Szybki przegląd rynku - 28 lipca 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Rekordowe wyniki w USA; nowa umowa handlowa z UE; zbliżające się znaczące wyniki finansowe.
• Zmienność: Spadek indeksu VIX; oczekiwany ruch SPX: ±0,6% (poniedziałek), ±1,3% (tydzień).
• Aktywa cyfrowe: Cena BTC blisko 119 tys. USD; ETH powyżej 3,9 tys. USD; nieznaczny spadek IBIT/ETHA.
• Obligacje: Rentowności japońskich obligacji skarbowych spadły na początku tygodnia. Amerykańskie obligacje skarbowe czekają na publikację danych makroekonomicznych później w tym tygodniu.
• Waluty: Nocna wyprzedaż USD została zniwelowana. JPY pozostaje bardzo słabe, a GBP stopniowo traci na wartości.
• Towary: Złoto i srebro zrezygnowały ze wzrostu od początku ubiegłego tygodnia. Ropa porusza się w wąskim zakresie.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcje obligacji o terminach 2-letnich i 5-letnich. 

Nagłówki makro

• Prezydent USA, Donald Trump, ogłosił umowę z Unią Europejską, obejmującą 15% taryfę. W ramach umowy UE zgodziła się zakupić energię o wartości 750 miliardów USD z USA, otworzyć wszystkie rynki, nabyć amerykański sprzęt wojskowy oraz zainwestować 600 miliardów USD w Stanach Zjednoczonych. Trump stwierdził, że to największa umowa w historii, przynosząca korzyści dla sektora motoryzacyjnego i rolnictwa. Ponadto, prowadzone są negocjacje dotyczące umów z trzema lub czterema innymi krajami, a wkrótce oczekuje się pisemnych potwierdzeń.
• South China Morning Post poinformował, że Chiny i USA wstrzymają taryfy na kolejne 90 dni przed zaplanowanymi rozmowami w Sztokholmie, które odbędą się dzisiaj.
• Nadwyżka handlowa Chin wzrosła do 114,77 miliarda USD w czerwcu 2025 roku, przewyższając ubiegłoroczne 98,94 miliarda USD oraz oczekiwania rynkowe na poziomie 109 miliardów USD. Eksport wzrósł o 5,8% rok do roku, przewyższając prognozę wynoszącą 5,0%. Import zwiększył się o 1,1%, nieco poniżej oczekiwanego wzrostu o 1,3%, ale odbił się po majowym spadku o 3,4%.
• W piątek, Stany Zjednoczone podały, że zamówienia na trwałe dobra w USA spadły o 9,3% w czerwcu 2025 roku, do 311,84 miliarda USD. Zniwelowały zrewidowany wzrost o 16,5% w maju, porównując do przewidywanego spadku o 10,8%. Największy spadek odnotowano w zamówieniach na sprzęt transportowy (-22,4%), zwłaszcza w lotnictwie lądowym i częściach (-51,8%), oraz w towarach kapitałowych na cele obronne (-24%).

Najważniejsze wydarzenia w kalendarzu makroekonomicznym (czasy GMT)

• 1430 - Aktywność produkcyjna Fed Dallas
• 1530 - Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 2-letnich obligacji
• 1700 - Departament Skarbu USA przeprowadzi aukcję 5-letnich obligacji

Publikacje wyników

Uwaga: daty ogłoszenia zysk mogą ulec zmianie z niewielkim wyprzedzeniem. Skonsultuj się z innymi źródłami, aby potwierdzić wydania zysk w miarę ich zbliżania się.

• Dzisiaj: Cadence Design Systems
• Wtorek: Visa, Procter & Gamble, UnitedHealth, L'Oreal, AstraZeneca, Merck, Booking Holdings, Boeing, Spotify, Air Liquide, Starbucks, Rio Tinto, Mondelez, Royal Caribbean Cruises, UPS.
• Środa: Microsoft, Meta, HSBC, Qualcomm, Airbus, Lam Research, Automatic Data Processing, UBS Group, Hermes, Trane Technologies, Robinhood Markets, BAE Systems, Ford
• Czwartek: Apple, Amazon, Mastercard, AbbVie, Samsung Electronics, Shell, Schneider Electric, Safran, Ferrari, MercadoLibre, KLA Tencor, Microstrategy, Rolls Royce Holdings, The Southern Company, Coinbase, Tokyo Electron, Roblox, Cloudflare, BMW, Mercedes Benz,
• Piątek: ExxonMobil, Chevron, Linde, Nintendo

Wszystkie wydarzenia makro, publikacje wyników i dywidendowe można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje zakończyły tydzień na wyższych poziomach, z S&P 500 wzrastającym o 0,4%, co oznacza piąte rekordowe zamknięcie z rzędu – najdłuższą serię od ponad roku. Dow Jones zyskał 208 punktów, podczas gdy Nasdaq 100 dodał 0,2% po osiągnięciu śródrocznego maksimum. Optymizm wzrósł, gdy prezydent Trump zawarł umowę handlową z liderami UE, obniżając taryfy z groźby 30% do 15%. Silne wyniki Alphabet i Verizon podniosły nastroje inwestorów, podczas gdy Intel ograniczył dynamikę sektora technologicznego, ostrzegając przed stratami i zwolnieniami. Uwaga obecnie skupiona jest na posiedzeniu Fed w tym tygodniu, bogatym kalendarzu wyników obejmującym Apple, Microsoft, Amazon i Meta oraz kluczowych danych o inflacji i zatrudnieniu.
• Europa: Europejskie akcje zakończyły tydzień niżej, ponieważ inwestorzy analizowali wyniki i czekali na nowe informacje handlowe. Indeks STOXX 600 spadł o 0,3%, osłabiony przez sektor przemysłowy i opiekę zdrowotną, podczas gdy CAC 40 wzrósł o 0,2%, wspomagany przez silne wyniki LVMH (+3,9%). Volkswagen wzrósł o 4% dzięki raportom o silnym popycie, pomimo ostrożnych prognoz. Analitycy z Barclays zauważyli, że uzgodniona 15% taryfa USA może być już uwzględniona w prognozach wyników, szczególnie w branży motoryzacyjnej, dóbr luksusowych i materiałów budowlanych. Ostateczna umowa handlowa USA-UE ogłoszona w niedzielę złagodziła obawy przed szerszą wojną handlową.
• Wielka Brytania: Indeks FTSE 100 spadł o 0,2% w piątek, przerywając sześciodniową serię zwycięstw po słabszych danych o sprzedaży detalicznej w UK. Sprzedaż detaliczna w czerwcu wzrosła o 0,9%, nie spełniając prognoz, a nastroje konsumentów osłabły z powodu obaw przed potencjalnymi podwyżkami podatków jesienią. NatWest zyskał prawie 2,5% po podniesieniu prognozy dochodów i ogłoszeniu wykupu o wartości 750 milionów GBP, podczas gdy Rightmove spadło o ponad 2% mimo dobrych wyników, ostrzegając przed wolniejszym wzrostem w drugiej połowie roku. Brytyjskie kontrakty terminowe wzrosły o 0,5% w poniedziałek rano, w oczekiwaniu na aktualizacje od GSK i kilku średnich spółek.
• Azja: Azjatyckie rynki rozpoczęły tydzień mieszanie. Hang Seng w Hong Kongu wzrósł o 0,8%, wspierany przez optymizm związany z umową handlową USA-UE i nadzieje na trzymiesięczne przedłużenie zawieszenia taryf USA-Chiny. Wzrosty miały miejsce pomimo spadku zysków przemysłowych Chin o 1,8% w pierwszym półroczu. Samsung zyskał 5,8% w Korei dzięki dużej umowie dostawy chipów z Tesla, podczas gdy Nikkei w Japonii spadł o 1% przed czwartkową decyzją Banku Japonii. Inwestorzy oczekują na spotkanie dotyczące polityki w Chinach oraz oficjalne dane PMI za lipiec, które zostaną ogłoszone w tym tygodniu.

Zmienność

Wskaźnik zmienności zmniejszył się w piątek, gdy VIX spadł do poziomu 14,93 (-2,99%), a ultrakrótkie wskaźniki wykazały jeszcze spokojniejsze warunki (VIX1D 8,9, VIX9D 12,8). Struktura terminowa pozostaje nachylona w górę, a sierpniowe kontrakty terminowe na indeks VIX wynoszą około 17,4, co wskazuje na jedynie umiarkowany popyt na zabezpieczenie. Opcje SPX sugerują oczekiwany ruch ±41 USD (0,6%) w poniedziałek i ±81 USD (1,3%) w ciągu tygodnia, co oznacza, że wszelkie większe wahania byłyby zaskakujące. Pomimo spokoju, napięty kalendarz wyników oraz posiedzenie Fed w połowie tygodnia mogą wywołać nową zmienność.

Aktywa cyfrowe

Rynki kryptowalut rozpoczęły tydzień silnie, z Bitcoinem bliskim poziomu 119,500 USD i Etherem na poziomie 3,930 USD. IBIT zamknął piątek na poziomie 66,36 USD (-1,9%), tuż poniżej ostatnich szczytów, podczas gdy ETHA zakończył na poziomie 27,58 USD (-2,8%). Solana (+2,9%) i XRP (+2,5%) prowadziły wzrosty wśród altcoinów. ETF-y nadal odnotowują stabilne napływy, gdy inwestorzy selektywnie zwiększają ekspozycję po spadkach, wspierani przez łagodzące się ryzyka makro i postępy w handlu. MicroStrategy (-2,2%) i Coinbase (-1,3%) nieznacznie spadły, odzwierciedlając realizację zysków w spółkach kapitałowych związanych z kryptowalutami.

Obligacje

• Amerykański Departament Skarbu przeprowadzi dziś aukcję 2- i 5-letnich obligacji w kluczowym tygodniu dla wydarzeń makroekonomicznych, ponieważ w środę Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku Fed ogłosi swoje decyzje dotyczące stóp procentowych (bez oczekiwanych zmian, ponieważ rynek czeka na wskazówki dotyczące przyszłych spotkań), a w piątek opublikowany zostanie raport o zatrudnieniu w USA za lipiec. Rentowność 2-letnich obligacji przesunęła się na górny koniec zakresu, osiągając poziom 3,96%, a obecnie handluje na poziomie 3,93%. Zainteresowanie na długim końcu amerykańskiej krzywej rentowności nieco zmalało, ponieważ rentowności pozostają w wąskim zakresie, z 30-letnim benchmarkiem obligacji US T-bonds na poziomie 4,94%, po krótkim wybiciu ponad poziom 5,00% sprzed tygodnia.
• Po osiągnięciu najwyższego poziomu od ponad 15 lat w zeszłym tygodniu powyżej 1,60%, rentowności 10-letnich obligacji rządowych Japonii spadły na początku tego tygodnia o ponad 5 punktów bazowych, do poziomu 1,56%. Najdłuższe japońskie rentowności nie potwierdziły wzrostu rentowności 10-letnich z zeszłego tygodnia, a rentowności 30-letnich obligacji JGB osiągnęły nowe dwuletnie minimum w nocy, handlując na poziomie 3,03%, po szczycie na poziomie 3,22% sprzed tygodnia.

Towary

• Ceny złota pozostają w defensywie po odwróceniu zeszłotygodniowego wzrostu, który przebił poziom 1,940 USD za uncję trojańską, ponownie zbliżając ten szlachetny metal do dwutygodniowego minimum na poziomie 1,909 USD. Kluczowym wsparciem strukturalnym na wykresie jest obszar 1,850 USD. Srebro skorygowało się znacznie w piątek, spadając do poziomu 22,38 USD za uncję trojańską, zanim odbiło się do poziomu 22,50 USD dzisiaj. To rozczarowanie dla byków po poprzednim wzroście w zeszłym tygodniu powyżej niemal 14-miesięcznego maksimum na poziomie 23,13 USD, z ekstremum na poziomie 23,53 USD przed odwróceniem.
• Główne benchmarki ropy pozostają w wąskich zakresach, podczas gdy Brent handluje blisko poziomu 79,00 USD za baryłkę, a WTI wokół 75,50 USD. Potrzebny jest ruch kierunkowy przynajmniej o trzy dolary w każdą stronę, aby przyciągnąć uwagę traderów.

Waluty

• JPY pozostaje bardzo słaby, ponieważ globalne nastroje ryzykowe są stabilne i dodatkowo się poprawiły po ogłoszeniu umowy handlowej między USA a UE.
• Dolar amerykański jest ogólnie mocniejszy po epizodzie słabości w zeszłym tygodniu, choć silne euro utrzymuje indeks dolara względnie stabilnym. Funt brytyjski nieco się umocnił w nocy po przedłużającej się słabości z zeszłego tygodnia, gdy kurs EURGBP osiągnął najwyższy poziom od końca 2023 roku, zanim cofnął większość tego ruchu.

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.