Analyse de marché – 16 mai 2025

Remarque : Ceci est un document à visée marketing.
Analyse de marché – 16 mai 2025

Facteurs et catalyseurs de marché

• Actions : performance mitigée aux États-Unis ; reprise en Europe ; croissance solide du PIB au Royaume-Uni ; baisse en Asie due aux données sur le PIB et aux résultats des entreprises

• Volatilité : VIX sous les 18 ; marché calme ; anticipation prudente

• Actifs numériques : BTC stable ; optimisme autour des ETF ETH ; impact d’une cyberattaque sur Coinbase

• Marché Obligataire : les rendements des bons du Trésor américain ont fortement baissé hier après une hausse antérieure

• Devises : le yen japonais s'est encore renforcé durant la nuit, tandis que le dollar américain s'est affaibli pendant la session asiatique

• Matières premières : l'or rebondit à la faveur d’une baisse des rendements obligataires due à des données économiques américaines faibles

• Événements macroéconomiques : mises en chantier US (avril) & indice préliminaire de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan (mai)

Données macroéconomiques et actualités

• Le président de la Fed, Jerome Powell, a mis en garde contre des taux d’intérêt à long terme élevés et une volatilité de l’inflation liée aux chocs d’offre, tout en insistant sur l’importance d’anticipations ancrées pour la croissance et en réaffirmant l’objectif d’inflation à 2 % pour éviter des pertes d’emplois.

• Les prix à la production ont baissé de manière inattendue en avril aux États-Unis, enregistrant leur plus fort recul en cinq ans, en raison principalement d’une réduction des marges, suggérant que les entreprises absorbent l’impact des droits de douane. L’indice des prix à la production a chuté de 0,5 % après une stagnation en mars, à rebours d’une hausse anticipée de 0,2 %. Hors alimentation et énergie, le PPI de base a diminué de 0,4 %, sa plus forte baisse depuis 2015.

• La croissance des ventes au détail aux États-Unis a nettement ralenti en avril, les consommateurs réduisant leurs dépenses sur les automobiles, les articles de sport et d’autres biens importés, en raison de préoccupations liées aux prix influencés par les droits de douane. Les achats de détail, non corrigés de l’inflation, ont progressé de 0,1 % (contre 0 % estimé), après un gain révisé de 1,7 % en mars, le plus important depuis deux ans.

• La production industrielle américaine a reculé de 0,4 % en avril, son premier repli en six mois, en raison de la hausse des droits d’importation et d’autres difficultés. Les secteurs des véhicules motorisés, de l’informatique et de l’habillement ont le plus contribué au déclin, tandis que la production d’équipements professionnels a légèrement augmenté. Le taux d’utilisation des capacités est tombé à 76,8 % et l’activité manufacturière reste en territoire de contraction.

• L’économie japonaise s’est contractée de 0,7 % en rythme annuel au premier trimestre, son premier recul depuis un an, en raison d’une baisse des exportations, d’une hausse des importations et d’une consommation intérieure stagnante. Cela soulève des inquiétudes sur la résilience de l’économie et pourrait relancer les débats sur des baisses d’impôts ou des aides directes avant les élections d’été.

• Les tarifs du transport maritime par conteneurs ont bondi de 7,6 % cette semaine, l’indice composite Drewry atteignant un sommet de quatre semaines, tiré par des hausses significatives de 15,6 % et 19,3 % sur les routes Shanghai–Los Angeles et Shanghai–New York. Cette hausse est liée à une nouvelle vague d’anticipation des exportations, les entreprises chinoises et américaines profitant d’une trêve commerciale de 90 jours.

Événements macroéconomiques à venir (heures GMT)

• 12h30 – Mises en chantier US (avril)

• 14h00 – Indice préliminaire de confiance des consommateurs Univ. du Michigan (mai)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Richemont
  Semaine prochaine :

• Lundi : Ryanair

• Mardi : Home Depot, Palo Alto Networks

• Mercredi : TJX Companies, Lowes, Medtronic, Snowflake, Target

• Jeudi : Intuit, Analog Devices, Workday, Autodesk, Copart

Pour tous les événements macroéconomiques, de résultats et de dividendes, consultez le calendrier Saxo.

Actions

• États-Unis : Les marchés actions américains ont terminé en ordre dispersé jeudi. Le S&P 500 a progressé de 0,41 %, soutenu par les services publics et les biens de consommation de base, tandis que le secteur technologique a stagné, le Nasdaq finissant à l’équilibre, pénalisé par Amazon et Meta. Le Dow Jones a gagné 0,65 %, porté par GE (+2,8 %) après la sélection de ses moteurs par le Qatar pour équiper des avions Boeing. UnitedHealth a chuté de 11 % à la suite d’enquêtes fédérales, pesant sur le secteur de la santé. Les données de ventes au détail ont déçu, l’inflation de gros a baissé de manière inattendue, et les commentaires prudents de Powell ont maintenu les investisseurs sur la réserve malgré un certain optimisme commercial.

• Europe : Les actions européennes ont rebondi jeudi, avec le STOXX 50 (+0,16 %) et le STOXX 600 (+0,5 %) soutenus par la reprise du secteur de la santé, notamment Bayer (+3 %) et Sanofi (+1 %), après des replis dus aux signaux sur les prix des médicaments aux États-Unis. Les services publics ont également progressé, tandis que Siemens et Allianz ont reculé après des résultats décevants. Le CAC 40 a gagné 0,2 %, porté par les perspectives positives d’Engie (+3,6 %), bien que les valeurs du luxe aient souffert de résultats sectoriels faibles.

• Royaume-Uni : Le FTSE 100 a augmenté de 0,57 %, rompant une série de deux séances de baisse, grâce à une croissance robuste du PIB (+0,7 %) et à de bons résultats d’entreprises. National Grid (+3 %) et AstraZeneca ont mené les gains, tandis que 3i Group (-4,4 %) et BP (-3,4 %) ont reculé sous la pression du secteur pétrolier et de perspectives d’entreprises plus faibles.

• Asie : Les marchés asiatiques ont majoritairement reculé vendredi. Le Nikkei japonais (-0,5 %) a souffert de données de PIB faibles (-0,7 % en glissement annuel). Le Hang Seng à Hong Kong (-0,8 %) a chuté, entraîné par Alibaba (-4,9 %) qui a manqué les attentes de chiffre d’affaires trimestriel, et par des inquiétudes accrues sur les tensions technologiques entre les États-Unis et la Chine. Les marchés chinois continentaux ont également baissé malgré les récentes baisses de droits de douane.

Volatilité
Le VIX a fortement reculé à 17,83 (-4,2 %), marquant sa première clôture sous les 18 depuis début mars, reflétant un apaisement des craintes sur les marchés. Les indicateurs de volatilité à court terme (VIX1D, VIX9D) ont également chuté de façon marquée. Les marchés restent sereins malgré les incertitudes macroéconomiques, dans l’attente d’événements clés comme les minutes du FOMC et les résultats de Nvidia.

Actifs numériques
Le Bitcoin a progressé de 0,18 % à 103 961 USD, maintenant sa stabilité au-dessus de seuils psychologiques clés, soutenu par les flux institutionnels vers les ETF spot BTC (+114,9 millions USD). L’Ethereum a légèrement augmenté à 2 596 USD (+1,86 %), porté par l’optimisme autour de la négociation d’options sur l’ETF ETH de BlackRock. En revanche, les actions liées à la crypto ont chuté ; notamment, Coinbase a plongé de 7,2 % à la suite d’une cyberattaque majeure.

Marché Obligatoire

• Les rendements des bons du Trésor américain ont baissé jeudi. Le taux de référence à 10 ans, après avoir atteint un sommet de trois mois mercredi, a reculé d’environ 10 points de base hier et continue de baisser en séance asiatique à 4,42 %, après la baisse des rendements obligataires japonais provoquée par un PIB faible au Japon. Le rendement du bon à 2 ans a également fortement chuté, passant de plus de 4,05 % hier à 3,94 % aujourd’hui.

Matières premières

• Après une correction majeure depuis son sommet historique du mois dernier à 3 500 USD jusqu’à 3 121 USD, l’or a rebondi partiellement à la suite de données économiques américaines décevantes qui ont entraîné une baisse du dollar et des rendements du Trésor américain, ravivant ainsi la demande pour le métal précieux. Ce dernier avait souffert lors du rallye haussier lié à la trêve commerciale sino-américaine.

• Le Bloomberg Commodity Index recule de 1 % cette semaine (+4,6 % depuis le début de l’année), pénalisé principalement par la faiblesse de deux composants majeurs : le gaz naturel (-9 %) et l’or (-3,5 %). Globalement, une semaine positive pour les actifs pro-cycliques, avec des hausses menées par le diesel, l’essence, l’aluminium et le zinc, tandis que le secteur agricole reste stable malgré la hausse du prix du blé.

Devises

• Le yen japonais a continué de se renforcer hier et durant la nuit, malgré des chiffres de PIB décevants. Le USDJPY a brièvement touché 145,00 avant de rebondir, tandis que l’EURJPY est retombé sous les 165,00 après une tentative de dépassement en milieu de semaine, se négociant sous 163,00 ce matin après un creux à 162,46 durant la nuit.

• Le dollar américain s’est affaibli durant la nuit, l’EURUSD repassant au-dessus de 1,1200 après un creux à 1,1170 hier, avec une résistance clé à 1,1266 (ancien support lors de sa récente baisse). L’AUDUSD est remonté au-dessus de 0,6430 après avoir testé le seuil de 0,6400 hier et cette nuit, tandis que l’USDCAD a échoué à franchir les 1,4000 pour la troisième fois cette semaine, et se négocie à 1,2940 ce matin.