Een vooruitblik op de winstcijfers van Nvidia: Woensdag 28 mei is het moment van de waarheid

Dit betreft een marketinguiting.

Tijdens het earnings seizoen, of winstseizoen, maken bedrijven zoals ASML en Tesla de laatste financiële resultaten bekend en lichten ze hun strategieën toe. Zo krijgen we inzichten in de cijfers maar ook in hoe bedrijven van plan zijn om nieuwe uitdagingen aan te pakken. Met alle onzekerheid door de invoertarieven van Trump zullen beleggers extra goed letten op de vooruitzichten die bedrijven geven. Begin april gaf Saxo een eigen ‘quarterly outlook’ voor het tweede kwartaal van 2025, waarin de snel veranderende wereldorde wordt besproken.

Als u wilt weten wanneer de bekendste bedrijven hun cijfers rapporteren, lees dan ook dit eerder gepubliceerde artikel: Het winstseizoen voor Q1 2025 staat op het punt te beginnen.

Belangrijkste punten

• Omzet: Er wordt verwacht dat Nvidia een sterke omzetgroei gaat laten zien, voornamelijk gedreven door de stijgende vraag naar AI-chips.
• Marges: Hoewel er op de korte termijn lagere marges worden verwacht door exportbeperkingen, is de verwachting dat deze uiteindelijk zullen herstellen. De vraag blijft echter wanneer dit herstel zal plaatsvinden.
• Geopolitieke risico’s:De spanningen tussen de VS en China zullen een cruciaal onderwerp zijn in het kwartaalrapport. Beleggers zijn benieuwd of Nvidia haar (aangepaste) chips weer aan China mag verkopen.

De grote vraag is of Nvidia’s sterke koersstijging zijn grootste uitdaging tot nu toe kan doorstaan. Alle ogen zullen woensdag 28 mei na sluitingstijd gericht zijn op het bedrijf van Jensen Huang wanneer het zijn kwartaalcijfers bekendmaakt. Met een adembenemende waardering van 3,3 miljard dollar staat Nvidia voor hoge verwachtingen. Het belooft een spannende avond te worden.

Dit jaar is een achtbaan geweest voor beleggers in Nvidia: het aandeel is ongeveer 2% gedaald sinds het begin van het jaar, maar die bescheiden daling verbergt een zeer volatiele periode. Na een scherpe daling door het nieuws van DeepSeek’s doorbraak eind januari, herstelde het aandeel, om vervolgens weer te dalen door escalerende invoertarieven. Recentelijk is het aandeel weer flink hersteld—met stijging van meer dan 40% sinds begin april.

Verwacht grote cijfers, maar nog grotere verwachtingen

Wall Street verwacht opnieuw een indrukwekkend kwartaal van Nvidia, met een voorspelde omzet van ongeveer 43 miljard dollar. Dit is nog hoger dan het al record brekende kwartaal van 40 miljard dollar dat het bedrijf eerder behaalde. Deze explosieve groei is voornamelijk te danken aan Nvidia's dominante datacentersegment, dat nu verantwoordelijk is voor ongeveer 90% van de totale omzet.

Toch weten ervaren beleggers dat wanneer marktverwachtingen bijna perfect zijn, zelfs een kleine misstap de aandelen kan doen kelderen. Nvidia heeft meer nodig dan alleen sterke cijfers—het moet vooral aantonen dat het deze buitengewone groei kan volhouden.

Alle ogen gericht op Nvidia’s Blackwell GPU

De hoofdrolspeler van dit kwartaal is zonder twijfel Nvidia’s 'Blackwell GPU', de ultrakrachtige chip die speciaal is ontworpen voor AI-werkbelastingen. Blackwell is niet alleen sneller dan voorgaande generaties—het is Nvidia’s sleutel tot de komende AI-doorbraken.

Maar aan de voorhoede staan heeft zijn prijs. Nvidia wordt verwacht een klap te moeten incasseren op zijn winstgevendheid door het opvoeren van de productie, waarbij marges worden opgeofferd om de Blackwell GPU op de markt te brengen. Daarnaast heeft de Amerikaanse overheid een verbod ingesteld op de export van Nvidia's H20-chips naar China. Door dit verbod verwacht Nvidia een afschrijving van 5,5 miljard dollar te moeten doen, wat een aanzienlijke impact zal hebben op de brutomarges. Beleggers zullen de vooruitzichten van Nvidia's management nauwlettend volgen: is de verwachting dat de marges zich snel herstellen en terugkeren naar het eerdere midden-70% bereik, of houden de lagere marges voor langere tijd aan?

China: navigeren door een ingewikkeld geopolitiek landschap

De spanningen tussen de VS en China hebben al geruime tijd een schaduw geworpen over Nvidia. Recente Amerikaanse exportbeperkingen zouden potentieel 15 miljard dollar kunnen wissen van de toekomstige omzet van het bedrijf. Dit zou een aanzienlijke deuk geven aan Nvidia’s eerder sterke vooruitzichten in China.

Interessant genoeg ontwikkelt Nvidia naar verluidt een nieuwe, goedkopere chip met Blackwell-architectuur, speciaal voor de Chinese markt. Deze nieuwe GPU zal lagere prestaties leveren en kan worden gebruikt voor eenvoudigere processen om te voldoen aan de Amerikaanse regelgeving. Beleggers willen graag van het management horen of deze nieuwe strategie succesvol de impact van exportbeperkingen op Nvidia’s verkoop in China kan verzachten.

De vooruitzichten zullen de koersreactie bepalen

De vooruitzichten van het management zullen waarschijnlijk de koersreactie bepalen. Analisten hebben hun verwachtingen voor Nvidia’s tweede kwartaal al bijgesteld, rekening houdend met het exportverbod naar China. Waar eerdere verwachtingen rond de 48 miljard dollar lagen voor de kwartaalomzet, is dat bij sommige analisten nu zo laag als 41 miljard dollar.

De opmerkingen van CEO Jensen Huang over de aanhoudende sterke vraag van grote klanten zoals Amazon, Microsoft, Google en Meta zullen daarom essentieel zijn. Beleggers moeten zorgvuldig letten op eventuele signalen die aangeven of deze techgiganten hun agressieve uitgaven terugschroeven, of dat de vraag alleen maar sterker wordt.

Concurrentie

De AI-markt wordt niet alleen gedomineerd door Nvidia. AMD boekt vooruitgang met zijn eigen geavanceerde AI-chips, en grote ‘cloudspelers’ zoals Google en Amazon ontwikkelen aangepaste AI-hardware om hun afhankelijkheid van Nvidia te verminderen. Beleggers moeten goed letten op het perspectief van het management ten aanzien van de concurrentie.

Kort samengevat

• Volatiliteit: Door de hoge verwachtingen kunnen zelfs kleine teleurstellingen in de omzetgroei of marges leiden tot scherpe koersreacties.
• Let op de marges: Luister goed naar de vooruitzichten van het management over het herstel van de marges.
• China: Het is belangrijk om te begrijpen hoe Nvidia van plan is om de exportrestricties op te vangen, vooral wat betreft de impact op de omzet.
• Concurrentie: Nvidia heeft een dominante marktpositie, maar het is belangrijk om concurrenten zoals AMD en de aangepaste chips van techgiganten niet te onderschatten.

Verder lezen 

Neem een kijkje op onze winstseizoenpagina waar u alle laatste updates over het winstseizoen kunt vinden. Ook wordt hier uitgelegd hoe u winstcijfers moet lezen en waarop u moet letten. Hans Oudshoorn bespreekt dit ook in het webinar 'het kiezen van aandelen met fundamentele analyse', op 18 mei. Kijk dan ook het webinar van 15 april terug: Toonaangevende technologie met Sander Zondag van OBAM.  

--> Ook interessant: ASML Q1 2025 winstcijfers