Pourquoi les obligations perdent-elles de leur attrait en ces temps incertains ?

L'événement majeur de cette semaine est la hausse de 50 points de base du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, atteignant 4,5 % — un mouvement significatif dans le monde des obligations. Voici ce qui se passe :

Pourquoi cela se produit-il ?

• Inquiétudes liées à la stagflation : L'inflation reste tenace et la trajectoire de croissance est remise en question alors que les tarifs entrent en vigueur. Ce n'est pas une récession classique — c'est plutôt de la stagflation, où la Fed a peu de marge pour réduire les taux. Des taux élevés prolongés nuisent aux prix des obligations.

• Pression de vente étrangère ? Les détenteurs étrangers comme la Chine et le Japon pourraient réduire leur exposition aux bons du Trésor américains. Cela est en partie dû à :

  • Un besoin croissant de rapatrier des dollars pour répondre aux obligations d'importation et de dette.
  • Des préoccupations concernant le rôle du dollar américain en tant que monnaie de réserve dans un monde fragmenté.
  • Une riposte aux tarifs imposés par l'administration américaine.
  • Les étrangers détiennent toujours 33 % de la dette libellée en dollars, donc tout désengagement est important.

• Pressions commerciales : Avec les menaces tarifaires, de nombreux pays étrangers pourraient voir leurs excédents de compte courant menacés. Sans afflux de dollars, ils pourraient être contraints de vendre des bons du Trésor plutôt que de réinvestir.

Que peuvent faire les investisseurs obligataires ?

• Durée plus courte : Réduisez la sensibilité aux taux d'intérêt en vous orientant vers des obligations à maturité plus courte.

• Obligations protégées contre l'inflation (TIPS) : Elles aident à préserver le pouvoir d'achat lorsque l'inflation dépasse les attentes.

• Diversification mondiale : Examinez les marchés où les cycles de taux sont en avance ou où les devises offrent des opportunités de rendement.

• Crédit de qualité : Si les taux restent élevés, le risque de défaut pourrait augmenter. Concentrez-vous sur les entreprises ou les souverains de haute qualité.