Pourquoi les obligations perdent en attrait en ces temps incertains ?

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La grande nouvelle de cette semaine est que le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé de 50 points de base pour atteindre 4,5 % - un mouvement important dans le monde des obligations. Voici ce qui se passe :

Pourquoi cela se produit-il ?

• Inquiétudes concernant la stagflation : L'inflation reste élevée et la trajectoire de la croissance est remise en question par l'entrée en vigueur des droits de douane. Il ne s'agit pas d'une récession classique, mais plutôt d'une stagflation, dans laquelle la Fed dispose d'une marge de manœuvre limitée pour réduire les taux d'intérêt. Des taux d'intérêt plus élevés et plus longs nuisent aux prix des obligations.
• Pression des ventes à l'étranger ? Les détenteurs étrangers, comme la Chine et le Japon, pourraient réduire leur exposition aux bons du Trésor américain. Cela s'explique en partie par :
  • Besoin croissant de rapatrier des dollars pour faire face aux importations et aux obligations liées à la dette.
  • Inquiétudes quant au rôle de l'USD en tant que monnaie de réserve dans un monde fragmenté.
  • Répliquer aux droits de douane imposés par l'administration américaine
  • Les étrangers détiennent encore 33 % de la dette libellée en USD, de sorte que tout dénouement est important.
• Pressions commerciales : Avec les menaces tarifaires, de nombreux pays étrangers pourraient voir leur excédent de compte courant menacé. En l'absence d'entrées de dollars, ils pourraient être contraints de vendre des bons du Trésor plutôt que de réinvestir dans ces derniers.

Que peuvent faire les investisseurs obligataires ?

• Durée plus courte : Réduire la sensibilité aux taux d'intérêt en optant pour des obligations à échéance plus courte.
• Obligations protégées contre l'inflation (TIPS) : Elles permettent de préserver le pouvoir d'achat lorsque l'inflation surprend à la hausse.
• Diversifier à l'échelle mondiale : Rechercher des marchés où les cycles de taux sont à venir ou où les devises offrent des opportunités de portage.
• Crédit de qualité : Si les taux restent élevés, le risque de défaillance pourrait augmenter. Privilégiez les entreprises ou les titres souverains de haute qualité.