StockWatch: ''Overdreven koersdaling Rheinmetall''

Dit artikel is opgesteld door StockWatch en is origineel gepubliceerd op StockWatch.nl op 24 juni 2026. Saxo verstrekt het uitsluitend als informatie en geeft geen beleggingsadvies. De meningen, koersdoelen en verwachtingen zijn die van de auteur en worden niet door Saxo onderschreven. Beleggen brengt risico’s met zich mee; de waarde van beleggingen kan fluctueren. Als klant van Saxo handelt u op execution‑only basis en bent u zelf verantwoordelijk voor uw beleggingsbeslissingen. Voor eventuele belangenconflicten of gebruikte methodologieën verwijzen wij naar (het artikel van) StockWatch.

Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.

Dit betreft een marketinguiting.

Rheinmetall: Buy, Koersdoel €1.300, Koers €944, Upside 38%, Risicorating C, Momentum: Zeer zwak

Headlines

• Duitse overheid annuleert grote order voor zes fregatten
• Contractwaarde van ruim €12 miljard gaan aan neus Rheinmetall voorbij
• Annulering F126-fregatten geen gamechanger
• Koersdoel vanwege hogere veiligheidsmarge omlaag van €1.500 naar €1.300
• Buy-rating gehandhaafd

Lang kon het niet op voor beursgenoteerde defensiebedrijven, met Rheinmetall als Europese koploper. Toenemende onzekerheid over de daadwerkelijke uitvoering van alle grootse herbewapeningsplannen zet de koers echter al geruime tijd zuidwaarts.

Vandaag krijgt het aandeel de grootste klap tot nu toe te verwerken: -19%. De Duitse overheid annuleert een grote order voor de bouw van zes fregatten. Is dit een teken aan de wand?

Groot contract geannuleerd

Rheinmetall moet vandaag een flinke veer laten op de beurs. Aanleiding voor de koersdreun is het besluit van Duitsland om de bouw van zes F126-fregatten te annuleren. Met het contract was een bedrag van ruim €12 miljard gemoeid en dat gaat nu aan Rheinmetall's neus voorbij. De opdracht gaat naar het — eveneens Duitse — TKMS.

De annulering komt echter niet helemaal uit de lucht vallen. De problemen rond de levering van de zes fregatten spelen al jaren, nog van toen het contract bij het Nederlandse Damen Shipyards lag. Rheinmetall bood aan om het contract als hoofdaannemer over te nemen, maar daar gaat nu dus een streep door.

Streep door prognose Naval

Het is een aderlating voor het Duitse defensiebedrijf, dat in februari nog scheepsbouwer NVL overnam voor €1,5 miljard, specifiek om een sterke positie op te bouwen binnen de marine sector. Rheinmetalls prognose van €5 miljard omzet uit deze sector in 2030 kan in elk geval de prullenbak in. En niet alleen die: ook de jaren daarna staan onder druk, aangezien de F126 de grootste bouwsteen van de marine-activiteiten vormde.

De annulering is dan ook een duidelijk signaal dat Rheinmetall niet op zijn lauweren kan rusten. Duitsland is goed voor bijna driekwart van Rheinmetalls omzet, maar dat betekent niet dat het bedrijf alleenrecht heeft op Duitse orders. Duitsland is weliswaar bezig met een gigantisch herbewapeningsprogramma. Het is van plan om de komende vijf jaar €780 miljard te investeren in defensie, maar het Duitse parlement heeft nog altijd het besef dat dit belastinggeld effectief besteed moet worden.

Annulering geen gamechanger

Toch valt de annulering mee, in het geheel der dingen. Wij waren na de beleggersdag al wat sceptisch over de nieuwe segmenten Digital en Naval en rekenden al met een lagere omzet dan het concern zelf voor deze twee segmenten aangaf.

Het valt immers toch een beetje buiten Rheinmetalls kerncompetentie. De kern van Rheinmetalls succesverhaal, vooral gestoeld op pantservoertuigen en munitie, blijft voorlopig onaangetast.

Risico belegging Rheinmetall neemt wel toe

Er zijn vooralsnog geen directe signalen dat aan die orders wordt getornd. De gunstige langetermijnvooruitzichten voor Rheinmetall blijven dan ook staan, met dien verstande dat drones het slagveld en dus de wapenproductie niet volledig overnemen. Drones worden tegen aanzienlijk lagere kosten geproduceerd, in tegenstelling tot Rheinmetall’s conventioneel wapentuig.

Zodra Europese overheidsbestedingen ook op dat vlak flink draaien, dan staat Rheinmetall wél voor een uitdaging. Een verhoging van de veiligheidsmarge van 15% naar 20% is hier dan ook op zijn plaats.

Taxaties licht verlaagd, koersdoel ook: €1.300

Zo'n vaart loopt het echter nog niet en daarom houden wij vast aan onze taxaties, met uitzondering van een aantal verlagingen als gevolg van het missen van deze opdracht. Wij ramen de omzet voor 2030 op een kleine €40 miljard, zo'n €10 miljard onder Rheinmetalls eigen verwachting. Inclusief de verhoogde veiligheidsmarge gaat ons koersdoel van €1.500 naar €1.300.

Taxaties StockWatch Beleggersdesk

Zeer zwak momentum Rheinmetall

Het aandeel Rheinmetall ligt al een tijdje slecht en blijft, inclusief de koersval van vandaag, ver achter bij de markt: -43% tegenover een plus van 10,3% voor de Stoxx Europe 600. Ook ten opzichte van zijn sectorgenoten, laat Rheinmetall het afweten. Conform de maatstaven van momentum ligt het aandeel dus zeer zwak.