Szybki przegląd rynku – 19 czerwca 2026 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Amerykańskie spółki półprzewodnikowe przewodziły wzrostom; w Europie sesja była mieszana; w Azji zwyżki w Japonii i Korei, przy czym Chiny kontynentalne i Hongkong były zamknięte.
• Zmienność: Spadek VIX; ulga geopolityczna; jastrzębie nastawienie Fedu; aktywne zabezpieczanie przez inwestorów instytucjonalnych.
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin poniżej 63 tys. USD, ETH blisko 1,7 tys. USD; zabezpieczanie ETF‑ów opcjami put; mieszane pozycjonowanie instytucjonalne.
• Towary: Ropa odbija po odłożeniu rozmów USA–Iran; złoto pozostaje w defensywie.
• Obligacje: Reakcja amerykańskich obligacji skarbowych na FOMC utrzymuje się; rynek wycenia podwyżkę na posiedzeniu w sierpniu lub we wrześniu.
• Waluty: Umocnienie USD po FOMC trwa. USDJPY na wieloletnich maksimach, bez oznak interwencji.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Święto Juneteenth w USA – rynki zamknięte.

Dane makro i nagłówki

• Umowa USA–Iran: Choć statki zaczęły wracać do Cieśniny Ormuz, co łagodzi obawy o globalne dostawy energii i poprawia apetyt na ryzyko, atrament na MOU ledwie wysechł, a już pojawiło się pierwsze wyzwanie. Wiceprezydent USA Vance opóźnił planowaną podróż do Szwajcarii na rozmowy z Iranem, które miały zainaugurować negocjacje nuklearne. Ruch ten następuje po rzekomym odwołaniu przez Iran tego samego spotkania oraz propozycji 60‑dniowego okresu negocjacji z USA, po tym, jak – według doniesień – Izrael odmówił wycofania się z Libanu i wstrzymania ataków. Teheran uznaje to za naruszenie pierwszej klauzuli memorandum o porozumieniu.
• Wskaźnik aktywności w sektorze przemysłowym Fed w Filadelfii: Czerwcowy indeks koniunktury ogólnej (Philly Fed) wzrósł do 10,3 wobec -0,4 miesiąc wcześniej i nieco powyżej konsensusu na poziomie 10,0. Nowe zamówienia skoczyły do 27,3 z -1,7, choć subindeks cen płaconych wzrósł do 53,2 z 47,9, podsycając obawy inflacyjne.
• Bank Anglii: Rada Polityki Pieniężnej (MPC) stosunkiem głosów 7–2 utrzymała stopy procentowe na poziomie 3,75%, przy czym dwóch członków opowiedziało się za podwyżką o 25 pb do 4,00%. BoE wskazał, że niedawny spadek cen ropy jest „zachęcający” dla perspektyw inflacyjnych. Bezrobocie w Wielkiej Brytanii w okresie trzech miesięcy do kwietnia wyniosło 4,9%, poniżej konsensusu 5,0%.
• Szwajcarski Bank Narodowy: SNB pozostawił stopy bez zmian. Federalna Grupa Ekspertów Szwajcarii obniżyła prognozę wzrostu PKB na 2026 r. do 0,9% z 1,0%, wskazując na silniejszy niż wcześniej zakładano negatywny wpływ cen energii.
• Burmistrz Wielkiego Manchesteru, Andy Burnham, odniósł zdecydowane zwycięstwo, startując z ramienia rządzącej Partii Pracy w wyborach uzupełniających, zapewniając sobie mandat w parlamencie Zjednoczonego Królestwa i torując sobie drogę do rzucenia wyzwania premierowi Keirowi Starmerowi. Zwycięstwo Burnhama postrzegane jest jako poważne wyzwanie dla przywództwa Starmera – Burnham jasno wyraził ambicje objęcia urzędu premiera, określając wygraną jako „ostatnią szansę na zmianę” dla Partii Pracy.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 0600 – Wielka Brytania: majowe potrzeby pożyczkowe sektora publicznego
• 0600 – Wielka Brytania: sprzedaż detaliczna za maj

Święto Juneteenth w USA: rynki kasowe akcji i obligacji zamknięte, handel kontraktami terminowymi w skróconych godzinach.

Publikacje wyników

W przyszłym tygodniu

• Poniedziałek: Alimentation Couche-Tard
• Wtorek: FedEx, Carnival Corporation
• Środa: Mikron
• Czwartek: H&M Hennes & Mauritz, Darden Restaurants

Aby zapoznać się ze wszystkimi wydarzeniami makro, wynikami i dywidendami – sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: S&P 500 wzrósł w czwartek o 1,1% do 7 500,58, Nasdaq 100 podskoczył o 2,5%, a Dow dodał 0,1%, gdy producenci chipów napędzali odbicie. Indeks Półprzewodników Filadelfijskich (SOX) skoczył o 6,4% do rekordu po tym, jak Intel wzrósł o 10,6% dzięki partnerstwu z Apple w zakresie produkcji chipów w USA, Nvidia zyskała 3,0%, a Micron ustanowił rekord na fali popytu na pamięci na potrzeby AI. Akcje Accenture spadły o 18,0% po obniżeniu górnej granicy prognozy przychodów, a akcje Krogera straciły 8,4% po słabszych wskazówkach dotyczących zysków. 
• Europa: Europejskie indeksy zakończyły dzień na mieszanych poziomach: Stoxx 600 -0,3%, Euro Stoxx 50 +0,4%, DAX +0,4%, CAC +0,4%, FTSE 100 -1,0%. Niższe ceny ropy łagodziły obawy o inflację, ale ciążyły na sektorze energii – Shell, BP i TotalEnergies traciły po ponad 2%. Akcje Capgemini spadły o 8,9% po ostrzeżeniu Accenture, które wzbudziło obawy o popyt na usługi doradcze IT w erze AI, a akcje London Stock Exchange Group spadły o 7,0%. Akcje Infineona wzrosły o 6,4%, gdy europejskie spółki półprzewodnikowe dołączyły do globalnej hossy w tym segmencie.
• Azja: Tam, gdzie rynki były otwarte, piątkowa sesja w Azji przyniosła wzrosty – japoński Nikkei 225 +0,8% na rekordowym poziomie oraz koreański Kospi +3,1%, wspierane przez niższe ceny ropy i optymizm wokół chipów AI. Ruch ten przedłużył mocny tydzień dla obu rynków – japońskim eksporterom sprzyjał słabszy jen, a koreańscy liderzy półprzewodników, Samsung Electronics i SK Hynix, pozostają w centrum wzrostów. Chiny kontynentalne, Hongkong i Tajwan były zamknięte z powodu Święta Smoczych Łodzi – ostatnia pełna sesja w Hongkongu przyniosła w czwartek spadek indeksu Hang Seng o 1,6%. Rynek obserwuje teraz, czy ulga związana z ropą się utrzyma.

Zmienność

• Zmienność obniżyła się w przededniu długiego weekendu w USA – VIX w czwartek spadł o 11,1% do 16,40, podczas gdy S&P 500 wzrósł o 1,08%. Krótkoterminowe miary spadły jeszcze mocniej: VIX1D -24,2% i VIX9D -25,2%, co odzwierciedla większy spokój rynku co do krótkoterminowych perspektyw po podpisaniu MOU USA–Iran i ponownym otwarciu Cieśniny Ormuz. Jednocześnie inwestorzy trawią jastrzębi ton Rezerwy Federalnej – rynek wycenia wyższe prawdopodobieństwo utrzymania stóp na podwyższonym poziomie dłużej. Kluczowe pytanie brzmi, czy poprawa sytuacji geopolitycznej zrównoważy obawy o bardziej restrykcyjną politykę pieniężną i silniejszego dolara.
• Przepływy w opcjach sugerują, że mimo wzrostów instytucje nadal aktywnie się zabezpieczały. Otwarto duże pozycje w opcjach put na SPX, SPY, IWM i QQQ z licznymi terminami wygaśnięcia, podczas gdy inni inwestorzy równocześnie utrzymywali ekspozycję na wzrost poprzez strategie call. Innymi słowy, inwestorzy nie porzucają aktywów ryzykownych, ale coraz częściej płacą za ochronę przed nagłymi zawirowaniami. Ponieważ dziś z powodu Juneteenth rynki w USA są zamknięte, globalna płynność będzie niższa i nie ma ani miary oczekiwanego ruchu dla SPX, ani dziennego wskaźnika skew do analizy.

Aktywa cyfrowe

• Kryptowaluty osłabły mimo spokojniejszych rynków akcji, co podkreśla wysoką wrażliwość na oczekiwania dotyczące stóp oraz ogólny apetyt na ryzyko. Bitcoin handlował w okolicach 62 750 USD, a ether blisko 1 700 USD. Solana, XRP i większość głównych altcoinów również zniżkowały po pierwszym posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej pod przewodnictwem przewodniczącego Fed Kevina Warsha, które wzmocniło oczekiwania, że stopy w USA mogą pozostać wyższe przez dłuższy czas. Choć porozumienie USA–Iran złagodziło napięcia na rynku energii, niewiele pomogło kryptowalutom, które nadal ustępują wynikami spółkom technologicznym i powiązanym z AI.
• Akcje powiązane z kryptowalutami odzwierciedlały słabszy sentyment. IBIT spadł o 2,0%, ETHA o 1,5%, a MicroStrategy zniżkował o 3,5%. Jednocześnie aktywność w opcjach wskazuje na repozycjonowanie rynku, a nie agresywne przejście w stronę pesymizmu. Pojawiła się duża aktywność w opcjach put zarówno na IBIT, jak i ETHA, co sugeruje dokładanie zabezpieczeń przed spadkami, podczas gdy opcje call na akcje MicroStrategy, Coinbase, Core Scientific i innych spółek powiązanych z kryptowalutami wskazują na utrzymujące się zainteresowanie udziałem we wzrostach. Ogólny obraz jest mieszany: inwestorzy instytucjonalni ostrożniej zarządzają ryzykiem, ale brak oznak szerokiej kapitulacji sektora.

Towary

• Indeks towarowy Bloomberga (BCOM) spada w tym miesiącu o 6%, redukując wzrost od początku roku do 18%. Spadki dotyczą większości segmentów; najmocniej tracą energia i metale szlachetne (ponad 8%), dalej zboża (-4%) i metale przemysłowe (-2,5%). W ostatnim tygodniu straty koncentrowały się w energii, w związku z oczekiwaniami względnie szybkiego powrotu podaży z Zatoki Perskiej wraz z perspektywą ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz.
• Ropa Brent odbiła do 80 USD z czwartkowego minimum blisko 77 USD po potwierdzeniu, że rozmowy USA–Iran nie rozpoczną się w piątek, gdyż – według doniesień – Izrael odmówił wycofania się z Libanu i wstrzymania ataków, co Teheran uznaje za naruszenie pierwszej klauzuli MOU. Choć przepływy przez cieśninę mają zostać wznowione po usunięciu blokad, najnowsze wydarzenia podkreślają kruchość porozumienia. W tym kontekście uczestnicy rynku będą ważyć ryzyko spadku cen wynikające z krótkotrwałego „mini‑tsunami” podaży wobec utrzymujących się ryzyk geopolitycznych i możliwości wolniejszego niż oczekiwano powrotu produkcji i eksportu z Zatoki Perskiej.
• Złoto pozostaje w defensywie trzeci dzień z rzędu, gdy rynek trawi jastrzębi przekaz FOMC, a silniejszy dolar jest główną przeciwwagą. Początkowo rynek przyjął z ulgą MOU USA–Iran i perspektywę niższych cen energii, ale uwaga ponownie skupiła się na Fedzie i na możliwości kolejnej podwyżki stóp w tym roku. Jednocześnie spora część ostatniej korekty mogła już zdyskontować bardziej restrykcyjną ścieżkę polityki, a przy gwałtownych spadkach cen ropy i paliw presje inflacyjne zaczynają słabnąć, potencjalnie podważając podwyższone prognozy inflacyjne Fedu. Na razie złoto tkwi w technicznym zawieszeniu, handlując około 230 USD poniżej swojej 200‑dniowej średniej kroczącej na poziomie 4 464 USD, przy czym kluczowe wsparcie pozostaje w rejonie 4 000–4 100 USD.
• Powrót El Niño: Pogoda znów może stać się kluczowym czynnikiem dla rynków towarowych po niedawnym potwierdzeniu NOAA, że w tropikalnym Pacyfiku rozwinęło się zjawisko El Niño, zwiększając ryzyko ponownej zmienności pogodowej w horyzoncie 6–18 miesięcy. Skutkiem mogą być susze w jednych regionach, nadmierne opady w innych oraz większe ryzyko powodzi, stresu cieplnego i zakłóceń w infrastrukturze w kluczowych regionach rolniczych, energetycznych i wydobywczych.

Obligacje

• W czwartek amerykańskie obligacje skarbowe handlowały płasko po silnej reakcji na FOMC – rentowności krótkiego końca utrzymały się wysoko w oczekiwaniu na możliwą podwyżkę już na kolejnym posiedzeniu w sierpniu, przy niemal pełnym wycenieniu ruchu we wrześniu. Rentowność dwuletnich papierów zamknęła się w czwartek blisko 4,18%, praktycznie bez zmian, pozostając na cyklicznych maksimach.
• Utrzymało się również istotne spłaszczenie krzywej dochodowości po FOMC – rentowność dziesięcioletnich papierów zamknęła się w rejonie 4,45%, zaledwie kilka punktów bazowych od dolnego ograniczenia ostatniego przedziału. Rentowność trzydziestoletnich papierów spadła w czwartek przejściowo do 4,86%, by zamknąć się blisko 4,90%, o trzy punkty bazowe niżej.

Waluty

• Dolar amerykański nadal się umacniał w ślad za posiedzeniem FOMC, w miarę jak rynek utwierdza się w oczekiwaniach na pierwszą od 2023 r. podwyżkę stóp na jednym z najbliższych posiedzeń. EURUSD spadł blisko marcowego dołka na 1,1411, notując wczesnym rankiem w piątek minimum przy 1,1418.
• Na USDJPY kupujący wybili kurs powyżej 161,00 po raz pierwszy od lipca 2024 r., przy braku oznak interwencji japońskiego Ministerstwa Finansów, które wcześniej agresywnie interweniowało na niższych poziomach w kwietniu i maju. USDJPY sięgnął 161,46, a 161,95 z 2024 r. pozostaje najwyższym poziomem od lat 80.
• Funt wyraźnie osłabił się wobec silnego dolara, ale pozostawał w trendzie bocznym lub był lekko słabszy względem euro po bezbarwnym posiedzeniu Banku Anglii, który wydaje się gotów wstrzymać się co najmniej do września, zanim ewentualnie podniesie stopy – zgodnie z oczekiwaniami rynku przed posiedzeniem. GBP nie zareagował na zwycięstwo Andy’ego Burnhama w wyborach uzupełniających ani na zapowiedź rzucenia przez niego wyzwania Keirowi Starmerowi o przywództwo w Partii Pracy i o urząd premiera.

Aby zapoznać się z ogólnym przeglądem rynków – odwiedź stronę Inspiracja.