Rizika komplexních produktů

Níže je uveden celkový popis charakteristik některých komplexních produktů, jejich trhů a rizik spojených s těmito produkty.

Obchodování s finančními produkty je vždy spojeno s rizikem. Obecně platí, že byste měli obchodovat s finančními produkty pouze v případě, že rozumíte jak těmto produktům, tak i rizikům, která jsou s nimi spojena.

Obchodování s devizami

Při obchodování na devizovém trhu (FX) investor spekuluje na pohyb kurzu jedné měny vůči druhé, přičemž jednu měnu prodává a druhou nakupuje. Investor může například prodat britské libry (GBP) vůči americkému dolaru (USD), pokud očekává, že hodnota USD vůči GBP poroste.

Devizový trh je největším finančním trhem na světě, který funguje 24 hodin denně, od pondělního otevření trhu v Sydney až po páteční uzavření trhu v New Yorku. V Saxo můžete získat expozici vůči devizovému trhu prostřednictvím spotových deviz, forwardových obchodů typu outright a devizových opcí.

Spotový devizový trh slouží k okamžitým devizovým obchodům. V Saxo se otevřené pozice na spotovém devizovém trhu držené na konci obchodního dne (17:00 newyorského času) automaticky převádějí do následujícího dostupného pracovního dne.

Devizové forwardové obchody typu outright umožňují klientovi dohodnout se již dnes na směnném kurzu, za který dojde k výměně měn k předem stanovenému datu.

Devizové opce jsou smlouvy, které kupujícímu dávají právo, nikoli však povinnost, vyměnit jednu měnu za jinou za předem dohodnutý směnný kurz k určitému datu. Mohou být použity k zajištění měnové expozice nebo k otevření pozice na budoucí pohyb směnných kurzů. Kupující zaplatí prodávajícímu prémie. U nakoupených opcí je maximální ztráta omezena na výši této prémie. U prodaných opcí může být riziko značné a v závislosti na vývoji podkladového devizového spotového kurzu může být i neomezené.

Saxo vystupuje jako protistrana při devizových transakcích klientů a stanovuje kurzy na základě podkladových tržních dat.

Jelikož se s FX obchoduje na marži, což umožňuje otevírat pozice větší, než by umožňovaly pouze vaše vlastní finanční prostředky, mohou i malé pohyby na trhu výrazně ovlivnit vaši investici. Toto vysoké riziko spojené s obchodováním na devizovém trhu může vést k značným ziskům nebo ztrátám, které mohou potenciálně dokonce přesáhnout výši vašeho vkladu.

FX produkty jsou složité finanční nástroje a vzhledem k pákovému efektu s sebou nesou vysoké riziko rychlé ztráty peněz. 64 % účtů retailových investorů při obchodování na devizovém trhu s tímto poskytovatelem ztrácí peníze. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak funguje obchodování na devizovém trhu, a zda si můžete dovolit podstoupit vysoké riziko ztráty svých peněz.

CFD kontrakty

Smlouva o rozdílu (CFD) vám umožňuje spekulovat na změny hodnoty aktiva, například akcií, aniž byste dané podkladové aktivum vlastnili. Pokud se vaše očekávání ukáže jako správné, získáte cenový rozdíl vynásobený velikostí vaší pozice (po odečtení příslušných nákladů). Pokud je vaše očekávání nesprávné, vznikne vám ztráta ve výši cenového rozdílu vynásobeného velikostí vaší pozice (včetně příslušných nákladů).

Hodnota CFD se odvozuje od jeho podkladového aktiva. CFD se vždy obchodují na marži (informace o obchodování na marži s devizami najdete v předchozí části), což znamená, že stačí vložit pouze zlomek celkové hodnoty obchodu. Ve většině případů vystupuje Saxo jako protistrana.

CFD jsou mimoburzovní (OTC) instrumenty a neobchodují se na regulovaných trzích. Místo toho se podkladové aktivum – například akcie – obvykle obchoduje na regulovaném trhu a cena CFD odráží pohyby na tomto podkladovém trhu. V některých případech mohou být pozice zajištěny na podkladovém trhu, samotný CFD však zůstává mimoburzovním kontraktem.

U CFD na jednotlivé akcie cena i likvidita obvykle úzce odpovídají ceně a likviditě podkladové akcie. CFD na indexy jsou však mimoburzovní produkty, u nichž cenu stanovuje Saxo na základě faktorů, jako jsou složky podkladového indexu, ceny futures, očekávané dividendy, úrokové sazby a likvidita trhu.

Vzhledem k tomu, že se s CFD obchoduje na marži, umožňují vám otevřít větší pozice, než by jinak umožňoval váš počáteční vklad. V důsledku toho mohou mít i malé pohyby na trhu významný dopad na vaši pozici. I když to s sebou nese možnost vyšších výnosů, zvyšuje to zároveň i riziko ztráty. Pokud vaše celková expozice převýší výši vašeho vkladu, můžete přijít o více než o svou počáteční investici.

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku ztráty. U 64 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých prostředků.

Futures

Obchodování s futures spočívá v otevření pozice za účelem spekulace nebo zajištění proti budoucímu vývoji ceny konkrétního podkladového aktiva. Futures kontrakt zakládá pro držitele standardizovanou povinnost koupit nebo prodat podkladové aktivum za stanovenou cenu k určitému budoucímu datu. Podkladovým aktivem mohou být například suroviny, zemědělské produkty nebo finanční produkty. V závislosti na smlouvě se vypořádání uskutečňuje buď v hotovosti (na základě cenového rozdílu), nebo fyzickou dodávkou aktiva. S futures se vždy obchoduje na marži (více o marži najdete v oddílech věnovaných forexu a CFD výše) a na regulovaných trzích, a to buď formou přímého obchodování v burzovních systémech, nebo prostřednictvím soukromě sjednaných transakcí, které jsou nahlášeny a vypořádány prostřednictvím burzy.

Jelikož se s futures obchoduje na marži, což vám umožňuje otevírat větší pozice, než byste jinak mohli s prostředky na svém účtu, mohou i malé pohyby na trhu výrazně ovlivnit vaši investici. Obchodování s futures je spojeno s vysokým rizikem a může vést k vysokým ziskům nebo ztrátám, které mohou přesáhnout výši vašeho vkladu.

Opce

Opční smlouva je derivátový instrument, který dává kupujícímu právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat stanovené množství podkladového aktiva za předem stanovenou realizační cenu (strike) před stanoveným datem expirace nebo v tento den. Prodejce (vystavitel) opce přebírá odpovídající závazek koupit nebo prodat podkladové aktivum v případě uplatnění opce.

Call opce dává kupujícímu právo koupit podkladové aktivum, zatímco prodávající má povinnost jej prodat. Put opce dává kupujícímu právo prodat podkladové aktivum, zatímco prodávající má povinnost jej koupit.

Opce, které jsou v době expirace „in-the-money“, se obvykle uplatňují automaticky v souladu se standardními postupy pro uplatnění a vypořádání stanovenými příslušnou burzou a/nebo clearingovou společností. Investoři však za určitých okolností mohou vydat odlišné pokyny.

Obchodování s opcemi je spojeno s vysokým rizikem. Nákup opcí může vést k tomu, že opce vyprší bez hodnoty, což znamená ztrátu počáteční investice (prémie a nákladů), zatímco prodej opcí může vést k značným (potenciálně neomezeným) ztrátám. Saxo vyžaduje maržové požadavky na pokrytí případných ztrát z prodaných opcí, ale ztráty mohou přesáhnout účtovanou marži a vy za ně nesete odpovědnost.

Pokud celková expozice z maržových obchodů přesáhne výši vašeho vkladu, riskujete, že přijdete o více než svůj vklad. Pokud je podkladovým aktivem opce produkt obchodovaný na marži (tj. jiný produkt s pákovým efektem), vede uplatnění opce k otevření pozice v daném podkladovém produktu obchodovaném na marži, s čímž jsou spojena příslušná rizika a maržové závazky.

Ve výchozím nastavení máte možnost nakupovat opce (puts a calls). Chcete-li povolit vypisování/prodej opcí, můžete si upravit nastavení na platformě.

Obchodování s opcemi je vysoce spekulativní a vzhledem k rizikům s ním spojeným není vhodné pro všechny investory. Kupující a prodávající opcí by se měli seznámit s jednotlivými typy opcí (put nebo call, nakoupené nebo prodané) a s riziky, která s nimi souvisejí.

Akciové opce

Konečné vypořádání akciových opcí vyžaduje fyzické dodání podkladových akcií výměnou za zaplacení realizační ceny v hotovosti. Pokud držíte pozici akciových opcí, ale nemáte potřebnou hotovost nebo akcie, nesplníte smluvní závazek.

Ke konečnému vypořádání dochází, když držitel dlouhé opční pozice uplatní právo na nákup nebo prodej podkladových akcií v den nebo v případě opcí amerického typu před uplynutím doby platnosti. Všechny dlouhé opční pozice v penězích držené klienty Saxo jsou automaticky uplatněny při vypršení platnosti. Před expirací a v dobu expirace jsou krátké opční pozice přidělovány prostřednictvím náhodného losování. Při expiraci by se u krátkých opčních pozic neměl používat žádný postup typu „předpokladu“ ("assume"). Místo toho by měly být použity clearingové výpisy od brokera, které odrážejí skutečný výsledek expirace na burze. 

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za splnění požadavků na dodání souvisejících s jejich opčními pozicemi, zejména když se blíží konec platnosti. Saxo nebude předem jednat na základě klientských pozic, aby se předešlo nesplnění dodacích povinností.

Pokud klient nesplní své dodací povinnosti, Saxo bude jednat jménem klienta a bez nutnosti jej předem informovat, aby vyřešila selhání splnění. Saxo vyřeší krátkou akciovou pozici nákupem požadovaných akcií za tržní cenu. Saxo vyřeší krátkou hotovostní pozici likvidací všech nebo jakýchkoli plněných pozic a, pokud je k dispozici, jakékoli dlouhé opční pozice, která poskytla krytí pro vypořádání krátké opční pozice. V kontextu opcí obchodovaných na burze se tento postup označuje jako řešení selhání dodání („default handling“). Transakce provedené za účelem výchozího řešení budou zpoplatněny dodatečnými (značnými) poplatky. Výchozí zpracování bude provedeno elektronickým obchodním oddělením Saxo.

Saxo proto doporučuje uzavřít pozice před datem expirace, aby se předešlo problémům s dodáním. Pokud by, bez ohledu na výše uvedené, Saxo mohla být vystavena nezajištěným ztrátám vzniklým klientům, vyhrazuje si Saxo právo preventivně jednat a uzavřít některé nebo všechny pozice klienta, které by mohly způsobit potenciální ztráty, jež klient nemůže nést na svých účtových zůstatcích. Preventivní uzavření bude provedeno v odpovědnosti týmu pro řízení obchodních rizik Saxo.

ETC a ETN (Exchange Traded Commodities a Exchange Traded Notes)

ETC (Exchange Traded Commodities) a ETN (Exchange Traded Notes) jsou produkty obchodované na burze, jejichž hodnota je odvozena od podkladových aktiv, jako jsou komodity, indexy nebo jiné finanční nástroje. Na rozdíl od tradičních fondů jsou ETC a ETN obvykle strukturovány jako dluhové nástroje emitované finanční institucí a jejich hodnota závisí jak na vývoji podkladových aktiv, tak na bonitě emitenta.

ETN jsou nezajištěné dluhové cenné papíry a nezakládají vlastnické právo k podkladovým aktivům. ETC mohou být rovněž strukturovány jako dluhové nástroje, které umožňují expozici vůči konkrétním komoditám nebo komoditním indexům. V důsledku toho jsou investoři vystaveni nejen vývoji podkladového aktiva, ale také riziku, že emitent nesplní své závazky.

Některé ETC a ETN mohou využívat pákový efekt nebo poskytovat inverzní expozici vůči podkladovému aktivu. Cílem ETC a ETN s pákovým efektem je dosáhnout násobku denního výnosu podkladového aktiva, zatímco cílem inverzních produktů je dosáhnout opačného denního výnosu. Vzhledem k dennímu rebalancování a efektu složeného úročení se může výkonnost těchto produktů v obdobích delších než jeden den výrazně lišit od očekávaného násobku nebo inverze podkladového aktiva. To může vést ke ztrátám i v případě, že se podkladové aktivum během doby držení vyvíjí příznivě.

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za porozumění struktuře a rizikům produktů ETC a ETN, včetně rizika emitenta, páky a dopadu mechanismů denního rebalancování. Saxo nezaručuje, že ETC nebo ETN dosáhnou svých stanovených investičních cílů v jakémkoli období držení.

Cena ETC a ETN může podléhat výrazným výkyvům v důsledku změn podkladového aktiva, tržních podmínek a dynamiky nabídky a poptávky. Za určitých okolností může dojít k oslabení korelace mezi ETC nebo ETN a jeho podkladovým aktivem a cenové pohyby se mohou odchýlit od očekávaného vztahu.

Likvidita u ETC a ETN se může lišit. V případě, že jsou podkladové trhy méně likvidní nebo pokud se účastníci trhu stahují z trhu, může dojít k rozšíření rozpětí mezi nabídkou a poptávkou a k větší nejistotě při realizaci obchodu. Může se stát, že nebude možné provést obchod nebo uzavřít pozici za nabídnutou cenu nebo v přiměřené lhůtě, zejména v obdobích volatility na trhu.

ETC a ETN podléhají riziku protistrany a riziku emitenta. Pokud se emitent dostane do platební neschopnosti nebo nesplní své závazky, může dojít k výraznému poklesu hodnoty ETC nebo ETN či k jejímu úplnému znehodnocení na nulu, a to bez ohledu na vývoj podkladového aktiva.

Pokud se tržní podmínky zhorší nebo dojde k nedostatku likvidity, Saxo nemusí být schopno příkazy klientů realizovat okamžitě nebo je nemusí být schopna realizovat vůbec. Za těchto okolností může dojít ke zpoždění příkazů, k jejich částečnému vyřízení nebo k jejich provedení za ceny, které se podstatně liší od kótovaných úrovní. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových tržních podmínek.

Maximální ztráta při obchodování s ETC a ETN je obecně omezena na výši investované částky. Vzhledem ke kombinaci tržního rizika, rizika emitenta a využití pákového efektu u některých produktů však může dojít ke ztrátě celé investované částky.

Obchody s ETC a ETN mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně rozpětí mezi nabídkou a poptávkou, makléřských provizí a poplatků za správu či strukturování. Tyto náklady mohou mít významný dopad na výnosy z investic, zejména u produktů s pákovým efektem nebo u produktů, s nimiž se často obchoduje.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je obchodování s ETC a ETN vzhledem k jejich zkušenostem, finanční situaci a toleranci k riziku vhodné.

Turbo

Turbo jsou pákové finanční nástroje, které poskytují expozici vůči podkladovému aktivu, jako jsou akcie, indexy, komodity, měny nebo drahé kovy. Turbo certifikáty umožňují investorům zaujímat dlouhé nebo krátké pozice a obvykle se používají pro krátkodobé obchodování nebo pro zajišťovací účely.

Turbos jsou strukturovány s úrovní financování stanovenou emitentem, což znamená, že investor hradí pouze část hodnoty podkladového aktiva. Zbývající expozice je financována emitentem, čímž vzniká pákový efekt. V důsledku toho mohou změny ceny podkladového aktiva vést k neúměrně větším změnám hodnoty turba.

Klíčovou vlastností turbo certifikátů je přítomnost předem definované knock-out, spouštěče ukončení nebo bariérové úrovně. Pokud cena podkladového aktiva dosáhne této úrovně, turbo se automaticky ukončí. Za těchto okolností může investice zaniknout bez hodnoty nebo mít pouze omezenou zbytkovou hodnotu, v závislosti na struktuře produktu.

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za porozumění struktuře a rizikům turbo certifikátů, včetně dopadu pákového efektu, nákladů na financování a mechanismu knock-out. Saxo nezaručuje žádnou konkrétní výkonnost ani to, že pozice zůstanou aktivní až do požadovaného bodu uzavření.

Hodnota turba je ovlivněna řadou faktorů, mezi něž patří cena podkladového aktiva, úroveň financování, úrokové náklady na financovanou část a tržní podmínky. Úroveň financování se obvykle v průběhu času upravuje tak, aby odrážela vzniklé náklady, což může mít negativní dopad na hodnotu investice.

Díky funkci „knock-out“ jsou turba obzvláště citlivá na krátkodobé cenové výkyvy. I dočasné výkyvy na trhu mohou způsobit dosažení bariéry, což povede k okamžitému uzavření pozice a realizaci ztrát, a to bez ohledu na následné zotavení ceny podkladového aktiva.

Turbos podléhají riziku emitenta. Jelikož se jedná o strukturované produkty vydané emitentem, závisí hodnota turbo produktu na schopnosti emitenta splnit své závazky. V případě platební neschopnosti nebo nesplnění závazků emitenta může hodnota turbo certifikátu výrazně klesnout nebo se snížit na nulu.

Likvidita u turbo certifikátů se může lišit v závislosti na tržních podmínkách. V obdobích snížené likvidity nebo volatility na trhu se mohou rozdíly mezi nabídkovou a poptávkovou cenou zvětšit a nemusí být možné pozici realizovat nebo uzavřít za kotovanou cenu či v přiměřené lhůtě.

Pokud se tržní podmínky zhorší nebo dojde k nedostatku likvidity, Saxo nemusí být schopno příkazy klientů realizovat okamžitě nebo je nemusí být schopna realizovat vůbec. Za těchto okolností může dojít ke zpoždění příkazů, k jejich částečnému vyřízení nebo k jejich provedení za ceny, které se podstatně liší od kótovaných úrovní. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových tržních podmínek.

Maximální ztráta při obchodování s turbo certifikáty je obecně omezena na výši investované částky. Vzhledem k pákovému efektu a mechanismu „knock-out“ však může dojít ke ztrátám velmi rychle a bez možnosti reagovat, přičemž může dojít ke ztrátě celé investované částky.

Obchody s turbami mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně rozpětí mezi nákupní a prodejní cenou a nákladů na financování souvisejících s pákovým efektem. Tyto náklady se promítají do cen produktů a mohou mít podstatný vliv na obchodní výsledky.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je obchodování s turbos pro ně vhodné s ohledem na jejich zkušenosti, investiční cíle a ochotu podstupovat riziko.

Warrant

Warrant je finanční nástroj s pákovým efektem, který umožňuje získat expozici vůči podkladovému aktivu, jako jsou akcie, indexy, komodity nebo měny. Warrant dává držiteli právo, nikoli však povinnost, koupit nebo prodat podkladové aktivum za předem stanovenou realizační cenu k určitému datu splatnosti nebo před ním.

Hodnota warrantu je dána řadou faktorů, mezi něž patří cena podkladového aktiva, realizační cena, doba do splatnosti, úrokové sazby a volatilita podkladového aktiva. S blížícím se datem splatnosti opčních listů klesá jejich časová hodnota, což může vést ke snížení jejich hodnoty, i když cena podkladového aktiva zůstane nezměněna.

Opční listy poskytují pákovou expozici, což znamená, že změny ceny podkladového aktiva mohou vést k neúměrně větším změnám ceny opčního listu. Ačkoli to může zvýšit potenciální výnosy, zároveň to výrazně zvyšuje riziko ztrát, včetně rychlého poklesu hodnoty.

Některé opční listy mohou při splatnosti ztratit svou hodnotu, pokud podkladové aktivum nesplní požadované podmínky týkající se realizační ceny. V takových případech může investice ztratit celou svou hodnotu.

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za pochopení struktury a rizik warrantů, včetně dopadu pákového efektu, časového úpadku, volatility a vztahu mezi cenou warrantu a podkladovým aktivem. Saxo nezaručuje žádný konkrétní výkon ani výsledek z obchodování s warranty.

Cena warrantů může být velmi kolísavá a nemusí se vyvíjet přímo úměrně s podkladovým aktivem. Změny implikované volatility, tržních podmínek a doby do splatnosti mohou mít podstatný vliv na cenotvorbu, a to nezávisle na vývoji podkladového aktiva.

Na warranty se vztahuje riziko emitenta. Opční listy obvykle vydávají finanční instituce a jejich hodnota závisí na schopnosti emitenta splnit své závazky. V případě platební neschopnosti nebo nesplnění závazků emitenta může dojít k výraznému snížení hodnoty opčního listu nebo k jeho úplnému znehodnocení.

Likvidita opčních listů se může lišit. Za určitých tržních podmínek, zejména v případě omezené obchodní aktivity, se může rozpětí mezi nabídkovou a poptávkovou cenou zvětšit a může být obtížné realizovat nebo uzavřít pozici za kótovanou cenu nebo v přiměřené lhůtě.

Pokud se tržní podmínky zhorší nebo dojde k nedostatku likvidity, Saxo nemusí být schopno příkazy klientů realizovat okamžitě nebo je nemusí být schopna realizovat vůbec. Za těchto okolností může dojít ke zpoždění příkazů, k jejich částečnému vyřízení nebo k jejich provedení za ceny, které se podstatně liší od kótovaných úrovní. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových tržních podmínek.

Maximální ztráta při obchodování s opčními listy je obecně omezena na výši investované částky. Vzhledem k pákovému efektu a časovému znehodnocení však může hodnota warrantu rychle klesnout a může dojít ke ztrátě celé investované částky.

Obchody s warranty mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně rozpětí mezi nabídkovou a poptávkovou cenou, makléřských provizí a nákladů na financování zahrnutých v ceně. Tyto náklady mohou mít podstatný vliv na výsledky obchodování.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je obchodování s warranty vzhledem k jejich zkušenostem, investičním cílům a toleranci k riziku vhodné.

Služba odloženého vypořádání (SRD)

Služba odloženého vypořádání (SRD) je obchodní služba, která klientům umožňuje otevírat pozice s pákovým efektem u způsobilých cenných papírů tím, že odkládá povinnosti vypořádání a dodání až na stanovené budoucí datum, obvykle na konec obchodního měsíce. Prostřednictvím SRD mohou klienti otevírat jak dlouhé, tak krátké pozice, a to poskytnutím zajištění namísto zaplacení plné hodnoty transakce předem.

SRD zahrnuje financování pozic ze strany finančního zprostředkovatele. Klienti jsou povinni udržovat dostatečné zajištění (krytí) na pokrytí svých pozic, které se vypočítává na základě hodnoty peněžních prostředků a cenných papírů držených na účtu a podléhá příslušným regulačním a provozním požadavkům. Úroveň dostupného krytí určuje možnost otevírat a udržovat SRD pozice a podléhá neustálým výkyvům.

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za porozumění struktuře a rizikům obchodování v rámci SRD, včetně důsledků využití pákového efektu, odloženého vypořádání a požadavků na zajištění. Saxo nezaručuje, že klienti budou moci udržet své pozice až do data vypořádání, ani že nebude požadováno dodatečné zajištění.

SRD poskytuje pákovou expozici, což znamená, že klienti mohou otevírat pozice přesahující hodnotu jejich počáteční investice. V důsledku toho mohou výkyvy cen podkladového aktiva vést k neúměrně větším ziskům či ztrátám. Nepříznivý vývoj na trhu může vést ke ztrátám přesahujícím hodnotu poskytnutého zajištění.

Systém SRD rovněž umožňuje krátký prodej, při kterém klienti prodávají cenné papíry, které nevlastní, s úmyslem je později zpětně odkoupit. Krátké pozice vystavují klienty riziku neomezených ztrát, jelikož cena podkladového aktiva může neomezeně stoupat. Klienti jsou povinni zajistit, aby bylo možné na konci vypořádacího období uzavřít pozice a splnit vypořádací závazky.

Ocenění pozic SRD a výpočet krytí podléhají neustálým změnám v závislosti na tržních podmínkách, včetně cenových pohybů podkladových cenných papírů a realizovaných či nerealizovaných zisků a ztrát. Omezení dostupného krytí může vést k nutnosti poskytnout dodatečné zajištění nebo snížit pozice.

Pokud klient nesplní své povinnosti týkající se krytí nebo vypořádání, může Saxo jménem klienta a bez předchozího upozornění snížit nebo uzavřít pozice za účelem zmírnění rizika. K takovým krokům může dojít za nepříznivých tržních podmínek a mohou vést k realizovaným ztrátám. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových jednání.

Podmínky likvidity a provedení se mohou lišit. V obdobích volatility na trhu nebo snížené likvidity nemusí být možné realizovat nebo uzavřít pozice za očekávanou cenu nebo v přiměřené lhůtě. Pokyny mohou být zpožděny, částečně provedeny nebo provedeny za ceny, které se podstatně liší od kótovaných cen.

Potenciální ztráta při obchodování v rámci SRD může v důsledku využití pákového efektu a struktury odloženého vypořádání přesáhnout výši počáteční investice. Klientům mohou vzniknout ztráty převyšující poskytnuté zajištění a může být po nich požadováno, aby tyto ztráty uhradili.

Transakce v rámci SRD mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně provizí za odložené vypořádání (CRD), makléřských poplatků, nákladů na financování a poplatků souvisejících s prodloužením nebo rolloverem pozic. Tyto náklady mohou mít podstatný vliv na výsledky obchodování.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je obchodování v rámci SRD vzhledem k jejich zkušenostem, finanční situaci a toleranci k riziku vhodné.

Komplexní akcie (OTC akcie)

Komplexní akcie jsou akcie, které nejsou přijaty k obchodování na regulovaném trhu ani v rámci multilaterální obchodní platformy (MTF), ale obchodují se mimo burzu (OTC). Obchodování s těmito nástroji probíhá v méně regulovaném prostředí, kde mohou být standardy transparentnosti, tvorby cen a integrity trhu podstatně nižší než na regulovaných burzách.

Ceny komplexních akcií se obvykle odvíjejí od orientačních kotací na nákup a prodej, nikoli od nepřetržitého obchodování prostřednictvím centrální knihy objednávek. V důsledku toho mohou být ceny méně spolehlivé, mohou podléhat širším spreadům a být náchylnější k náhlým změnám. Likvidita těchto nástrojů je často omezená a nelze zaručit, že bude možné pozici otevřít či uzavřít za kotovanou cenu nebo za cenu blížící se této ceně, zejména v obdobích napětí na trhu.

Obchodní aktivita u komplexních akcií může být nepravidelná a ovlivněná omezenou účastí. To může vést ke zvýšené volatilitě, včetně výrazných cenových mezer nebo náhlých pohybů, které nesouvisejí se sledovatelným vývojem fundamentálních faktorů. Kromě toho může být dostupnost, aktuálnost a kvalita informací o emitentovi podkladového aktiva nižší než u emitentů kótovaných na regulovaných burzách.

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za pochopení povahy a rizik obchodování se složitými akciemi, včetně možnosti omezené transparentnosti cenotvorby, nejistoty ohledně provedení příkazu a omezeného přístupu ke spolehlivým informacím o emitentech. Saxo nezaručuje dostupnost likvidity ani možnost realizace transakcí za očekávané ceny.

Pokud se tržní podmínky zhorší nebo dojde k nedostatku likvidity, Saxo nemusí být schopno příkazy klientů realizovat okamžitě nebo je nemusí být schopna realizovat vůbec. Za těchto okolností může dojít k zpoždění příkazů klientů, k jejich částečnému vyřízení nebo k jejich provedení za ceny, které se podstatně liší od kotovaných úrovní. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových tržních podmínek.

Maximální ztráta při obchodování se složitými akciemi je obecně omezena na výši investované částky. Klienti by si však měli uvědomit, že mohou přijít o celou investovanou částku.

Obchody se složitými akciovými produkty mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně širších spreadů, vyšších provizí nebo poplatků souvisejících s přístupem k poskytovatelům likvidity na mimoburzovním trhu. Tyto náklady mohou mít podstatný vliv na výsledky obchodování.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je obchodování se složitými akciovými produkty vzhledem k jejich zkušenostem, finanční situaci a ochotě podstupovat riziko vhodné.

Komplexní ETF

Komplexní ETF jsou fondy obchodované na burze, které mohou investovat do alternativních aktiv, využívat pákový efekt nebo uplatňovat složité strategie, jako jsou krátké pozice či replikace založená na derivátech. Tyto vlastnosti mohou podstatně změnit profil rizika a výnosu ve srovnání s tradičními ETF, které sledují podkladový index bez pákového efektu či strukturálních vylepšení.

Mezi komplexní ETF mohou patřit mimo jiné pákové ETF, inverzní ETF, komoditní ETF a ETF využívající syntetickou replikaci. Hodnota a výnos těchto nástrojů závisí nejen na vývoji podkladových aktiv, ale také na konkrétní použité strategii, včetně využití derivátů, pákového efektu a mechanismů denního přerozdělování portfolia.

Některé komplexní ETF, zejména pákové a inverzní ETF, jsou koncipovány tak, aby dosahovaly násobku nebo inverze denní výkonnosti podkladového indexu. V důsledku denního resetování a efektu kumulace výnosů se může výkonnost těchto ETF v časových horizontech delších než jeden den výrazně lišit od očekávaného násobku nebo inverze podkladového indexu. To může vést ke ztrátám i v případě, že se podkladový index během doby držení vyvíjí příznivě.

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za porozumění struktuře a cílům komplexních ETF, včetně důsledků pákového efektu, inverzní expozice, syntetické replikace a efektu složeného úročení. Saxo nezaručuje, že komplexní ETF dosáhnou svých stanovených investičních cílů v jakémkoli období držení.

Cena komplexních ETF může podléhat výrazným výkyvům v důsledku pohybů podkladových aktiv, změn tržních podmínek a kolísání nabídky a poptávky. V případě, že komplexní ETF investují do méně likvidních aktiv nebo využívají deriváty, může být tvorba cen méně transparentní a ETF se může obchodovat s prémií nebo s diskontem vůči své čisté hodnotě aktiv.

Likvidita u komplexních ETF se může lišit. V obdobích volatility na trhu nebo výkyvů na podkladových trzích může dojít ke zhoršení likvidity, což může mít za následek zvětšení rozpětí mezi nabídkou a poptávkou a zvýšenou nejistotu provedení. V důsledku toho nemusí být možné otevřít nebo uzavřít pozici za kotovanou cenu nebo v přiměřené lhůtě.

Některé komplexní ETF jsou vystaveny riziku protistrany, zejména v případech, kdy se využívá syntetické replikace nebo půjčování cenných papírů. Pokud protistrana nesplní své závazky, může to mít nepříznivý dopad na hodnotu ETF.

Pokud se tržní podmínky zhorší nebo dojde k nedostatku likvidity, Saxo nemusí být schopno příkazy klientů realizovat okamžitě nebo je nemusí být schopna realizovat vůbec. Za těchto okolností může dojít ke zpoždění příkazů, k jejich částečnému vyřízení nebo k jejich provedení za ceny, které se podstatně liší od kótovaných úrovní. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových tržních podmínek.

Maximální ztráta při obchodování se složitými ETF je obecně omezena na výši investované částky. Vzhledem k využívání pákového efektu a složitých strategií však mohou ztráty nastat rychle a může být ztracena celá investovaná částka.

Transakce se složitými ETF mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně průběžných poplatků za správu, spreadu mezi nabídkou a poptávkou a brokerážních poplatků. Tyto náklady mohou mít významný dopad na výnosy z investic, zejména u produktů s častým přerozdělováním portfolia nebo krátkou dobou držení.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je obchodování se složitými ETF vhodné s ohledem na jejich zkušenosti, investiční cíle a toleranci rizika.

Komplexní podílové fondy

Komplexní podílové fondy jsou investiční fondy, které mohou investovat do alternativních tříd aktiv, využívat deriváty, uplatňovat pákový efekt nebo uplatňovat komplexní investiční strategie. Tyto charakteristiky mohou podstatně změnit profil rizika a výnosu.

Mezi komplexní podílové fondy mohou mimo jiné patřit fondy investující do nelikvidních aktiv, alternativních investic nebo derivátů, stejně jako fondy využívající pákový efekt nebo inverzní strategie. Hodnota a výnos těchto fondů závisí nejen na výkonnosti podkladových aktiv, ale také na konkrétní investiční strategii, využití finančních nástrojů a tržních podmínkách.

Některé komplexní podílové fondy mohou využívat pákový efekt nebo deriváty ke zvýšení expozice vůči podkladovým aktivům. Použití těchto technik může znásobit jak zisky, tak ztráty a může vést k větší volatilitě výkonnosti ve srovnání se standardními podílovými fondy. Kromě toho mohou fondy investující do alternativních nebo nelikvidních aktiv čelit omezením při oceňování nebo realizaci těchto aktiv.

Obecně platí, že klienti Saxo jsou odpovědní za porozumění struktuře, investiční strategii a rizikům složitých podílových fondů, včetně dopadů pákového efektu, derivátů a investic do nelikvidních či alternativních aktiv. Saxo nezaručuje žádný konkrétní výnos, profil likvidity ani soulad mezi deklarovaným cílem fondu a jeho skutečnou výkonností.

Hodnota komplexních podílových fondů se obvykle určuje na základě čisté hodnoty aktiv (NAV), která odráží hodnotu podkladových aktiv. Četnost a spolehlivost výpočtu čisté hodnoty aktiv (NAV) se mohou lišit v závislosti na likviditě a metodice oceňování podkladových aktiv. Za určitých okolností může být stanovení ceny předmětem odhadu nebo může dojít k odložení ocenění.

Likvidita v komplexních podílových fondech může být omezená. Odkup podílových listů může podléhat výpovědním lhůtám, omezením frekvence obchodování nebo pozastavení v případě napjatých tržních podmínek. V důsledku toho nemusí být klienti schopni svou investici vyplatit v krátké lhůtě nebo za očekávanou hodnotu.

Výkonnost komplexních podílových fondů může být negativně ovlivněna tržními podmínkami, změnami úrokových sazeb, úvěrovou kvalitou podkladových aktiv, výkyvy měnových kurzů a dalšími rizikovými faktory spojenými s danou strategií. Při využívání derivátů nebo alternativních investic mohou vzniknout další rizika, jako je riziko protistrany, riziko ocenění a zvýšená volatilita.

Transakce s podílovými fondy jsou realizovány prostřednictvím emitenta fondu na trhu a Saxo neposkytuje likviditu ani neinternalizuje příkazy. Pokud se tržní podmínky zhorší nebo se podkladová aktiva stanou nelikvidními, může správce fondu v souladu s pravidly fondu transakce odložit, přecenit nebo pozastavit transakce. To může vést ke zpožděním nebo k provedení transakcí za ceny odlišné od očekávaných.

Maximální ztráta při investování do komplexních podílových fondů je obecně omezena na výši investované částky. Vzhledem k povaze podkladových aktiv a investičních strategií však může dojít ke ztrátě celé investované částky.

Investice do komplexních podílových fondů mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně průběžných poplatků za správu, administrativních poplatků a výkonnostních poplatků. Tyto náklady se promítají do čisté hodnoty aktiv fondu a mohou mít významný dopad na celkové výnosy.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je investice do složitých podílových fondů vzhledem k jejich zkušenostem, investičním cílům a toleranci rizika vhodná.

Komplexní dluhopisy

Komplexní dluhopisy jsou dluhové nástroje, které obsahují dodatečné prvky, jež mohou ovlivnit jejich strukturu, peněžní toky a rizikový profil. Mezi tyto vlastnosti mohou patřit mimo jiné variabilní úrokové splátky, zabudované opce, podřízenost, konverzní práva nebo vazba na vnější faktory, jako je inflace, úrokové sazby či jiná podkladová aktiva.

Vlastnosti komplexních dluhopisů mohou vést k výsledkům, které se podstatně liší od tradičních dluhopisů s pevným výnosem. Načasování a výše úrokových plateb, stejně jako splácení jistiny, se mohou lišit v závislosti na konkrétních podmínkách daného instrumentu, krocích emitenta nebo aktuální situaci na trhu.

Některé komplexní dluhopisy mohou být na základě rozhodnutí emitenta splaceny před splatností (dluhopisy s opcí na předčasné splacení), převedeny na akcie (konvertibilní dluhopisy) nebo za předem stanovených podmínek odepsány či převedeny (např. podmíněně konvertibilní dluhopisy). V takových případech nemusí investoři dosáhnout očekávaného výnosu a může být od nich požadováno, aby výnosy reinvestovali za méně příznivých podmínek, případně mohou utrpět částečnou či úplnou ztrátu kapitálu.

Obecně platí, že klienti Saxo musí převzít odpovědnost za to, že porozumí specifickým vlastnostem a rizikům spojeným se složitými dluhopisy, včetně vlivu zabudovaných opcí, rozhodovací pravomoci emitenta a tržních podmínek na očekávané výnosy a peněžní toky. Saxo nezaručuje u těchto instrumentů žádný konkrétní výnos, zhodnocení ani dobu držení.

Ceny komplexních dluhopisů citlivě reagují na změny úrokových sazeb, úvěrovou bonitu emitenta a celkovou situaci na trhu. Zvýšení úrokových sazeb obvykle vede k poklesu cen dluhopisů, zejména u dluhopisů s delší durací nebo s pevným kupónem. Zhoršení úvěrové bonity emitenta může vést k výraznému poklesu hodnoty dluhopisu nebo, v případě nesplácení, ke ztrátě úroků a/nebo jistiny.

Likvidita u komplexních dluhopisů může být omezená. Obchodování se může odehrávat na méně likvidních trzích, kde je počet kupujících a prodávajících omezený. V důsledku toho mohou být rozpětí mezi nabídkovou a poptávkovou cenou značná a nemusí být možné pozici provést nebo uzavřít za kotovanou cenu či v přiměřené lhůtě, zejména v obdobích volatility na trhu.

Pokud se tržní podmínky zhorší nebo dojde k nedostatku likvidity, Saxo nemusí být schopno příkazy klientů realizovat okamžitě nebo je nemusí být schopna realizovat vůbec. Za těchto okolností může dojít ke zpoždění příkazů, k jejich částečnému vyřízení nebo k jejich provedení za ceny, které se podstatně liší od kótovaných úrovní. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových tržních podmínek.

Maximální ztráta při obchodování s komplexními dluhopisy je obecně omezena na výši investované částky. Klienti by si však měli být vědomi toho, že v případě platební neschopnosti emitenta nebo pokud se na dluhopis vztahují mechanismy absorpce ztrát, může dojít ke ztrátě celé investované částky.

Obchody s komplexními dluhopisy mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně provizí, rozpětí mezi nabídkovou a poptávkovou cenou a nákladů souvisejících s přístupem k likviditě. Tyto náklady mohou mít významný dopad na výnosy z investic, zejména v případě kratší doby držení.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je obchodování se složitými dluhopisy vzhledem ke svým zkušenostem, finanční situaci a toleranci rizika pro ně vhodné.

Investiční trusty

Investiční trusty jsou nástroje kolektivního investování, které jsou obvykle strukturovány jako uzavřené fondy s pevným počtem akcií obchodovaných na burze. Hodnota investičního trustu je určována jak hodnotou jeho podkladových aktiv, tak tržní nabídkou a poptávkou po jeho akciích. V důsledku toho se mohou trusty obchodovat s prémií nebo s diskontem vůči své čisté hodnotě aktiv (NAV).

Trusty mohou investovat do celé řady tříd aktiv, včetně akcií, dluhopisů, alternativních investic a derivátů. Některé trusty mohou rovněž využívat pákový efekt nebo složité investiční strategie, což může mít podstatný vliv na jejich rizikový a výnosový profil.

Tržní cena investičního fondu je ovlivněna nejen výkonností jeho podkladových aktiv, ale také poptávkou investorů. To může vést k trvalým nebo se zvětšujícím slevám či prémiím vůči čisté hodnotě aktiv (NAV), což znamená, že hodnota realizovaná při prodeji se může podstatně lišit od hodnoty podkladových aktiv.

Některé trusty mohou využívat pákový efekt ke zvýšení expozice vůči podkladovým aktivům. Využití pákového efektu může znásobit jak zisky, tak ztráty a může vést k větší volatilitě ve srovnání s investicemi bez pákového efektu. Kromě toho mohou trusty využívat specializované strategie, včetně přístupů typu „long/short“, které mohou s sebou nést další rizika související s tržní pozicí a realizací obchodů.

Klienti Saxo by měli převzít odpovědnost za pochopení struktury a rizik investičních fondů, včetně dopadů pákového efektu, dynamiky tržních cen a možného rozdílu mezi tržní cenou a čistou hodnotou aktiv (NAV). Saxo nezaručuje žádný konkrétní výnos, likviditu ani soulad mezi tržní cenou a hodnotou podkladových aktiv.

Likvidita investičních fondů se může lišit v závislosti na tržních podmínkách a objemech obchodování. Za určitých okolností, zejména na trzích s omezenou účastí, se může rozpětí mezi nabídkovou a poptávkovou cenou zvětšit a může být obtížné realizovat nebo uzavřít pozici za kotovanou cenu nebo v přiměřené lhůtě.

Ocenění investičních fondů vychází z čisté hodnoty aktiv podkladových aktiv; obchodovaná cena je však určována tržními podmínkami a nemusí v daném okamžiku odrážet čistou hodnotu aktiv. Oceňování podkladových aktiv, zejména v případě, že jsou v portfoliu drženy alternativní nebo méně likvidní investice, může rovněž podléhat odhadům nebo zpoždění.

Pokud se tržní podmínky zhorší nebo dojde k nedostatku likvidity, Saxo nemusí být schopno příkazy klientů realizovat okamžitě nebo je nemusí být schopna realizovat vůbec. Za těchto okolností může dojít ke zpoždění příkazů, k jejich částečnému vyřízení nebo k jejich provedení za ceny, které se podstatně liší od kótovaných úrovní. Saxo nenese odpovědnost za ztráty vyplývající z takových tržních podmínek.

Maximální ztráta při obchodování s investičními fondy je obecně omezena na výši investované částky. Vzhledem k volatilitě trhu, páce a dynamice cen však můžete přijít o celou investovanou částku.

Transakce s investičními fondy mohou být spojeny s dodatečnými náklady, včetně poplatků za zprostředkování, rozpětí mezi nabídkovou a poptávkovou cenou a poplatků za správu či administrativní poplatky, které jsou promítnuty do struktury fondu. Tyto náklady mohou mít podstatný vliv na výnosy z investic.

Saxo proto doporučuje klientům, aby pečlivě zvážili, zda je investice do investičních fondů vzhledem k jejich zkušenostem, investičním cílům a toleranci k riziku vhodná.