Jaar van de metalen

In platina kan de combinatie van een grotendeels inelastische vraag en het risico dat het onrendabele aanbod wordt beperkt, de tekorten verergeren en de marktomstandigheden verkrappen. Dit zou een herstel van ETF-posities vanaf een dieptepunt in vier jaar bevorderen, en net als bij zilver het vooruitzicht creëren dat platina het volgend jaar beter doet dan goud. Het zou mogelijk kunnen leiden tot een verlaging van de korting met 250 dollar in de richting van het vijfjarig gemiddelde van ongeveer $750 per ounce.

Koper en aluminium ondersteund door verstoringen van de bevoorrading en groene transformatie

De industriële metaalsector zal ook profiteren van het vooruitzicht van lagere financieringskosten, waardoor een langverwachte periode van herbevoorrading van de industrie van China naar de rest van de wereld zal leiden. Koper blijft ons favoriete industriële metaal, omdat er een robuuste vraag wordt verwacht, zoals het afgelopen jaar in China. Dit heeft ervoor gezorgd dat de beursaandelen in de buurt van een meerjarig dieptepunt zijn gebleven. In toenemende mate is er ook een risico op verstoringen van de bevoorrading en productieverlagingen.

We hebben grote verstoringen van de bevoorrading gezien, met name voor koper, de zogenaamde koning van groene metalen vanwege het gebruik van meerdere toepassingen. Deze verstoringen zijn veroorzaakt door de door de overheid afgedwongen sluiting van de First Quantum geëxploiteerde Cobra Panama-mijn. Andere mijnbouwbedrijven zoals Rio Tinto, Anglo American en Southern copper hebben allemaal downgrades doorgevoerd, voornamelijk als gevolg van toenemende uitdagingen in Peru en Chili. Over het algemeen schetst het een beeld van een mijnbouwindustrie die wordt uitgedaagd door stijgende kosten, lagere ertskwaliteiten en toenemend overheidsingrijpen.

Gezien de brede spectra van uitdagingen waarmee mijnbouwbedrijven de komende jaren te maken zullen krijgen, waarvan sommige de all-in productiekosten en daarmee hun winstgevendheid hebben verhoogd, geven we voorlopig de voorkeur aan directe blootstelling aan de onderliggende metalen, voornamelijk via ETF's.