Rychlý přehled trhu - 5. srpna 2025

Hlavní hybné síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Naděje na snížení sazeb Fedu posilují globální akcie; silné výsledky; Lloyds, Palantir, Meta zazářily
• Volatilita: VIX se propadá na 17,5; očekávaný pohyb SPX ±70 bodů dnes, ±115 bodů do pátku
• Digitální aktiva: ETHA +4,7%; IBIT se zotavuje; aktivita ETH prudce roste; MSTR, COIN, CIFR posilují
• Dluhopisy: Trh je klidný po pátečním šokujícím poklesu výnosů amerických státních dluhopisů. Dnes aukce 3letých amerických státních dluhopisů.
• Měny: Japonský jen dále posiluje, USD je stabilní
• Komodity: Rostoucí nabídka zatěžuje trh s ropou; kovy podpořeny vyhlídkami na snížení sazeb v USA
• Makro události: Červnová obchodní bilance USA a červencový ISM ve službách

Makroekonomické zprávy

• Americké trhy v pondělí posílily, čímž zvrátily většinu pátečních poklesů vyvolaných slabými daty z USA díky zvýšeným nadějím na snížení sazeb. Společnost Berkshire Hathaway varovala, že Trumpova navrhovaná cla – zejména ta namířená proti Indii za nákup ruské ropy – mohou poškodit její podnikání i vzájemný obchod mezi USA a Indií.
• Objednávky zboží vyrobeného v USA klesly v červnu 2025 o 4,8 %, téměř v souladu s očekáváními, což znamená největší pokles od dubna 2020. Objednávky na dopravní vybavení se propadly o 22,4 %, na civilní letadla poklesly o 51,8 % a na lodě a čluny o 20,0 %, čímž se zvrátily výrazné květnové přírůstky.
• Trump hrozí výrazným zvýšením cel vůči Indii za nákup ruské ropy a její prodej s vysokými zisky. Spojené státy pohrozily sekundárními sankcemi zemím nakupujícím ruskou energii, přičemž Matt Whitaker, americký velvyslanec při NATO, řekl, že takové sankce jsou „zřejmým dalším krokem“ k ukončení války na Ukrajině.
• Švýcarská vláda uvedla, že aktuálně neuvažuje o protiopatřeních vůči USA a je připravena předložit atraktivnější nabídku.
• Panel japonského ministerstva práce navrhl zvýšení průměrné minimální hodinové mzdy o 63 jenů, tedy 6,0 % pro tento fiskální rok, což je největší zvýšení minimálně od roku 2002, oproti loňskému růstu o 50 jenů.
• Americká ministryně financí Bessent uvedla, že Washington doufá v dohodu s Čínou po obchodních jednáních ve Stockholmu. Mezitím čínští představitelé přislíbili ekonomickou podporu a omezení „neuspořádané konkurence“. Peking oznámil konání svého čtvrtého plenárního zasedání v říjnu, které se pravděpodobně zaměří na příští pětiletý plán.
• Sbor prognostiků akciových trhů v některých z největších firem na Wall Street varuje klienty, aby se připravili na pokles, protože extrémně vysoké ocenění akcií se střetává se zhoršujícími se ekonomickými daty. Navzdory obavám v krátkodobém horizontu však tato varování doplňuje jasná býčí poznámka: v případě poklesu nakupujte, přičemž stratégové zdůrazňují, že dlouhodobý býčí trend na akciích stále trvá. (Bloomberg)

Hlavní body makro kalendáře (časy v GMT)

• 0645 – Francie: průmyslová výroba za červen
• 0800 – Eurozóna: (Finální) červencové PMI ve službách a kompozitní PMI
• 0830 – Spojené království: (Finální) červencové PMI ve službách a kompozitní PMI
• 0900 – Eurozóna: PPI za červen
• 1230 – USA: obchodní bilance za červen
• 1345 – USA: (Finální) červencové PMI ve službách a kompozitní PMI
• 1400 – USA: červencový ISM ve službách
• 1700 – USA: prodej 3letých státních dluhopisů v objemu 58 miliard USD

Finanční výsledky společností

Poznámka: Datum oznámení výsledků se může změnit s krátkým předstihem. Pro potvrzení termínů sledujte i další zdroje.

• Dnes: AMD, Caterpillar, Amgen, Eaton, Arista Networks, Pfizer, Transdigm, Supermicro
• Středa: Novo Nordisk, McDonalds, Disney, Uber, Shopify, AppLovin, DoorDash
• Čtvrtek: Eli Lilly, Toyota, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Sony, Gilead, Conoco Philips, Softbank Group, Constellation Energy, Rheinmetall

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Wall Street v pondělí ukončila čtyřdenní sérii ztrát, když S&P 500 +1,47%, Nasdaq +1,95% a Dow +1,34% posílily. Růst táhly naděje na snížení sazeb poté, co červencová data o zaměstnanosti zaostala za odhady a údaje z předchozích měsíců byly revidovány dolů. Trhu dominovaly nákupy za nižší ceny zejména v technologickém sektoru a u menších firem (Russell 2000 +2,1%). Sektory komunikačních služeb (+2,6%) a technologií (+2,2%) vedly růst, zatímco energetika zaostávala. Akcie Palantiru významně stouply před i po zveřejnění výsledků, zatímco Amazon oslabil. Futures se držely výše, investoři vyhlížejí dnešní výsledky AMD, Pfizer a Yum! Brands.
• Evropa: Evropské akcie v pondělí posílily, čímž napravily ztráty z minulého týdne způsobené clem. STOXX 50 +1,5%, DAX +1,42% a CAC 40 +1,06%, když banky a pojišťovny těžily z růstu dluhopisů a užších spredů. UniCredit, BBVA a Allianz si připsaly více než 3 %. Švýcarské trhy zaostávaly kvůli novým clům USA, ale nálada v EU se zlepšila po šestiměsíčním odkladu protiopatření. Britský FTSE 100 +0,66% posílil díky Lloyds (+8,4%) po příznivém soudním verdiktu týkajícím se financování automobilů. BP si polepšila před vyhlášením výsledků a po velkém nálezu ropy u brazilského pobřeží.
• UK: Londýnský FTSE 100 vzrostl v pondělí o 0,66%, podpořen bankovními akciemi. Lloyds Banking Group +8,4%, NatWest +2,3% a Close Brothers +23% poté, co Nejvyšší soud zmírnil obavy ohledně vysokých náhrad spojených s financováním aut. Úřad FCA nyní očekává mnohem nižší celkovou odpovědnost, než se původně obávalo. BP posílila o 1,8 % poté, co oznámila svůj největší ropný objev za posledních 25 let, a před zveřejněním výsledků. Libra vzrostla na 1,3287 USD. Trhy vyhlížejí výsledky Diageo a Fresnillo a případná vyjádření Bank of England později tento týden.
• Asie: Asijské akcie se v úterý zvedly po příznivé seanci na Wall Street. KOSPI +1,59%, tchajwanský TAIEX dosáhl pětiměsíčního maxima a čínský CSI 300 posílil po lepším PMI ve službách. Vietnamský VNINDEX +2,5% překonal historický rekord. Naděje na snížení sazeb stouply poté, co slabá americká data z trhu práce zvýšila šanci na krok Fedu v září na 94 %. Jižní Korea vedla růst, zejména Samsung SDI (+10,2%) mezi výrobci čipů a baterií pro elektromobily. Čínské technologické a realitní akcie také přispěly k lepší náladě, byť obavy z cel přetrvávají.

Volatilita

• Volatilita v pondělí výrazně klesla, když obavy ustoupily. VIX spadl o 14 % na 17,52, což je největší pokles za 12 týdnů. Krátkodobý VIX1D se propadl o 44 % na 11,15, což odráží uklidnění po minulém týdnu, kdy trhy zasáhly cla. Termínová struktura se vrátila do kontanga a úvěrové trhy zůstávají stabilní. Opční trh naznačuje ±70bodový pohyb pro SPX dnes (~1,1%) a ±115 bodů (~1,9%) do pátku, což poukazuje na mírná očekávání před daty ISM a CPI později v tomto týdnu.

Digitální aktiva

• Trh s kryptoměnami byl smíšený: Bitcoin na 114 379 USD (-0,59%) a Ether na 3 663 USD (-1,55%). Institucionální poptávka však zůstává silná: BlackRockův IBIT +1,53% se zotavil i přes nedávné odlivy a ETHA +4,68% zaznamenala v pondělí silné nákupy. Sentiment ohledně Etherea zůstává pozitivní, neboť ETH treasury společnosti BitMine překročila 3 miliardy USD, což odráží rostoucí důvěru. Denní transakce dosáhly letošního maxima díky růstu počtu aktivních adres. Altcoiny mírně ztrácely, ale akcie spojené s kryptem jako MSTR +6,17%, COIN +1,11% a CIFR +5,27% se obchodovaly výše díky přílivu kapitálu.

Dluhopisy

• Růst cen amerických státních dluhopisů, který po slabých pátečních údajích o zaměstnanosti nabral na síle, se včera zmírnil, ačkoli konsolidace byla jen mírná, protože výnos referenčního 2letého amerického dluhopisu se vrátil k 3,73 %, než se usadil v úzkém pásmu kolem 3,70 %. Referenční 10letý výnos se vyvíjel odlišně – nejprve se vrátil na 4,25 % z pátečních 4,20 %, poté opět klesl a přes noc zaznamenal nová minima pod 4,20 %. Výsledek indexu ISM ve službách v USA napoví, jak si vede tento sektor.
• Spready amerických high-yield dluhopisů se zúžily po pátečním prudkém rozšíření, přičemž podle měření Bloombergu rozpětí oproti americkým státním dluhopisům, které sledujeme, kleslo o osm bazických bodů na 293 bodů.

Komodity

• Ropa v pondělí dál oslabila, protože se na trh dostavilo další výrazné zvýšení produkce od skupiny producentů OPEC+. S dobrovolným snížením těžby o 2,2 mb/d z roku 2023 již zcela zrušeným se obchodníci zamýšlejí, co učiní širší skupina s 1,66 mb/d, které bylo také zavedeno v tom roce. Pozornost se rovněž zaměřuje na rostoucí geopolitické tlaky, jež by mohly omezit dodávky z Ruska a pomoci tak vyrovnat obavy z dopadu cel na ekonomický růst. U Brentu se nyní jako klíčová rezistence jeví hladina 70 USD.
• Stabilizující se ceny mědi, podpořené novými problémy v dodávkách po těžební nehodě v Chile, podpořily i ceny stříbra a platiny, čímž částečně smazaly ztráty vůči zlatu. Zlato si udrželo zisky z minulého týdne poté, co slabé údaje o zaměstnanosti v USA snížily výnosy dluhopisů a kurz dolaru, a zároveň zvýšily pravděpodobnost zářijového snížení sazeb.

Měny

• Japonský jen zůstal pevný, přičemž EURJPY testoval 170,00, tedy úrovně z minulého týdne, a USDJPY dosáhl nových lokálních minim na 146,62 přes noc, než se odrazil, když americký dolar přes noc obecně posílil a korigoval prudké ztráty z pátku. EURUSD klesl na 1,1550 poté, co předtím vystoupal na 1,1588.
• Před čtvrtečním zasedáním Bank of England, od něhož se čeká snížení sazeb o 25 bazických bodů, libra ke konci minulého týdne oslabila kvůli slabší rizikové náladě, ale nyní se stabilizovala poblíž 0,8700 na páru EURGBP.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.