Nvidia dopo il sell-off: tre strategie con le opzioni in vista degli utili

Nvidia ha subito due forti ribassi nell'arco di cinque giorni. Giovedì 5 novembre 2026 il titolo ha perso circa il 9% durante una vendita generalizzata dei titoli legati all'IA. Lunedì 9 novembre ha ceduto circa il 4%, chiudendo a 178,67 USD, mentre la maggior parte dei titoli dei semiconduttori era in rialzo. Il calo è arrivato dopo che l'amministratore delegato Jensen Huang ha riconosciuto di aver avuto una relazione con una donna che, secondo notizie di stampa, sarebbe sospettata dall'intelligence statunitense di raccogliere informazioni per la Cina. I consiglieri indipendenti stanno esaminando la vicenda e il consiglio di amministrazione ha dichiarato di mantenere la propria fiducia in Huang. (Fonte: Saxo, al 9 novembre 2026.) Le performance passate non sono indicative di risultati futuri.

Per un investitore interessato a Nvidia, gli interrogativi principali sono due. Il primo riguarda la domanda e il quadro politico e i risultati di martedì 17 novembre 2026, attesi dopo la chiusura del mercato statunitense (22:00 CET), potrebbero fornire le prime indicazioni. Il secondo riguarda il futuro di Huang, un'incertezza che i risultati trimestrali non potranno risolvere e che pone l'attenzione sul rischio legato alla forte dipendenza dell'azienda da una figura chiave. A nostro avviso, il business di Nvidia non sembra essere stato modificato direttamente dalla vicenda, ma si tratta di una valutazione e il titolo potrebbe registrare ulteriori ribassi o recuperare terreno. Gli esiti futuri sono incerti e possono comportare perdite.

Vendere una put significa assumersi l'impegno di acquistare 100 azioni al prezzo di esercizio (strike) se, alla scadenza, il titolo si trova al di sotto di tale livello. In cambio, il venditore incassa un premio iniziale, che contribuisce al risultato complessivo della strategia. "Cash-secured" significa che sul conto viene mantenuta la liquidità necessaria per l'eventuale acquisto delle azioni: circa 16.000 USD nel caso di uno strike a 160 USD.

Il premio dell'opzione tende ad aumentare con la volatilità implicita, che riflette l'ampiezza delle oscillazioni attese dal mercato. In prossimità della pubblicazione dei risultati, la volatilità implicita tende spesso a essere più elevata. Anche il trascorrere del tempo incide sul valore dell'opzione: il decadimento temporale, noto come theta, ne riduce progressivamente il valore a parità di altre condizioni, un fattore generalmente favorevole per il venditore.

Sommando il prezzo della call e della put at-the-money con scadenza 20 novembre 2026 si ottiene una stima del movimento implicito nelle opzioni: circa 19 USD, equivalente a circa l'11% al rialzo o al ribasso. (Call 10,13 USD + put 8,78 USD allo strike 177,5 USD, per un totale di circa 18,90 USD; prezzi medi indicativi, Saxo, alla chiusura del mercato statunitense del 9 novembre 2026.)

Tesi: un investitore disposto ad acquistare Nvidia a un prezzo più basso può incassare un premio assumendosi l'impegno di comprare il titolo a quel livello. In prossimità della pubblicazione dei risultati, la maggiore volatilità implicita tende ad aumentare il premio dell'opzione. Se alla scadenza il titolo si trova al di sopra dello strike, l'investitore conserva il premio e la put scade senza valore e il venditore non viene assegnato. Se invece si trova al di sotto dello strike, l'investitore può essere assegnato e acquistare 100 azioni al prezzo di esercizio, anche se il titolo dovesse essere sceso molto al di sotto di tale livello. Il premio ricevuto compensa solo parzialmente l'eventuale perdita.

La prima scadenza successiva alla pubblicazione dei risultati è venerdì 20 novembre 2026, la scadenza mensile standard. La scadenza di venerdì 18 dicembre 2026 offre un premio maggiore, ma mantiene la liquidità impegnata più a lungo.

La put con strike a 160 USD e scadenza 18 dicembre 2026 vale circa 5,50 USD per azione, con un punto di pareggio vicino a 154,50 USD, ma la maggiore durata lascia anche più tempo al titolo per scendere. Tutti i premi indicati si basano su prezzi medi alla chiusura del 9 novembre e non rappresentano quotazioni in tempo reale.

Spunto strategico: lo strike conta più del premio. In questo contesto, lo strike rappresenta il prezzo al quale l'investitore deve essere effettivamente disposto ad acquistare le azioni.

Tesi: lo stesso investitore è disposto ad acquistare Nvidia a un prezzo più basso, ma preferisce non assumersi il rischio legato alla pubblicazione dei risultati. Invece di vendere la put oggi, attende la comunicazione dei dati e valuta l'operazione all'apertura di mercoledì 18 novembre 2026 (15:30 CET), quando i risultati e la prima reazione del mercato saranno già noti.

Attendere offre due vantaggi. Il primo è evitare il rischio di un forte movimento del titolo immediatamente dopo la pubblicazione: una put venduta prima dei risultati continua infatti a esporre il venditore all'obbligo di acquistare le azioni allo strike in caso di assegnazione, anche se il titolo dovesse aprire molto più in basso. Il secondo è una maggiore flessibilità nella scelta dello strike. Se Nvidia scendesse dopo i risultati, l'investitore potrebbe valutare uno strike più basso e più vicino al nuovo prezzo del titolo. Se invece salisse, potrebbe scegliere uno strike ancora coerente con il prezzo al quale sarebbe disposto ad acquistare le azioni oppure decidere di non vendere alcuna put. In ogni caso, una volta venduta la put, rimane il rischio di assegnazione se il titolo scende al di sotto dello strike.

Il costo di questa maggiore flessibilità è generalmente un premio inferiore. Una parte del premio disponibile prima dei risultati riflette infatti l'incertezza legata alla pubblicazione: la scadenza che comprende l'evento presenta una volatilità implicita significativamente più elevata rispetto alle altre scadenze, come mostra il grafico. Una volta pubblicati i risultati, questa componente aggiuntiva tende normalmente a ridursi rapidamente, un fenomeno noto come crollo della volatilità implicita (IV crush). A parità di prezzo del titolo e delle altre condizioni, la put con strike a 160 USD e scadenza 18 dicembre, indicata a circa 5,50 USD il 9 novembre, potrebbe quindi avere un valore inferiore il 18 novembre. In caso di rialzo del titolo, inoltre, gli strike disponibili potrebbero trovarsi più lontani dal prezzo al quale l'investitore sarebbe stato disposto ad acquistare Nvidia.

I percorsi 1 e 2 si rivolgono a un investitore disposto ad acquistare Nvidia. Altri investitori potrebbero invece possedere già il titolo e voler limitare l'impatto di un ulteriore ribasso. Un put spread presenta una perdita massima definita e, in un contesto di volatilità implicita elevata, può avere un costo inferiore rispetto all'acquisto di una singola put. La strategia combina l'acquisto di una put con strike più alto, che aumenta di valore se Nvidia scende, con la vendita di una put con strike più basso, il cui premio contribuisce a ridurre il costo della prima. Il profitto massimo viene raggiunto allo strike inferiore. Se invece Nvidia resta invariata o sale, è possibile perdere l'intero costo iniziale della strategia.

L'esempio seguente è ipotetico e ha esclusivamente finalità educative; non costituisce consulenza né una raccomandazione di trading.

Le opzioni offrono diversi modi per costruire un'esposizione a differenti scenari su Nvidia. Vendere una put prima della pubblicazione dei risultati consente generalmente di incassare un premio più elevato, mentre attendere i risultati può ridurre l'incertezza legata all'evento, ma anche il premio disponibile. Un put spread, invece, può beneficiare di un ulteriore ribasso entro un intervallo definito, con una perdita massima prestabilita per la strategia.Nessuna di queste strategie elimina il rischio e anche decidere di non aprire una posizione rappresenta una scelta. Le opzioni comportano un elevato rischio di perdita rapida e non sono adatte a tutti gli investitori.

Restano due interrogativi distinti: la solidità del business, su cui i risultati trimestrali potranno fornire nuove indicazioni, e la continuità della leadership, su cui potrebbe essere necessario attendere più a lungo. Una strategia che tenga conto soltanto di uno di questi fattori potrebbe quindi non riflettere pienamente i rischi presenti.