrektorów czy zatwierdzanie istotnych transakcji, na przykład fuzji. Może to być istotne ograniczenie dla inwestorów, którzy chcą mieć wpływ na kierunek rozwoju spółki.

Opcja callable

Wiele akcji uprzywilejowanych zawiera opcję callable, co oznacza, że spółka emitująca może odkupić je po z góry określonej cenie po wskazanym terminie.

Choć może to wydawać się drugorzędne, w praktyce ogranicza potencjał długoterminowych zysków, jeśli emitent zdecyduje się na wcześniejszy wykup w momencie, gdy wartość rynkowa akcji zaczyna rosnąć.

Czym są akcje zwykłe?

Akcje zwykłe oznaczają udział w spółce i oferują inwestorom potencjał długoterminowego wzrostu. To najbardziej rozpoznawalny typ akcji, który zazwyczaj wiąże się z prawami głosu, pozwalającymi uczestniczyć w kluczowych decyzjach spółki, takich jak wybór członków rady dyrektorów czy zatwierdzanie fuzji.

W przypadku akcji zwykłych zwrot z inwestycji zależy od wyników spółki. Jeśli spółka osiąga dobre wyniki, cena akcji może rosnąć, co daje możliwość sprzedaży z zyskiem. Akcjonariusze mogą również otrzymywać dywidendy, jednak nie są one gwarantowane i zależą od rentowności spółki.

Jednocześnie, mimo potencjału wzrostu, akcje zwykłe wiążą się z wyższą zmiennością. Ich ceny mogą podlegać wahaniom w zależności od warunków rynkowych, co oznacza większe ryzyko niż w przypadku akcji uprzywilejowanych.

Dodatkowo, w przypadku upadłości spółki akcjonariusze zwykli znajdują się na końcu kolejki do zaspokojenia roszczeń — po obligatariuszach i akcjonariuszach uprzywilejowanych.

Przykłady akcji zwykłych

Akcje zwykłe są szeroko dostępne, a wiele największych spółek na świecie emituje je w celu pozyskania kapitału. Firmy takie jak Apple, Amazon czy Tesla oferują akcje zwykłe, przyciągając inwestorów zainteresowanych potencjałem wzrostu wartości. Tego typu spółki, ze względu na swoją skalę i rozpoznawalność, często są kojarzone z możliwością wzrostu kapitału.

Inwestowanie w akcje zwykłe daje możliwość korzystania z potencjalnych sukcesów spółki poprzez wzrost ceny akcji oraz — w niektórych przypadkach — wypłaty dywidend, choć w przypadku akcji zwykłych nie są one gwarantowane.

*Zastrzeżenie: Wymienione spółki nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych Saxo Banku. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej należy przeprowadzić własną analizę.

Zalety akcji zwykłych

Akcje zwykłe mają kilka cech, które mogą być istotne dla inwestorów chcących korzystać z potencjalnego wzrostu wartości spółki w dłuższym okresie.

Poniżej przedstawiono najważniejsze z nich:

Wyższy potencjał wzrostu wartości

Akcjonariusze zwykli mają większą możliwość korzystania ze wzrostu ceny akcji wraz z rozwojem spółki i poprawą jej wyników finansowych.

Jeśli spółka osiąga dobre wyniki, cena akcji może znacząco wzrosnąć, co może przekładać się na istotne zyski kapitałowe w długim okresie.

Prawo głosu

Akcjonariusze zwykli zazwyczaj mają prawo głosu w kluczowych sprawach spółki, takich jak wybór członków rady dyrektorów czy zatwierdzanie fuzji.

Daje to inwestorom możliwość wpływu na sposób zarządzania spółką, czego zazwyczaj nie mają akcjonariusze uprzywilejowani.

Wyższa płynność

Akcje zwykłe są zazwyczaj bardziej płynne niż akcje uprzywilejowane.

Ponieważ są szeroko notowane na giełdach, ich kupno i sprzedaż jest zazwyczaj łatwiejsza, co zwiększa dostępność dla inwestorów indywidualnych oraz tych, którzy oczekują większej elastyczności.

Wady akcji zwykłych

Choć akcje zwykłe oferują wysoki potencjał wzrostu, wiążą się również z pewnymi ograniczeniami, które warto uwzględnić:

Wyższa zmienność

Akcje zwykłe mogą być bardziej wrażliwe na wahania rynkowe niż akcje uprzywilejowane.

Ich ceny mogą istotnie rosnąć lub spadać w zależności od wyników spółki, nastrojów rynkowych czy czynników makroekonomicznych, co wiąże się z wyższym poziomem ryzyka dla inwestorów poszukujących stabilności.

Dywidendy nie są gwarantowane

W przeciwieństwie do akcji uprzywilejowanych, w których dywidendy są zazwyczaj ustalone, dywidendy z akcji zwykłych nie są gwarantowane.

Zależą one od wyników finansowych spółki oraz decyzji jej zarządu lub rady dyrektorów. W trudniejszych warunkach gospodarczych spółka może ograniczyć lub całkowicie zawiesić wypłatę dywidend.

Niższy priorytet w przypadku likwidacji

W przypadku upadłości lub likwidacji spółki akcjonariusze zwykli znajdują się na końcu kolejki do zaspokojenia roszczeń.

Wierzyciele, obligatariusze oraz akcjonariusze uprzywilejowani mają pierwszeństwo, co oznacza, że dla akcjonariuszy zwykłych może nie pozostać żadna wartość do odzyskania.

Różnice między akcjami uprzywilejowanymi a zwykłymi

Podsumowanie: wybór między akcjami uprzywilejowanymi a zwykłymi

Wybór między akcjami uprzywilejowanymi a zwykłymi zależy przede wszystkim od celów inwestycyjnych.

Jeśli priorytetem jest potencjalnie bardziej stabilny dochód i mniejsza wrażliwość na krótkoterminowe wahania rynku, akcje uprzywilejowane mogą być bardziej odpowiednie. Jeśli spółka dokonuje wypłat, zapewniają one regularne dywidendy oraz wyższy priorytet w przypadku podziału majątku.

Z kolei inwestorzy nastawieni na wzrost wartości mogą preferować akcje zwykłe. W ich przypadku zwrot zależy w większym stopniu od rozwoju spółki w czasie, a dodatkowo wiąże się to z prawami głosu w kluczowych decyzjach.

Część inwestorów decyduje się na połączenie obu typów akcji, aby łączyć różne cele inwestycyjne. Takie podejście może wspierać dywersyfikację portfela oraz równoważyć potrzebę dochodu z potencjałem wzrostu.