L’or atteint 3 000 dollars, les mesures des banques centrales pour contrer l’inflation échouent

En 2023, l'or trouve enfin son équilibre après une année 2022 difficile. Une année au cours de laquelle de nombreux investisseurs ont été frustrés par son incapacité à se redresser alors que l'inflation atteignait son plus haut niveau depuis 40 ans. Il s'avère que l'élément clé qui a freiné le potentiel de l'or était le pari consensuel erroné du marché selon lequel l'inflation serait transitoire. Les banques centrales prévoient en grande partie que l'inflation reviendra à l'objectif fixé d'ici quelques années seulement. La tarification à terme des risques d'inflation par le marché prévoit la même chose. Comment l'or était-il censé se redresser en 2022, surtout en période de dollars forts, si l'on peut obtenir plus de 4 % sur un bon du Trésor américain à 5 ans alors que les taux d'inflation à 5 ans sont censés tomber en dessous de 2,5 % ?   

L'année 2023 est l'année où le marché découvre enfin que l'inflation va rester en ébullition si on en croit les prévisions. Le resserrement de la politique de la Fed ainsi que le resserrement quantitatif entraînent un nouvel accroc sur les marchés du Trésor américain qui oblige à prendre de nouvelles "mesures" sournoises pour contenir la volatilité de ces marchés. Cela qui équivaut en fait à un nouvel assouplissement quantitatif de facto. Avec l'arrivée du printemps, la Chine décide de s'écarter plus nettement de sa politique de zéro COVID, en vantant l'efficacité des traitements et peut-être même un nouveau vaccin. La demande chinoise, une fois de plus libérée, entraîne une nouvelle flambée des prix des matières premières. Cela fait grimper l'inflation en flèche, en particulier dans un dollar de plus en plus faible, car le nouvel assouplissement de la politique de la Fed pénalise le billet vert. L'or sous-évalué s'envole en raison du changement radical des implications de ce nouveau contexte sur les taux d'intérêt réels à terme.      

En 2023, la plus difficile des monnaies reçoit un nouveau souffle de soutien provenant de trois directions. Premièrement, la toile de fond géopolitique d'une mentalité d’économie de guerre de plus en plus axée sur l'autosuffisance et la réduction des réserves de change, au profit de l'or. Deuxièmement, l'investissement massif dans les nouvelles priorités de sécurité nationale, notamment les sources d'énergie, la transition énergétique et les chaînes d'approvisionnement. Troisièmement, l'augmentation des liquidités mondiales : les décideurs politiques cherchant à éviter une débâcle sur les marchés de la dette alors qu'une légère récession de la croissance réelle (certainement pas en prix nominaux, cependant !) s'installe. L'or franchit le double sommet près de 2 075 USD comme s'il n'était pas là et s'élance vers au moins 3 000 USD l'année prochaine.

Impact sur le marché : L'or dépasse les 3 000 $ l'once et l'indice VanEck Junior Gold Miners quadruple de valeur.