Průvodce státními dluhopisy a jejich fungováním

Co získáte za to, že půjčíte peníze vládě?

Finanční věřitelé si za půjčky účtují úroky. Pokud si například půjčíte peníze od banky, očekává se, že půjčku splatíte a navíc zaplatíte určitý příplatek. Tento „příplatek“ je úrok, který je procentem z vypůjčené částky. Dluhopisy fungují podobně.

Státní dluhopis vám v předem dohodnutých obdobích vyplácí úrok ve stanovené výši. U státních dluhopisů se tento úrok nazývá kupón. Protože za poskytnutí kapitálu dostáváte pravidelné platby, patří dluhopisy mezi nástroje s pevným výnosem.

Všechny dluhopisy dosáhnou splatnosti. Tak jako si půjčíte peníze od banky na určitou dobu, stejně je to i s dluhopisy. Po dosažení splatnosti dluhopisu dostanete svou investovanou jistinu zpět. To znamená, že budete získávat pravidelné platby po určitou dobu, než je „půjčka“ zcela splacena.

Co je to státní dluhopis?

Zjednodušeně řečeno, státní dluhopis je finanční nástroj, který vám umožňuje půjčit peníze vládě výměnou za pevnou úrokovou sazbu. Ve Spojeném království jsou státní dluhopisy známé jako gilty. V USA jsou státní dluhopisy známé jako Treasuries.

Jak fungují státní dluhopisy?

Státní dluhopisy mají specifické podmínky, které často stanovuje vláda. V následujících kapitolách se budeme zabývat tím, jak se dluhopisy emitují a prodávají na sekundárním trhu. Zde jsou prozatím hlavní pojmy, které byste měli znát:

Splatnost:

Splatnost označuje, kdy musí být jistina dluhopisu splacena. Státní dluhopisy mohou mít různá data splatnosti. Můžete si například vybrat dluhopisy, které jsou splatné za 10 nebo 30 let.

Jistina:

Jedná se o nominální hodnotu dluhopisu, tj. částku, kterou dluhopis vyplatí držiteli.

Cena dluhopisu:

Emisní cena dluhopisu by měla odpovídat jeho nominální hodnotě (jistině). Jak si však řekneme v následující části, dluhopisy lze nakupovat a prodávat na sekundárním trhu, kde se jejich cena může lišit od nominální hodnoty.

Termíny kupónů:

Jedná se o data, kdy je emitent povinen vyplatit kupón. Tento detail závisí na konkrétním dluhopisu, ale existují standardní frekvence: roční, pololetní, čtvrtletní nebo měsíční.

Kupónová sazba:

Jak se emitují (vydávají) státní dluhopisy?

Státní dluhopisy se obvykle vydávají v aukci. Vláda se rozhodne emitovat dluhopisy do určité hodnoty, aby mohla financovat projekt nebo splatit dluh. Podmínky dluhopisů jsou stanoveny při jejich emisi. Dluhopisy se prodávají v aukcích a zpravidla je kupují banky nebo finanční instituce.

Velmi často to znamená, že investoři nakupují dluhopisy na sekundárním trhu. Pokud dluhopisy nakupuje finanční instituce, můžete si je pořídit jako retailový klient buď přímo, nebo prostřednictvím zprostředkovatele, například online brokera. Tento proces znamená, že za dluhopis můžete zaplatit prémii.

Takto funguje obchodování se státními dluhopisy. Vlastník dluhopisu může rozhodnout, za jakou cenu jej prodá. Dluhopis může být prodán pod nominální hodnotou nebo nad ní. Před nákupem je vhodné zvážit cenu dluhopisu a jeho potenciální výnos.

Prodej dluhopisů na sekundárním trhu

Provedení obchodu se státními dluhopisy vám dává možnost získat úrokové platby dané podmínkami dluhopisu. Někteří investoři drží dluhopisy až do splatnosti a pobírají úroky.

Dluhopisy však můžete také prodat. Pokud jste již obchodovali s akciemi, princip je podobný. Dluhopis můžete prodat na trhu za určitou cenu. Pokud je tato cena vyšší než cena, za kterou jste dluhopis nakoupili, dosáhnete zisku.

Stejně jako u všech finančních nástrojů však není zaručeno, že prodej dluhopisu přinese zisk. Pokud se chystáte obchodovat se státními dluhopisy, je důležité rozumět trhu a provádět vlastní analýzu.

Příklad prodeje dluhopisů na volném trhu:

Držíte dluhopis v hodnotě 1 000 USD s roční kupónovou sazbou 5 %. To znamená, že vám dluhopis každý rok vyplácí 50 USD. Po pěti letech se rozhodnete dluhopis prodat.

Dluhopis prodáte za 950 USD. Podmínky dluhopisu se nemění – nový majitel stále získává kupón 50 USD ročně. Protože jej nakoupil za nižší cenu, jeho výnos činí přibližně 5,26 %.

Proč lidé obchodují s dluhopisy

Jedním z důvodů je možnost dosáhnout vyššího výnosu než odpovídá původní kupónové sazbě.

Faktory, které mohou ovlivnit cenu dluhopisů

Hodnota státních dluhopisů může vzrůst nebo klesnout. To neznamená, že se změní hodnota dluhopisu (tj. jeho jistina). Cena, za kterou můžete dluhopis prodat, se však může změnit. Pokud jste například drželi dluhopis o hodnotě 1000 USD a tržní podmínky byly takové, že byl považován za atraktivní investiční příležitost, mohli jste jej prodat za více než 1000 USD. Pokud by podmínky na trhu nebyly optimální, můžete být nuceni dluhopis prodat za nižší cenu než 1000 USD.

Mezi faktory, které mohou ovlivnit cenu státních dluhopisů, patří:

Poptávka:

Vlády určují, kolik dluhopisů bude emitováno. I když se nabídka nemění, poptávka se může měnit v závislosti na různých faktorech, včetně inflace a úrokových sazeb.

Inflace:

Rostoucí inflace je špatnou zprávou pro držitele dluhopisů. Proč? Protože úrokové platby jsou pevně stanovené. Podstatou inflace je, že peníze ztrácejí svou kupní sílu. Pokud tedy dnes za 1 dolar dostanete v obchodě méně než v době, kdy jste koupili dluhopis, bude mít platba z dluhopisu nižší hodnotu. Stále dostanete stejnou částku, ale v reálném světě za ni nedostanete tolik věcí.

Úrokové sazby mají také tendenci růst spolu s inflací. Pokud můžete získat vyšší úrok na své peníze v bance, proč byste měli držet dluhopisy? Pravděpodobně byste je nedrželi. Cílem investora je najít produkty, které nabízejí nejlepší výnos. Pokud je tedy inflace vysoká a úrokové sazby převyšují kupónovou sazbu vašich dluhopisů, může být vhodné je prodat.

Úrokové sazby:

Pokud jsou úrokové sazby nižší než kupónová sazba dluhopisu, je to pro investory atraktivní. Přemýšlejte o tom takto: pokud vám banka nabízí 1 % výnos a dluhopis 5 %, do kterého z nich byste raději vložili své peníze? Úrokové sazby budou kolísat, ale mohou nastat období, kdy dluhopisy nabídnou lepší výnos. Právě v těchto obdobích může být výhodnější dluhopisy držet.

Doba do splatnosti:

Doba, která zbývá do splatnosti dluhopisu, může ovlivnit jeho atraktivitu. Čím delší je tato doba, tím více úrokových plateb držitel obdrží. To může být výhodné. Doba do splatnosti také souvisí s vývojem úrokových sazeb. Nově emitované dluhopisy zohledňují aktuální úrokové sazby. Pokud do splatnosti zbývá například 10 let a očekává se pokles úrokových sazeb, hodnota dluhopisu se může zvýšit.

Úvěrové hodnocení:

Státní dluhopisy jsou emitovány vládou, což obvykle znamená relativně nízké riziko. Proto investoři často řadí tyto dluhopisy mezi bezpečnější investice. Ne vždy to však platí.

Pokud se vláda potýká s vážnými ekonomickými problémy, může mít potíže se splácením dluhu. Proto je důležité sledovat její úvěrový rating. Pokud je rating slabý, dluhopis je méně atraktivní než v případě silného ratingu. Informace o úvěrovém ratingu poskytují agentury, jako jsou Moody's nebo Fitch Ratings.

Na co se zaměřit: typy státních dluhopisů, se kterými můžete obchodovat

Jak jsme již uvedli, státní dluhopisy se ve Velké Británii nazývají gilty a v USA Treasuries. Dluhopisy mohou mít pevné kupónové sazby nebo být navázány na inflaci. Ve Spojeném království se označují jako indexované gilts a v USA jako cenné papíry chráněné proti inflaci (Treasury Inflation-Protected Securities – TIPS).

Britské dluhopisy

Gilts jsou pojmenovány podle doby splatnosti a úrokové sazby. Například 1½ % Treasury gilts 2047 znamená, že dluhopis má kupónovou sazbu 1,5 % a splatnost v roce 2047.

Americké státní dluhopisy

Státní dluhopisy v USA (Treasuries) mají tři hlavní formy podle doby splatnosti:

• Treasury bonds jsou splatné za více než deset let.
• Treasury bills jsou splatné za méně než jeden rok.
• Treasury notes jsou splatné za dobu od jednoho do deseti let.

Proveďte průzkum a přijměte rizika

Pokud se chystáte obchodovat se státními dluhopisy, je důležité pochopit základy, analyzovat trh a počítat s tím, že nemusíte dosáhnout zisku. Státní dluhopisy jsou emitovány vládou, což znamená určitou míru jistoty ohledně výplaty kupónů i jistiny. Na sekundárním trhu však nemáte záruku, že dosáhnete zisku.

Hodnotu státních dluhopisů mohou ovlivnit různé politické a ekonomické faktory. Pokud držíte například 30letý dluhopis a inflace začne růst, může se jeho atraktivita snížit. Proto je nutné situaci průběžně vyhodnocovat a spoléhat se na vlastní analýzu.

Klíčové je mít na paměti, že investování vždy zahrnuje riziko. Na druhou stranu může přinést i zajímavé výnosy. Pokud najdete správnou rovnováhu a budete se trhu aktivně věnovat, můžete se pokusit dosáhnout pozitivních výsledků.