Szybki przegląd rynku - 7 lipca 2025 r.

Q3-2025 Makro prognoza:
Mniej chaosu i miejmy nadzieję nieco więcej jasności 

---

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Taryfy USA, rotacja z sektora technologicznego, słabość Europy/Wielkiej Brytanii, ostrożność w Azji
• Zmienność: Niski poziom VIX, spokojny rynek opcji, oczekiwany ruch SPX ±36 punktów
• Aktywa cyfrowe: BTC stabilny, IBIT/ETHA w centrum uwagi, silna aktywność detaliczna
• Obligacje: Rentowności USA łagodnieją z powodu napięć handlowych. Aukcje obligacji skarbowych w centrum uwagi
• Waluty: Siła USD widoczna wobec JPY i AUD w związku z zagrożeniami taryfowymi
• Towary: OPEC pompuje, a ropa trochę spada, pszenica spada pod presją zbiorów
• Wydarzenia makroekonomiczne: Niemcy czerwcowa produkcja przemysłowa. Listy taryfowe USA i umowy handlowe 

Dane makro i nagłówki

• Napięcia handlowe ponownie pojawiają się na horyzoncie po tym, jak Trump powiedział, że ci, którzy wspierają "antyamerykańskie polityki BRICS", będą musieli zapłacić dodatkowy podatek w wysokości 10%. Dziś USA zaczną wysyłać listy taryfowe i ogłoszą umowy handlowe od godziny 12:00 czasu wschodniego, podczas gdy Sekretarz Skarbu Bessent stwierdził, że taryfy wrócą do poziomów z 2 kwietnia, jeśli nie zostanie osiągnięta umowa. Wiele krajów, w tym Japonia, Korea Południowa, Indie i inne, gorączkowo stara się zabezpieczyć umowy handlowe lub przedłużenia, aby uniknąć taryf.
• Elon Musk założył partię polityczną, krytykując wzrost deficytu z 2 bilionów USD do 2,5 biliona USD pod rządami Bidena jako potencjalnie prowadzący do bankructwa USA.
• W maju 2025 r. nominalne płace w Japonii wzrosły o 1% rok do roku, poniżej oczekiwanego wzrostu o 2,4%, z powodu spadku premii o 18,7%. Realne płace spadły o 2,9%, co stanowi największy spadek od prawie dwóch lat.
• Nadwyżka handlowa Chin wzrosła do 103,22 miliarda USD, przewyższając oczekiwania na poziomie 101,3 miliarda USD, ponieważ eksport wzrósł, a import spadł bardziej niż oczekiwano. Eksport wzrósł o 4,8% rok do roku, poniżej szacunku 5,0% i spadł z kwietniowego wzrostu o 8,1%.
• Izrael zaatakował cele Houthi w trzech jemeńskich portach i jednej elektrowni, co oznacza pierwszy atak na Jemen od prawie miesiąca, jak ogłosiło izraelskie wojsko w poniedziałek.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

0600 - Niemcy majowa produkcja przemysłowa
1600 - Ogłoszenia list taryfowych i umów handlowych USA
1800 - Opóźniony raport COT CFTC USA obejmujący tydzień do 1 lipca
Szczyt BRICS w Rio de Janeiro (ostatni dzień)

Publikacje wyników

Czwartek: The Progressive Corporation, Fast Retailing, Cintas Corporation, Kongsberg, Delta Airlines

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu Saxo na platformie Saxo.

Q3-2025 Prognoza inwestycyjna:
Poza amerykańskimi granicami - dlaczego dywersyfikacja jest Twoim najsilniejszym sprzymierzeńcem

---

Akcje

• US: Kontrakty terminowe na amerykańskie akcje spadły, gdy prezydent Trump potwierdził, że taryfy wejdą w życie 1 sierpnia, przedłużając niepewność handlową. W zeszłym tygodniu S&P 500 wzrósł o 1,7%, a Nasdaq o 1,6%, oba osiągając rekordowe poziomy, podczas gdy Dow zyskał 2,3%. Inwestorzy obserwują katalizatory sezonu wyników. Rajd teraz rozszerza się poza wielkie technologie, z sektorem materiałów, finansów i energii przodującym. Małe spółki (Russell 2000) są w końcu na plusie w tym roku. Jednak nadchodzące taryfy i rozciągnięte wyceny konsumenckie mogą wpłynąć na sentyment. Tesla pozostaje pod presją, gdy nowa partia polityczna Muska przyciąga uwagę mediów.
• Europa: Europejskie akcje gwałtownie spadły w piątek, z STOXX 50 spadającym o 1% i STOXX 600 o 0,5%, gdy ryzyko taryf USA utrzymało się. Straty skoncentrowały się w bankach, technologii i przemyśle—BBVA, Siemens i ASML spadły o około 2,5%. LVMH spadł o 1,8% po tym, jak Chiny posunęły się naprzód z taryfami na brandy z UE. Niemiecki DAX i francuski CAC 40 spadły o 0,6% i 0,8%. Europejskie firmy narażone na Chiny nadal pozostają w tyle, gdy napięcia handlowe utrzymują się. Urzędnicy ECB wskazali na ryzyko nieosiągnięcia celów inflacyjnych, jeśli euro pozostanie silne.
• Wielka Brytania: Wielka Brytania akcje zakończyła ubiegły tydzień na niezmienionym poziomie, a FTSE 100 niewiele się zmienił w związku z ponownymi obawami dotyczącymi ceł i niewielkimi obrotami świątecznymi. Firmy zajmujące się budową domów spadły z powodu słabego popytu i ostrzeżeń o zyskach, podczas gdy górnicy, tacy jak Glencore, spadli z powodu niższych cen miedzi. AstraZeneca przełamała trend, rosnąc o 1,3% dzięki pozytywnym informacjom o zatwierdzeniu leku w UE. Ogólnie rzecz biorąc, rynek brytyjski pozostaje ostrożny przed terminem taryfowym 9 lipca i bieżącymi obawami fiskalnymi.
• Azja: Azjatyckie akcje spadły, gdy ostrzeżenie Trumpa o taryfach BRICS zaniepokoiło inwestorów. Hongkoński Hang Seng stracił 0,5%, z przewagą spadków w sektorze konsumenckim i technologicznym; Meituan, Techtronic i AIA Group pozostawały w tyle. Chińskie rynki spadły, z CSI 300 spadającym o 0,6%, gdy inwestorzy przygotowują się na kluczowe dane dotyczące inflacji. Japoński Nikkei i australijski ASX oba spadły, z obniżką stóp RBA w centrum uwagi. Słabość chińskiej gospodarki i nowe taryfy na towary z UE również wpłynęły na regionalny sentyment.

Zmienność

• Zmienność na rynku pozostaje stłumiona po długim weekendzie, z VIX blisko 16,4, a ultra-krótkie miary, takie jak VIX1D, jeszcze niższe. Kontrakty terminowe VIX na najbliższy miesiąc utrzymują się na poziomie około 18,3. Rynek opcji oczekuje spokojnej sesji dzisiaj, z opcjami S&P 500 wyceniającymi oczekiwany ruch o ±36 punktów (około 0,6%). Jeśli termin taryfowy 9 lipca lub wyniki nie przyniosą niespodzianek, inwestorzy wydają się być, na razie, zadowoleni z utrzymywania niskiej zmienności.

Aktywa cyfrowe

• Sentyment na rynku kryptowalut pozostał mocny w weekend. Bitcoin utrzymał się powyżej 109 tys. USD, blisko swoich cyklicznych szczytów. ETF IBIT BlackRock jest stabilny blisko 62 USD pomimo niskich wolumenów. Ethereum oscylowało na poziomie 2,573 USD, podczas gdy ETHA wycofało się do 19,49 USD po zeszłotygodniowym rajdzie, gdy handlowcy oceniają perspektywy stakowania. Szersze altcoiny handlowały mieszanie, ale zdrowa aktywność on-chain sygnalizuje zaangażowanie detaliczne. W nagłówkach, nowa partia polityczna Elona Muska zadeklarowała wsparcie dla Bitcoina, co jeszcze bardziej wprowadza aktywo do głównego nurtu.

Obligacje

• Amerykańskie obligacje skarbowe otworzyły się nieco mocniej po piątkowym święcie, z rentownością 10-letnich obligacji spadającą o 2 punkty bazowe do 4,33% w związku z odnowionym skupieniem na napięciach handlowych, ale ogólnie handlują 10 punktów bazowych wyżej w ostatnim tygodniu w związku z siłą danych ekonomicznych USA opóźniającą oczekiwania na obniżkę stóp procentowych..
• Skarb USA sprzeda we wtorek 58 miliardów USD w 3-letnich obligacjach, w środę 39 miliardów USD w 10-letnich obligacjach, a w czwartek 22 miliardy USD w 30-letnich obligacjach.

Towary

• Ceny ropy handlowały się łagodniej po tym, jak grupa ośmiu członków OPEC+ ogłosiła większy niż oczekiwano wzrost produkcji od przyszłego miesiąca. Wzrost o 548 tys. b/d przyspieszył planowane przez grupę wycofanie cięć o 2,2 mln b/d dokonanych w 2023 roku, z podobnym wzrostem na wrzesień, co zakończy to wycofanie rok przed pierwotnie planowanym harmonogramem, z uzasadnieniem "stabilnym globalnym perspektywami gospodarczymi i obecnymi zdrowymi fundamentami rynku." Handlowcy oczekiwali kolejnego wzrostu; stąd ograniczona negatywna reakcja rynku.
• Faza konsolidacji złota trwa już dwunasty tydzień, z cenami obecnie utknętymi w przedziale USD 3,245 do 3,360. Dzisiejsza łagodniejsza akcja cenowa jest napędzana przez mocniejszego dolara, podczas gdy ryzyko rosnących napięć handlowych może oferować wsparcie. Również skupienie na rynku długu USA z kilkoma aukcjami w tym tygodniu.
• Kontrakty terminowe na pszenicę z Chicago otworzyły tydzień ostro niżej, pod presją przyspieszających zbiorów zimowych w USA i dużych plonów w regionie Morza Czarnego i zachodniej Europie. Dodatkowo, obniżka rosyjskiego podatku eksportowego do zera w związku z obfitymi dostawami również wpływa na cenę.

Waluty

• USD wzrósł w poniedziałkowym handlu, ogólnie utrzymując mały tygodniowy zysk, gdy handlowcy ponownie skupiają się na wojnie handlowej Trumpa i oczekiwanych ogłoszeniach później dzisiaj. Ogólnie rzecz biorąc, handel pozostaje stłumiony, ponieważ letnie wakacje zmniejszają aktywność na stanowiskach handlowych. Największymi przegranymi do tej pory są AUD i NZD, oba spadają o 0,7%, a następnie JPY, który handluje 0,35% niżej na poziomie 145.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.