Szybki przegląd rynku - 31 lipca 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Fed utrzymuje stopy procentowe; Powell wykazuje ostrożność. Meta i Microsoft notują wzrosty, natomiast wyniki europejskie są mieszane.
• Zmienność: VIX spada do 15,5. Przewidywany ruch SPX wynosi ±21 pkt dzisiaj oraz ±51 pkt w ciągu tygodnia.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin pozostaje stabilny na poziomie $118,4k. Cena Ethera wzrasta, podczas gdy IBIT i ETHA wykazują nieznaczny spadek.
• Obligacje: Rynek zredukował oczekiwania dotyczące łagodzenia przez Fed po konferencji prasowej prezesa Powella.
• Waluty: USD umacnia się dzięki danym o zatrudnieniu oraz jastrzębiemu nastawieniu Fed, jednak JPY gwałtownie się odbił po nocnym podniesieniu prognozy inflacji przez BoJ.
• Towary: Amerykańska miedź doświadcza najgorszego dnia w historii w związku ze zwolnieniami z ceł wprowadzonymi przez administrację Trumpa.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Konferencja prasowa BoJ, wskaźnik CPI w Niemczech, inflacja PCE w USA.

Nagłówki makroekonomiczne

• Fed utrzymał stopy procentowe na poziomie 4,25%-4,50% po raz piąty z rzędu. Dwóch gubernatorów opowiadało się za ich obniżką, co stanowi sytuację niespotykaną od 1993 roku. Politycy zauważyli umiarkowany wzrost aktywności gospodarczej w pierwszej połowie roku, co kontrastuje z wcześniejszymi solidnymi ocenami wzrostu. Bezrobocie pozostaje na niskim poziomie, inflacja jest wysoka, a niepewność gospodarcza utrzymuje się.
• Bank Japonii zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopę polityczną bez zmian na poziomie 0,50% i podniósł prognozę inflacji bazowej bardziej, niż się spodziewano, do 2,7% na bieżący rok fiskalny kończący się w marcu 2026 roku z wcześniejszego poziomu 2,2%. Teoretycznie wskazuje to na wyższe szanse na zacieśnienie polityki. Mimo umocnienia jena, japońskie stopy procentowe się nie zmieniły (gubernator BoJ Ueda wygłosi przemówienie tuż po napisaniu tego artykułu, dostarczając więcej wskazówek).
• Dane ADP o zatrudnieniu w USA z lipca pokazują, że prywatne firmy dodały 104 000 miejsc pracy, przekraczając oczekiwane 75 000, co oznacza najsilniejszy przyrost od marca. Sektor usług dodał 74 000 miejsc pracy, głównie dzięki branży czasu wolnego i gastronomii (+46 000), działalności finansowej (+28 000) oraz handlu, transportowi i usługom komunalnym (+18 000). Jednak edukacja i opieka zdrowotna straciły 38 000 miejsc pracy.
• Prezydent USA Trump stwierdził, że termin 1 sierpnia jest niezmienny i nie zostanie przedłużony. Dodał, że Indie będą musiały zapłacić 25% cła plus karę za importowanie rosyjskiej ropy od 1 sierpnia. Nałożył także 50% cło na towary z Brazylii, powołując się na „polowanie na czarownice” przez byłego prezydenta Bolsonaro. Umowa na 15% cło została uzgodniona z Koreą Południową w sprawie importu towarów.
• Trump zaskoczył rynek miedzi, wyłączając niektóre typy miedzi, w tym najczęściej handlowaną miedź rafinowaną, z planów nałożenia 50% cła na metale. Spowodowało to znaczny spadek amerykańskich kontraktów terminowych na miedź (więcej w sekcji Towary).
• Sprzedaż detaliczna w Japonii wzrosła o 2,0% rok do roku w czerwcu 2025, w porównaniu do 1,9% w maju i oczekiwanych 1,8%, co oznacza 39. miesiąc wzrostu z rzędu, wspieranego przez rosnące płace.
• Gospodarka USA wzrosła w tempie 3% w II kw., według wstępnego szacunku wzrostu PKB za kwartał, przekraczając oczekiwania na poziomie 2,4% i odbijając się po spadku o 0,5% w I kw. Wzrost był napędzany przez 30,3% spadek importu oraz szybsze wydatki konsumenckie (1,4% w porównaniu do 0,5% w I kw.), z naciskiem na towary (2,2% w porównaniu do 0,1%). Oznacza to najskromniejszy kolejny wzrost kwartalny od pandemii.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 0630 - Konferencja prasowa Banku Japonii
• 0645 - Francja, wstępny wskaźnik CPI za lipiec
• 0755 - Niemcy, zmiana i stopa bezrobocia w lipcu
• 0900 - Czerwcowa stopa bezrobocia w strefie euro
• 0900 - Wstępny lipcowy wskaźnik CPI we Włoszech
• 1130 - USA, lipcowe cięcia miejsc pracy według Challengera
• 1200 - Niemcy, wstępna inflacja CPI w lipcu
• 1230 - Inflacja PCE w USA
• 12:30 - Cotygodniowe wstępne wnioski o zasiłek dla bezrobotnych w USA i wnioski kontynuowane
• 1300 - Ogłoszenie stóp procentowych przez bank centralny RPA
• 1345 - Chicago PMI w USA za lipiec
• 2330 - Japonia Czerwcowa Stopa Bezrobocia

Publikacje wyników

Uwaga: daty ogłoszeń wyników mogą zmieniać się z niewielkim wyprzedzeniem. Konsultuj się z innymi źródłami w celu potwierdzenia ogłoszeń o wynikach, gdy się zbliżają.

• Dzisiaj: Apple, Amazon, Mastercard, AbbVie, Samsung Electronics, Shell, CATL, Schneider Electric, Stryker, Safran, AB InBev, Ferrari, MercadoLibre, KLA Tencor, Microstrategy, Rolls Royce Holdings, The Southern Company, Coinbase, Tokyo Electron, Roblox, Cloudflare, BMW
• Piątek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Nintendo

Dla wszystkich wydarzeń makroekonomicznych, dotyczących wyników oraz dywidend, sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: W środę większość amerykańskich akcji odnotowała spadki, ponieważ Fed utrzymał stopy procentowe na dotychczasowym poziomie, osłabiając nadzieje na obniżkę we wrześniu. S&P 500 spadł o 0,1%, Dow stracił 171 punktów, podczas gdy Nasdaq wzrósł o 0,2%. Powell stwierdził, że potrzebne są dodatkowe dane, aby ocenić wpływ ceł na inflację, przy czym dwóch gubernatorów Fed sprzeciwiło się cięciom. Po zakończeniu sesji, Microsoft (+8%) i Meta (+11,5%) odnotowały wzrosty na solidnych wynikach, napędzane sukcesem Azure oraz optymistycznymi prognozami. Kontrakty terminowe wzrosły; kontrakty S&P 500 i Nasdaq 100 poszły w górę o 0,7% i 1%, ponieważ inwestorzy oczekiwali na wyniki Amazon i Apple później tego dnia.
• Europa: W środę europejskie rynki zamknęły się z niewielkim wzrostem, a STOXX 50 wzrósł o 0,3%. Wyniki korporacyjne wpłynęły na ruchy: L’Oréal (+4%), UBS (+1%) i Kering (+1,6%) odnotowały wzrosty na podstawie lepszych wyników od oczekiwań, podczas gdy Adidas (-7%) i Hermès (-4,5%) zanurkowały na słabszych wynikach. DAX wzrósł o 0,2%, dzięki wzrostom Siemens Healthineers (+2%) i Porsche (+1,7%). Inwestorzy analizowali także zatwierdzenie budżetu Niemiec na rok 2026, który przewiduje rekordowe wydatki na infrastrukturę i obronę.
• Wielka Brytania: FTSE 100 zakończył dzień na poziomie 9,136.94 bez większych zmian. Wyniki BAT, Unilever i Rolls-Royce wsparły indeks. BAT przewyższył oczekiwania dotyczące wzrostu w USA i zwiększył program wykupu do £1.1 mld. Unilever przekroczył prognozy zysku dzięki silnej sprzedaży działu Domowej Opieki, a Rolls-Royce podniósł prognozy po 50-procentowym wzroście zysku operacyjnego za pierwsze półrocze. Shell również ogłosił lepsze wyniki od oczekiwań i plan wykupu akcji za $3,5 mld.
• Azja: W czwartek akcje w Azji były mieszane. Indeks Hang Seng w Hongkongu spadł o 1,5% na tle słabych danych PMI z Chin, powodując straty w sektorach nieruchomości, konsumentów i finansów. KOSPI w Korei Południowej spadł o 0,3% po realizacji zysków, mimo nowej umowy handlowej z USA. Nikkei w Japonii wzrósł o 1%, gdyż BoJ utrzymał stopy procentowe, ale zapowiedział przyszłe podwyżki. Shanghai Composite w Chinach obniżył się o 1,1%, z powodu słabego popytu krajowego, mimo wcześniejszego optymizmu dotyczącego potencjalnego rynku byka.

Zmienność

• Zmienność rynku obniżyła się po krótkotrwałym wzroście w środę. VIX spadł do 15,48 (-3,1%), zbliżając się do swojej trzymiesięcznej średniej, podczas gdy VIX1D wycofał się do 13,8. Kontrakty terminowe na VIX pozostają blisko 17,3, oferując skromną premię wobec spot. Opcje przewidują ruch ±21 punktów (0,33%) dla S&P 500 dzisiaj i około ±51 punktów (0,8%) w ciągu tygodnia. Mimo bogatego kalendarza wyników, inwestorzy spodziewają się, że turbulencje będą ograniczone, chyba że kluczowe dane lub wyniki zaskoczą znacząco.

Aktywa cyfrowe

• Rynki kryptowalut pozostają stabilne, z Bitcoinem na poziomie $118,415 (+0,5%) i Etherem na poziomie $3,859 (+1,3%). Popyt na ETF-y spot jest ograniczony, co powoduje nieznaczne spadki IBIT (-0,5%) i ETHA (-0,1%). Altcoiny handlują różnorodnie: Solana wzrosła o 1,6%, XRP o 1,3%, podczas gdy Dogecoin pozostał bez zmian. Akcje związane z kryptowalutami, takie jak Coinbase (+1,6%) i MicroStrategy (+0,1%), również zyskają. Inwestorzy zachowują ostrożność przed piątkowymi danymi o zatrudnieniu w USA oraz aktualizacją SEC dotyczącą zasad stakingu ETH.

Obligacje

• Rentowności obligacji skarbowych USA wzrosły gwałtownie na całej krzywej po silniejszych niż oczekiwano danych o zatrudnieniu ADP w USA oraz jastrzębim tonie przewodniczącego Fed, Powella, który zachowuje ostrożność co do perspektyw inflacji, wskazując, że kluczowym punktem skupienia jest stopa bezrobocia, jeśli Fed ma rozważać dalsze łagodzenie. Mimo to wzrosty z nocy częściowo ustąpiły. Rentowność 2-letnich benchmarkowych obligacji skarbowych USA (bardziej wrażliwa na perspektywy Fed) jest o dwa punkty bazowe niższa, po wzroście o siedem punktów bazowych wczoraj, osiągając poziom 3,94%. Rentowność 10-letnich benchmarkowych obligacji skarbowych spadła o około dwa punkty bazowe, po wzroście o mniej niż pięć punktów bazowych wczoraj, pozostając blisko swojego wielotygodniowego minimum na poziomie 4,31%.
• Rynek obecnie wycenia tylko 36 punktów bazowych łagodzenia Fed do grudniowego spotkania w tym roku, co jest o około 10 punktów bazowych mniej niż przed wczorajszą konferencją prasową przewodniczącego Fed, Powella.

Towary

• Rynek miedzi w USA doświadczył największego spadku intraday w historii po tym, jak prezydent Trump zwolnił rafinowaną miedź z planowanych ceł. Od 1 sierpnia 50% cło będzie dotyczyć tylko produktów półwykończonych z miedzi, podczas gdy większość handlu odbywa się na produktach rafinowanych. Kontrakty terminowe na miedź w USA na Comex spadły o 20%, wcześniej notując wzrost 28% powyżej benchmarków London Metal Exchange, w oczekiwaniu na cła na wszystkie importy rafinowane.
• Ropa naftowa pozostała stabilna po osiągnięciu sześciotygodniowego szczytu, ponieważ Trump zagroził Indiom sankcjami za zakup rosyjskiej ropy i rozpoczął działania przeciwko irańskim dostawom. WTI handluje powyżej $70, a Brent blisko $73. Trump zwrócił uwagę na cła oraz trwające rozmowy z Indiami.
• Złoto odbiło się w nocy po wyprzedaży poniżej 3,300 wczoraj, częściowo z powodu silniejszego dolara amerykańskiego oraz jastrzębiej konferencji prasowej Powella. Po osiągnięciu poziomu 3,268, złoto zbliża się do poziomu 3,300 tego ranka. Stałe wsparcie od maja pozostaje w zakresie 3,245-3,250.
• Srebro doznało podwójnego ciosu niższych cen miedzi i złota wczoraj, spadając do byłego cyklicznego szczytu 37,25, chociaż odbiło się do tego poziomu w nocy.

Waluty

• Japoński jen umocnił się po wcześniejszej wyprzedaży względem USD, co doprowadziło do testowania 200-dniowej średniej ruchomej USDJPY powyżej 149,50. Przed konferencją prasową BoJ z Uedą, USDJPY handluje blisko 148,80.
• Silny dolar amerykański wczoraj osiągnął nowe szczyty względem większości głównych walut, chociaż ruch skonsolidował się nocą po rajdzie, który przyspieszył dzięki lipcowym danym o zatrudnieniu ADP w USA oraz podczas jastrzębiej konferencji prasowej przewodniczącego Fed, Powella. Po osiągnięciu minimum 1,1404, EURUSD odbił się do 1,1437, pozostając stosunkowo słaby.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.