Point de marché – 16 décembre 2025

Moteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Le secteur technologique américain vacille avant des données clés, l’Europe rebondit malgré le recul de la défense, l’Asie recule face à la faiblesse chinoise et aux incertitudes liées à l’intelligence artificielle
• Volatilité : VIX dans les 15, skew élevé, accumulation de données US, attention sur les ventes au détail
• Actifs numériques : BTC/ETH en léger repli, IBIT stable mais sorties nettes, ETHA en tête des retraits d’ETF sur l’ether, les actions liées à la crypto sous pression
• Marché Obligataire : Rapport sur l’emploi de novembre aux États-Unis, PMI manufacturier et des services de décembre
• Devises : Dollar US stable avant les données sur l’emploi et les ventes, yen se raffermit sous les 155, la livre se replie avant la réunion de la Banque d’Angleterre
• Matières premières : Les métaux précieux reculent avant les chiffres de l’emploi ; le pétrole chute dans un contexte d’espoir de paix en Ukraine
• Événements macroéconomiques : Réunions des banques centrales (BCE, Banque d’Angleterre), salve de données US, spéculations sur un accord de sécurité avec l’Ukraine

Titres macroéconomiques

• Le rapport américain sur l’emploi publié aujourd’hui couvrira les chiffres de novembre et le taux de chômage, attendu en hausse à 4,5 %. Les données d’octobre seront exclues en raison du shutdown, à l’exception des chiffres retardés sur les emplois. Cette publication sera déterminante pour évaluer la dynamique du marché du travail américain et orienter les anticipations de taux pour 2026. Les prévisions de créations d’emplois varient de –20 000 à 127 000, avec une estimation médiane à 50 000.
• Les négociateurs américains ont proposé à l’Ukraine des garanties de sécurité similaires à l’article 5 dans le cadre d’un potentiel accord de paix. Trump affirme qu’un règlement est plus proche que jamais, suggérant que Kyiv devrait céder des territoires. De leur côté, les dirigeants européens ont publié une déclaration détaillant un cadre d’assurances sécuritaires, un mécanisme de suivi du cessez-le-feu et un soutien à l’adhésion de l’Ukraine à l’UE.
• L’inflation au Canada est restée stable à 2,2 % en novembre 2025, en deçà des 2,3 % attendus, et continue de se rapprocher de l’objectif à court terme de 2 % fixé par la Banque du Canada.
• Un nombre croissant d’économistes chinois et d’anciens responsables de la banque centrale estiment que le yuan est sous-évalué – à hauteur de 25 % selon Goldman Sachs. Ils plaident pour un renforcement contrôlé afin de rééquilibrer l’économie vers la consommation intérieure et réduire la dépendance aux exportations. Cette appréciation pourrait également réduire les déséquilibres commerciaux, apaiser les tensions commerciales et renforcer le pouvoir d’achat international de la Chine.

Principaux rendez-vous macroéconomiques (heures GMT)

0700 – Rapport sur l’emploi britannique d’octobre
0815 – PMI manufacturier et des services de décembre (France)
0830 – PMI manufacturier et des services de décembre (Allemagne)
0900 – PMI manufacturier et des services de décembre (Zone euro)
0930 – PMI manufacturier et des services de décembre (Royaume-Uni)
0900 – Enquête ZEW de décembre (Allemagne)
1330 – Rapport sur l’emploi de novembre (États-Unis)
1330 – Ventes au détail d’octobre (États-Unis)
1445 – PMI manufacturier et des services de décembre (États-Unis)
Interventions de la Fed : Paulson (1300), Hammack (1330), Goolsbee (1535)

Trimestrali

• Aujourd’hui : Lennar
• Mercredi : Micron, Jabil, General Mills
• Jeudi : Accenture, Nike, Cintas, Fedex, Heico, Darden Restaurants
• Vendredi : Paychex

Actions

• États-Unis : Les actions américaines reculent à nouveau, plombées par la faiblesse persistante du secteur technologique, avant une semaine macroéconomique très dense. Le S&P 500 perd 0,2 % à 6 816,51 points, le Dow Jones cède 0,1 % à 48 416,56 points et le Nasdaq chute de 0,6 % à 23 057,41 points. ServiceNow dévisse de 11,5 % sur fond de rumeurs d’acquisition de la société de cybersécurité Armis. Tesla grimpe de 3,6 % après qu’Elon Musk a annoncé des tests de robotaxis sans moniteur de sécurité à bord. Costco perd 2,7 % après une dégradation, tandis qu’iRobot plonge de 72,7 % dans le cadre d’un plan de redressement judiciaire qui transférerait le contrôle à son principal fournisseur chinois. Le Nasdaq prévoit aussi de demander à la SEC l’autorisation d’instaurer une séance de cotation de 23 heures les jours de semaine, alors que les investisseurs attendent les données américaines différées sur l’emploi et l’inflation pour affiner leurs anticipations sur les taux.
• Europe : Les actions européennes rebondissent avec une rotation vers les cycliques à l’approche d’une semaine riche en réunions de banques centrales. L’Euro STOXX 50 progresse de 0,6 % à 5 742,52 points, le STOXX Europe 600 gagne 0,7 % à 582,54 points et l’indice britannique FTSE 100 avance de 1,1 %. Les valeurs de défense reculent avec le retour des discussions de paix. Rheinmetall chute de 6,6 % alors que la dynamique défense s’essouffle, tandis que Ferrexpo bondit de 6,2 % sur l’espoir d’un début de négociation. Les regards se tournent désormais vers les réunions de la BCE et de la Banque d’Angleterre, ainsi que vers les données économiques américaines en attente.
• Asie : Les marchés asiatiques fléchissent sur fond d’inquiétudes liées aux bénéfices dans l’intelligence artificielle et de données chinoises décevantes. Le Nikkei 225 japonais perd 1,3 % à 50 168,11 points, le Hang Seng de Hong Kong recule de 1,3 % à 25 628,88 points et le Shanghai Composite cède 0,6 % à 3 867,92 points. Le Kospi sud-coréen baisse de 1,8 % à 4 090,59 points. Samsung Electronics et SK Hynix perdent respectivement 3,8 % et 3,0 % alors que l’enthousiasme autour des semi-conducteurs s’essouffle. China Vanke chute de 5,0 % à Hong Kong sur de nouvelles craintes de défaut. Korea Zinc grimpe de 4,9 % sur fond de spéculations autour d’un projet américain sur les minerais critiques. Les investisseurs suivent désormais de près les réunions des banques centrales et les éventuelles mesures de soutien de Pékin à la consommation et à l’immobilier.

Volatilité

• La volatilité reste contenue mais montre des signes de hausse à l’approche d’un important calendrier de publications. Le VIX a clôturé à 16,50, tandis que les indicateurs à très court terme restent plus bas (VIX1D à 12,89 ; VIX9D à 14,20), signalant une vigilance accrue des investisseurs sans panique. À noter : un skew à 161,86, ce qui suggère que la protection contre un krach reste coûteuse par rapport au niveau général de volatilité.
• Les principaux catalyseurs de volatilité du jour sont les ventes au détail américaines différées, les données sur l’emploi et les PMI.
• Mouvement attendu du S&P 500 cette semaine : les options anticipent un mouvement d’environ ±85 points (±1,25 %) d’ici vendredi (19 décembre), selon votre snapshot d’options.
• Analyse du skew 0DTE (expiration aujourd’hui) : la baisse est plus chère que la hausse, les puts avec un delta de ~15–20 ayant une volatilité implicite supérieure aux calls comparables (selon votre capture du 16 décembre).

Actifs numériques

• Les cryptos tentent de se stabiliser mais le sentiment reste fragile. Le bitcoin évolue autour de 86 500 USD, l’ether autour de 2 940 USD, le solana à ~127 USD et le xrp à ~1,90 USD, tous en léger repli.
• Les flux d’ETF restent le meilleur indicateur de l’appétit pour le risque : la dernière journée disponible montre un flux nul pour IBIT, contre –357,6 millions USD pour l’ensemble des ETF bitcoin au comptant aux États-Unis (15 décembre) ; pour l’ether, ETHA affiche –139,1 millions USD et le total des ETF ether –224,8 millions USD (15 décembre). Ce contexte pèse lourdement sur les actions liées aux cryptos, avec COIN, MSTR et les mineurs nettement sous pression.

Marché Obligataire

• Les bons du Trésor US se raffermissent avant la publication de données clés, les investisseurs guettant les chiffres de l’emploi et des ventes au détail de novembre. Le rendement à 2 ans passe juste sous les 3,50 % dans un contexte de faiblesse des actifs risqués, tandis que le 10 ans recule de quelques points de base à 4,16 %.
• Les obligations souveraines japonaises évoluent en toute discrétion à proximité de leurs sommets, dans l’attente d’une probable hausse de taux de la Banque du Japon ce vendredi – la première depuis le 24 janvier dernier. À l’époque, le rendement du 2 ans était inférieur de 36 points de base à son niveau actuel de 1,065 % et celui du 10 ans inférieur de 75 points de base à son niveau de 1,95 %, proche du sommet de 2,015 % atteint en 2006.
• Les spreads de crédit High Yield américains se sont légèrement élargis dans un contexte d’aversion au risque sur les actions. L’indice Bloomberg des spreads High Yield s’est écarté d’un point de base hier, et de 13 points depuis les récents plus bas de début décembre, atteignant désormais 276 points de base.

Matières premières

• Le WTI est passé sous les 57 USD le baril, son plus bas niveau depuis février 2021, tandis que le Brent teste les 60 USD, porté par un regain d’optimisme autour d’un éventuel accord de paix en Ukraine après que les États-Unis ont offert des garanties de sécurité renforcées à Kyiv. Tout règlement pourrait alléger les contraintes sur les flux pétroliers russes dans un marché déjà bien approvisionné, malgré des données chinoises mitigées.
• L’or se stabilise après cinq séances de hausse, l’argent reflue à nouveau face à une résistance au-dessus de 64 USD, tandis que le platine poursuit sa remontée, franchissant les 1 800 USD pour atteindre un sommet de 14 ans. Les investisseurs attendent les données américaines pour évaluer l’orientation de la Fed en 2026, mais les gains depuis le début de l’année pourraient inciter à des prises de bénéfices avant la fin d’année.
• Les contrats à terme sur le soja reculent à un plus bas de six semaines, les traders abandonnant la prime spéculative liée à la Chine, construite après la rencontre Trump–Xi du 30 octobre. Pékin n’a pour l’instant acheté qu’environ 30 % du volume attendu par la Maison Blanche, ce qui déclenche une liquidation accélérée des positions longues détenues par des spéculateurs fortement exposés le mois dernier.

Devises

• Les cambistes semblent retenir leur souffle avant la publication de données clés aux États-Unis (rapport sur l’emploi de novembre et ventes au détail), la volatilité restant modérée après la faiblesse du dollar consécutive à la réunion du FOMC mercredi dernier. L’EURUSD a touché un plus haut depuis septembre au-dessus de 1,1760 lundi soir, avant de revenir vers 1,1750 durant la session asiatique.
• Le yen s’est à nouveau renforcé, l’USDJPY testant ponctuellement des niveaux sous 155,00 et se rapprochant du seuil important de 154,50 atteint récemment. L’EURJPY est descendu sous 182,00 lors de la session de Tokyo mardi, après avoir touché les 183,00 vendredi soir.
• La livre sterling montre des signes de faiblesse avant la réunion de la Banque d’Angleterre jeudi. L’EURGBP est monté au-dessus de 0,8790 pour la première fois depuis près de deux semaines en début de séance européenne mardi.