Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Rychlý přehled trhu - 23. května 2025
Macro 3 min čtení
Saxo Strategy Team
Tento materiál je marketingovým obsahem
Rychlý přehled trhu - 23. května 2025
Klíčové faktory ovlivňující trh
- Akcie: USA stabilní; Evropa/Velká Británie poklesy; fiskální obavy; technologie a kryptoměny vedou; poklesy v solárním a automobilovém sektoru
- Volatilita: VIX klesl; futures stabilní; nákupy dlouhodobých call opcí; SKEW vzrostl; opce solidní
- Digitální aktiva: BTC na historickém maximu; přílivy do IBIT; banky zvažují stablecoin; velrybí převody; COIN, altcoiny výše
- Dluhopisy: Výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů uklidněné po dalším včerejším vzestupu, který se neudržel.
- Měny: Rally USD pozdě včera byla v noci zvrácena. NOK nejlepším výkonem tento týden mezi měnami G10.
- Komodity: Investiční kovy a obiloviny vítězi tohoto týdne
- Makroekonomické události: Prodej nových domů v USA v dubnu
Makro data a titulky
- Roční míra inflace v Japonsku zůstala na úrovni 3,6% v dubnu 2025, nezměněná druhý měsíc po sobě, což odpovídá nejnižší úrovni od prosince. Jádrová inflace vzrostla na 3,5% z 3,2%, překračující očekávání a dosahující nejvyšší úrovně od ledna 2023.
- Nedávné obchodní spory a americké tarify mohou ovlivnit hospodářský růst, ale úředníci ECB očekávají, že dezinflační síly budou dominovat v krátkodobém horizontu, podporující cenovou stabilitu. Nicméně někteří varují, že dlouhodobá obchodní válka může vést k dlouhodobým inflačním efektům, narušujícím globální dodavatelské řetězce.
- Waller z Fedu zdůraznil obavy trhu ohledně fiskální politiky, uvedl, že Fed nebude nakupovat dluhopisy na primárních aukcích. Poznamenal, že ekonomika si vede dobře s minimálním dopadem tarifů a naznačil potenciální snížení úrokových sazeb později, pokud se tarify zmírní a zůstanou na úrovni kolem 10%.
- S&P Global US Composite PMI vzrostl na 52,1 v květnu z 50,6 v dubnu, ukazující skromný růst, nejrychlejší od března, ale stále slabý historicky. Podnikatelský optimismus se mírně zlepšil navzdory dopadu tarifů na poptávku, dodavatelské řetězce a ceny. Exportní objednávky klesly, zejména ve službách, a zpoždění v dodavatelském řetězci se zhoršila.
- Počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA klesly o 2 000 na 227 000 v týdnu končícím 17. května, pod očekávanými 230 000, což naznačuje sílu trhu práce navzdory vysokým úrokovým sazbám. Žádosti o podporu v nezaměstnanosti vzrostly o 36 000 na 1 903 000, nad očekávanými 1 890 000, odrážející obtíže při hledání zaměstnání.
- Američtí obchodní vyjednavači tlačí na EU, aby provedla jednostranné snížení tarifů na americké zboží nebo čelila "vzájemným" clům ve výši 20%, jak uvedl FT. USA jsou nespokojeny, že EU nabídla pouze vzájemné snížení tarifů, místo aby se zavázala k samostatnému snížení cel, zároveň vyloučila svou digitální daň jako bod jednání.
- Peking a Washington pokračovaly v kontaktech na vysoké úrovni s čtvrtečním rozhovorem mezi vyššími úředníky, což je známkou toho, že obě strany udržují aktivní komunikaci po jejich obchodním příměří na začátku tohoto měsíce. Mezitím hlavní obchodní vyjednavač Japonska má dnes dorazit do Washingtonu na třetí kolo obchodních jednání, s vyhnutím se clům na klíčový automobilový průmysl jako hlavním bodem zájmu.
Nejdůležitější události z makroekonomického kalendáře (časy v GMT)
0600 - Maloobchodní prodej ve Velké Británii v dubnu
1400 - Prodej nových domů v USA v dubnu
Řečníci Fedu: Goolsbee (1230), Musalem & Schmid (1335) a Cook (1600)
Finanční výsledky společností
Příští týden
- Úterý: Xiaomi
- Středa: Nvidia, Salesforce, Synopsys, Veeva Systems, Agilent, HP
- Čtvrtek: Dell, Marvell Technology, Lululemon, Zscaler, Netapp
- Pátek: Costco
Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.
Akcie
- USA: Americké akcie zakončily den na stabilní až mírně nižší úrovni ve čtvrtek, když investoři analyzovali nový návrh daňového a výdajového zákona prezidenta Trumpa a jeho dopad na fiskální stabilitu. S&P 500 a Dow mírně klesly (SPX -0,04%, DJI téměř stabilní), zatímco Nasdaq 100 vzrostl o 0,15%. Snížení úvěrového ratingu USA agenturou Moody's na Aa1 kvůli deficitům zvýšilo opatrnost. Výnosy státních dluhopisů krátce dosáhly nejvyšších úrovní po roce 2023, než se zmírnily. Sektor veřejných služeb, zdravotnictví a energetiky zaostával, zatímco technologie vedly, s COIN (+5%) v čele zisků S&P na optimismu v sektoru kryptoměn. Solární akcie klesly kvůli škrtům v dotacích v zákoně. Dnes nejsou žádné významné výsledky; pozornost se soustředí na makroekonomická data a vývoj fiskální situace.
- Evropa: Evropské akcie prudce klesly ve čtvrtek (STOXX 50 -0,55%, DAX -0,51%, CAC 40 -0,58%, FTSE 100 -0,54%) kvůli obavám z fiskální situace USA, většího deficitu Velké Británie a klesajícího PMI eurozóny, což ovlivnilo náladu. Podnikatelské klima v Německu se zlepšilo, ale aktivita v soukromém sektoru se opět dostala do fáze poklesu, zejména ve službách. Automobilové a luxusní akcie výrazně klesly; Porsche (-4,2%), Merck (-2,9%) a ArcelorMittal (-3,8%) byly významnými poraženými. Ve Švýcarsku Sandoz mírně klesl kvůli obavám o ocenění navzdory solidním prognózám. Britské akcie utrpěly kvůli slabým výsledkům a zklamání z PMI ve výrobě.
- Velká Británie: FTSE 100 uzavřel o 0,54% níže ve čtvrtek, poháněn ztrátami v sektoru nemovitostí a průmyslu a širším vládním deficitem. EasyJet (-2,6%) klesl kvůli větší ztrátě v prvním pololetí, zatímco BT (+2,9%) získal po růstu zisku a snížení nákladů. Data PMI byla smíšená: služby se zotavily, ale výroba se zmenšila nejrychleji za posledních pět let. Investoři zůstávají opatrní, protože veřejné finance Velké Británie se zhoršují a globální chuť na riziko slábne.
- Asie: Asie zaznamenala smíšené akce. Nikkei v Japonsku vzrostl o 0,8% po silných datech CPI, které signalizovaly zlepšení spotřebitelské poptávky, což zvýšilo hodnotu jenu a výnosy dluhopisů. Čínské akcie (CSI300 +0,9% za týden) vedly s optimismem ohledně deeskalace tarifů USA a nových stimulů. Hang Seng v Hongkongu vzrostl o 0,5% brzy v pátek, směřující k nejdelší sérii vítězství od února, vedený technologiemi a financemi. BYD dosáhl rekordní úrovně, prodávající více než Tesla v Evropě poprvé. Nicméně širší asijské burzy zaznamenaly týdenní ztráty, s obavami z fiskální situace USA omezujícími růst.
Volatilita
VIX klesl o 2,8% na 20,28, odrážející zmírnění volatility akcií, protože futures zůstaly stabilní navzdory velkému toku makroekonomických zpráv. Krátkodobé míry, jako VIX1D a VIX9D, dále klesaly. Aktivita opcí zůstávala solidní - zdůrazněná hlášenými nákupy dlouhodobých call opcí na americké akcie v hodnotě 3 miliard dolarů, hlavně v megakapách technologií, ukazující investory s hlubokými kapsami hledající růst a expozici na volatilitu. SKEW vzrostl o 1,3%, signalizující zvýšené zajištění rizika ocasu, ale klid spot/futures naznačuje, že trhy se zastavují po nedávných výkyvech. Dnes nejsou žádné významné události spojené s volatilitou.
Digitální aktiva
Bitcoin dosáhl nového historického maxima nad 111 000 USD, než byly realizovány skromné zisky, což způsobilo jeho pokles na 110 631 USD (-1%). Ether (+0,15%) a Solana (+0,6%) také vzrostly. ETF IBIT BlackRock vzrostl o 2,3%, přitahující 530 milionů USD čistých přílivů, největší od dvou týdnů, bez odlivů od dubna - podporující rally BTC vedenou spotovým trhem. Americké banky údajně diskutovaly o společném stablecoinu, což zvyšuje regulační optimismus. Převody velryb a Den pizzy Bitcoin zvýšily aktivitu na řetězci, ale vliv na ceny byl omezený. Altcoiny většinou získaly; COIN vzrostl o 5% na pozitivním sentimentu kryptoměn.
Dluhopisy
- Výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů včera vzrostly na nové vrcholy cyklu, než se stáhly. Včera obrovský republikánský zákon o daňových škrtech a výdajích prošel Sněmovnou reprezentantů jedním hlasem, což ji ponechává Senátu, aby buď hlasoval (což je nepravděpodobné), nebo vytvořil vlastní verzi, s některými tvrdícími, že zákon může být dokonce rozdělen na dvě části. Stručně řečeno, konečný výsledek ještě neznáme. Benchmark 10letých státních dluhopisů se dnes ráno obchoduje na úrovni 4,54% po vzestupu nad 4,60% včera během dne, zatímco benchmark 30letých dluhopisů se obchoduje na úrovni 5,05% po skoku na 5,15% včera během dne.
- Výnosy japonských vládních dluhopisů na dlouhém konci výnosové křivky našly v noci určitou podporu, protože výnosy klesly o několik bazických bodů pro benchmark 30letých dluhopisů JGB poté, co se japonský dluhopisový trh náhle ocitl v centru pozornosti na začátku tohoto týdne po slabé aukci 20letých dluhopisů JGB, která způsobila vzestup výnosů na dlouhém konci křivky na úrovně neviděné 25 let.
- Americký high-yield kreditní spread se včera opět rozšířil, s Bloombergem sledujícím high-yield kreditní spread vůči americkým státním dluhopisům, který se rozšířil o 4 bazické body na 323 bazických bodů.
Komodity
- Bloomberg komoditní index, uvízl v úzkém rozmezí po dobu šesti týdnů, směřuje k týdennímu růstu o 1,3% (5,2% YTD), podporovaný růsty v drahých kovech a obilovinách, a pouze částečně kompenzovaný ztrátami v energii a měkkých surovinách. Mezi největšími vítězi najdeme platinu (11,5%), kukuřici CBOT (4,7%) a zlato (4,6%), zatímco na druhém konci najdeme kakao (-5,6%), naftu, WTI a Brent, všechny klesající o přibližně 1,8%.
- Zlato směřuje k nejlepšímu týdnu od měsíce v souvislosti s rostoucími obavami o fiskální zadlužení USA po skoku výnosů amerických dlouhodobých dluhopisů v reakci na Trumpův daňový zákon, který zvýší již tak vysokou úroveň zadlužení USA. Navíc slabší americký dolar také pomohl udržet zisky nad USD 3,300.
- Platina, nejvyšší tento týden, dosáhla nového ročního vrcholu, obchodující se poblíž vrcholu z roku 2024 na USD 1 096—podporována kupujícími tváří v tvář rostoucí prognóze nabídky. Mezitím stříbro počtvrté za sebou odmítlo odpor na úrovni USD 33.70, což vedlo k další ostré korekci, částečně způsobené poklesem mědi o 3,7% během dne, než oba tyto suroviny našly novou nabídku během asijské seance.
- Ceny ropy směřují k prvnímu, i když mírnému poklesu za tři týdny v souvislosti se spekulacemi, že skupina osmi producentů OPEC+ zvažuje další, třetí po sobě jdoucí, zvýšení produkce o 411 000 b/d v červenci. To má za cíl vynutit snížení cen k obnovení podílu na trhu na úkor producentů s vysokými náklady, zejména v USA.
Měny
- Americký dolar podnikl mírný boj během včerejšího obchodování na americké burze, když USDJPY vystoupal až na 144,32, poté klesl pod 143,50 na konci asijské seance v pátek, zatímco kurz EURUSD je 1,1320 po včerejším poklesu na nejnižší úroveň 1,1256
- Norská koruna byla nejsilnější měnou G10 tento týden, rostoucí vůči všem svým protějškům z G10 tento týden, a USDNOK byl dnes ráno 10,16 a blížil se k nejnižší úrovni od konce roku 2023, která byla 10,05. NOK může posilovat, protože trh hodnotí dlouhodobou slabost měny, která neodpovídá velkému přebytku mezinárodní čisté investiční pozice (NIIP) země, pokud se norská vláda nebo její obrovský penzijní fond postavený na ziscích z ropy a plynu rozhodne přesunout více výdajů na domácí trh.
Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.