Zrozumienie strategii opcyjnej dla ubogich (poor man’s covered call)

Jak skonfigurować strategię opcyjną dla ubogich (poor man’s covered call)

Wybór długiej opcji call (zastąpienie akcji)

• Termin wygaśnięcia (expiration). Wybierz opcję z długim terminem wygaśnięcia (6 do 12 miesięcy), aby zminimalizować wpływ spadku wartości czasowej.
• Strike price. Wybierz głęboko in-the-money opcję (z deltą około 0,70–0,80), aby jak najwierniej naśladować posiadanie akcji.
• Implied volatility (IV). Niższa wartość IV jest korzystniejsza przy zakupie długiej opcji call, ponieważ obniża koszt tej opcji.

Wybór krótkiej opcji call (generowanie przychodu)

• Termin wygaśnięcia (expiration). Wybierz krótkoterminową opcję (2 do 6 tygodni), aby zmaksymalizować korzyści wynikające z zaniku wartości czasowej.
• Strike price. Wybierz lekko out-of-the-money (OTM) lub at-the-money (ATM), aby uzyskać wyższą premię i ograniczyć ryzyko wczesnej realizacji.
• Możliwość rolowania (rolling). Jeśli krótka opcja call przejdzie in-the-money, można zrolować pozycję (zamknąć bieżącą krótką opcję call i wystawić kolejną z późniejszym terminem wygaśnięcia), aby nadal pobierać premię.

Porównanie strategii opcyjnej dla ubogich (poor man’s covered call) z opcją put zabezpieczoną gotówką (cash-secured put)

Inną strategią, którą traderzy wykorzystują do generowania przychodu, jest opcja put zabezpieczona gotówką (cash-secured put). Choć obie strategie mają pewne podobieństwa, różnią się strukturą, wymaganiami kapitałowymi i ryzykiem.

Najważniejsza różnica polega na tym, że opcja put zabezpieczona gotówką (cash-secured put) zobowiązuje tradera do zakupu akcji w przypadku wykonania opcji, podczas gdy strategia opcyjna dla ubogich (poor man’s covered call) nie prowadzi do posiadania akcji. Obie strategie najlepiej sprawdzają się w umiarkowanie wzrostowych warunkach rynkowych.

Zrozumienie greków opcyjnych: Czynniki ryzyka w każdej strategii

Aby w pełni zrozumieć strategię opcyjną dla ubogich (poor man’s covered call), covered call oraz opcję put zabezpieczoną gotówką (cash-secured put), warto przeanalizować, w jaki sposób greki opcyjne wpływają na zachowanie cen i ryzyko.

Strategia opcyjna dla ubogich (poor man’s covered call)

• Delta. Głęboko in-the-money długa opcja call ma deltę na poziomie 0,70–0,80, co oznacza, że porusza się podobnie do akcji, ale z nieco mniejszą wrażliwością. Krótka opcja call częściowo kompensuje to wystawienie.
• Theta (zanik wartości czasowej). Krótka opcja call korzysta na zaniku wartości czasowej, podczas gdy długa opcja call traci na wartości wolniej ze względu na dłuższy termin wygaśnięcia.
• Vega (wrażliwość na zmienność implikowaną). Długa opcja call zyskuje na wartości przy wzroście zmienności implikowanej (IV), podczas gdy krótka opcja call odnosi korzyści przy spadku IV.
• Gamma. Niska gamma oznacza, że delta zmienia się stopniowo, a nie gwałtownie.

Covered call

• Delta. Ponieważ strategia ta obejmuje posiadanie akcji, delta wynosi 1,00 przed uwzględnieniem wpływu krótkiej opcji call.
• Theta. Krótka opcja call korzysta z zaniku wartości czasowej, podczas gdy same akcje nie są na to wrażliwe.
• Vega. Mniejsza ekspozycja na zmienność niż w strategii opcyjnej dla ubogich (poor man’s covered call), ponieważ posiadanie akcji nie pociąga za sobą ryzyka związanego z vegą.
• Gamma. Brak ryzyka gamma, ponieważ posiadanie akcji wiąże się z liniowym ruchem cen.

Cash-secured put

• Delta. Krótka opcja put ma dodatnią deltę (zyskuje, gdy cena akcji rośnie), lecz niższą niż 1,00, co oznacza, że potencjalne zyski są mniejsze niż przy bezpośrednim posiadaniu akcji.
• Theta. Zanik wartości czasowej działa na korzyść krótkiej opcji put, ponieważ premia spada z czasem.
• Vega. Krótka opcja put ma ujemną vegę, co oznacza, że zyskuje na wartości, gdy IV maleje.
• Gamma. Zwykle niska, o ile cena akcji nie spada gwałtownie.

Kiedy stosować strategię opcyjną dla ubogich (poor man’s covered call)

Strategia opcyjna dla ubogich (poor man’s covered call) stanowi cenną alternatywę dla traderów, którzy chcą czerpać korzyści ze strategii covered call przy niższych wymogach kapitałowych. W porównaniu z opcją put zabezpieczoną gotówką (cash-secured put) oferuje zbliżoną ekspozycję na wzrosty, ale nie wymaga zobowiązania do zakupu akcji.

Kluczowe kwestie, które należy wziąć pod uwagę przed zastosowaniem tej strategii:

• Zmienność implikowana (IV). Ponieważ długa opcja call jest wrażliwa na IV, najlepiej rozpocząć transakcję, gdy IV jest niska, co obniża koszt opcji.
• Greki opcyjne. Zrozumienie, w jaki sposób delta, theta, vega i gamma wpływają na transakcję, może pomóc w zarządzaniu ryzykiem i optymalizacji zysków.
• Rolowanie krótkiej opcji call. Jeśli krótka opcja call przejdzie in-the-money, traderzy mogą potrzebować zrolować pozycję na późniejszy termin wygaśnięcia, aby dalej pobierać premię i jednocześnie kontrolować ryzyko wykonania opcji.

Dla traderów poszukujących sposobu na generowanie dochodu w sposób efektywny kapitałowo, strategia opcyjna dla ubogich (poor man’s covered call) może okazać się bardzo skutecznym narzędziem, zwłaszcza w sprzyjających warunkach rynkowych.