Trump kiest opnieuw voor importheffingen: Wat betekent dat voor de wereldeconomie en beleggers?

Dit artikel betreft een marketinguiting.

De aankondiging van een importheffing van 50% op een reeks Canadese producten eerder deze week was al een duidelijke waarschuwing. Ook de heffing van 25% op diverse Braziliaanse goederen wees erop dat president Donald Trump zijn handelsbeleid verder zou aanscherpen. Vandaag, 24 juli, volgde inderdaad een nieuwe en veel bredere tariefronde. De Verenigde Staten voeren nieuwe importheffingen in op producten uit ongeveer zestig landen, waaronder de Europese Unie.

Waarom juist op 24 juli?

Dat deze stap juist vandaag werd gezet, is geen toeval. De tijdelijke wereldwijde importheffing van 10%, die Trump eerder dit jaar na een gerechtelijke uitspraak had ingevoerd, mocht zonder goedkeuring van het Congres maximaal 150 dagen van kracht blijven. Die termijn liep vandaag af. De financiële markten hielden er daarom al rekening mee dat Washington met een opvolger zou komen. Dat verklaart ook waarom de beurzen wereldwijd vooralsnog relatief beperkt reageren.

Nieuwe tarieven voor zestig handelspartners

De nieuwe tarieven bedragen 10% voor onder meer de Europese Unie, Canada en het Verenigd Koninkrijk. Andere landen, waaronder China, Japan en Brazilië, krijgen een tarief van 12,5%.

Volgens de Amerikaanse regering zijn de maatregelen bedoeld om landen aan te pakken die volgens Washington onvoldoende optreden tegen producten die met dwangarbeid zijn vervaardigd. De EU, Australië, Japan, Brazilië en andere handelspartners wijzen die beschuldigingen echter van de hand.

Hoe verhoudt dit zich tot het EU-akkoord?

Opvallend is dat de nieuwe heffingen naast het bestaande handelsakkoord tussen de Verenigde Staten en de Europese Unie lijken te komen. Vorig jaar bereikten beide partijen na maanden onderhandelen een akkoord waarbij voor de meeste Europese exportproducten naar de VS een tarief van 15% werd afgesproken.

Voorlopig lijkt dat akkoord formeel gewoon overeind te blijven. De nieuwe maatregelen zijn namelijk gebaseerd op een andere wettelijke bevoegdheid, de zogenoemde Section 301 van de Trade Act van 1974.

Daardoor ontstaat wel onzekerheid.

Bedrijven willen weten welke producten straks onder het handelsakkoord vallen en voor welke producten de nieuwe importheffingen gaan gelden. De precieze uitwerking zal de komende tijd duidelijk moeten worden.

Gevolgen voor de wereldeconomie

Voor de wereldeconomie betekenen hogere importheffingen in de eerste plaats hogere kosten. Bedrijven die afhankelijk zijn van internationale toeleveringsketens krijgen te maken met duurdere onderdelen of grondstoffen, terwijl consumenten uiteindelijk een deel van die hogere kosten terugzien in de prijzen. Zo steeg de olieprijs (WTI) van 55 naar 90 Amerikaanse dollar per vat.

Dat kan de inflatie opnieuw wat aanwakkeren en tegelijkertijd de wereldhandel en economische groei afremmen.

Wat betekent dit voor beleggers?

Voor financiële markten hoeft deze aankondiging echter geen grote verrassing te zijn. Beleggers hielden al rekening met een nieuwe tariefronde, omdat de tijdelijke maatregelen vandaag zouden aflopen.

Bovendien waren de eerdere aankondigingen richting Canada en Brazilië duidelijke signalen dat Trump zijn protectionistische koers zou voortzetten. Een belangrijk deel van deze ontwikkeling lijkt daarom al in de koersen verwerkt.

Dat neemt niet weg dat nieuwe vergeldingsmaatregelen of verdere escalatie alsnog voor extra volatiliteit kunnen zorgen.

Wie mijn vergelijking met een voetbalcoach kent, weet dat je niet na iedere tegenaanval je complete speelwijze moet veranderen. Als belegger moet je verder kijken dan de ‘krantenkoppen van de dag’. Uiteindelijk gaat het om een goed spelplan voor de lange termijn.

Kan Trump nog worden teruggefloten en de tarieven worden teruggedraaid?

De grote vraag is of deze nieuwe tarieven juridisch standhouden. Eerder dit jaar verklaarde het Amerikaanse Hooggerechtshof een belangrijk deel van Trumps eerdere importheffingen onrechtmatig.

De regering heeft deze keer echter een andere route gekozen.

Na maanden van onderzoek beroept Washington zich nu op Section 301 van de Trade Act van 1974. Juist doordat uitgebreid onderzoek is verricht naar vermeende oneerlijke handelspraktijken en dwangarbeid, denken verschillende deskundigen dat deze nieuwe heffingen juridisch lastiger zijn aan te vechten dan de eerdere maatregelen. Procedures bij de Wereldhandelsorganisatie (WTO) of Amerikaanse rechters zijn nog altijd mogelijk, maar een snelle vernietiging van deze tarieven lijkt minder waarschijnlijk.

Kortom

Per saldo lijkt de economische schade van deze nieuwe tariefronde vooralsnog beheersbaar, juist omdat de markten hier al grotendeels rekening mee hielden.

Tegelijkertijd laten de maatregelen zien dat de internationale handelspolitiek voorlopig grillig blijft. Voor bedrijven én beleggers betekent dit dat geopolitieke ontwikkelingen en handelsbeleid de komende jaren een belangrijke bron van onzekerheid blijven.

Een goed gespreide portefeuille blijft juist in zulke periodes vaak de beste verdediging. Zoals een voetbalcoach zijn organisatie op orde wil hebben vóórdat de druk toeneemt, loont het ook voor beleggers om voorbereid te zijn op onverwachte tegenwind.

=> Lees ook: Beleggen als een voetbalcoach