Analyse de marché – 13 mai 2025

Analyse de marché – 13 mai 2025
Facteurs et catalyseurs du marché
Actions : Trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine ; forte reprise mondiale des actions ; gains des mégacaps technologiques ; faiblesse du secteur pharmaceutique
Volatilité : Forte baisse du VIX après la trêve commerciale ; les données sur le CPI seront cruciales pour la direction des marchés
Actifs numériques : Bitcoin proche de ses sommets ; Coinbase rejoint le S&P 500 ; retraits importants de BTC suggérant une accumulation haussière
Marché Obligatoire : Forte hausse des rendements mondiaux sous l’effet d’une amélioration du sentiment de risque liée à l’espoir d’un assouplissement de la politique commerciale américaine
Devises : Le dollar américain s’est fortement apprécié, le yuan offshore (CNH) encore plus, après la pause de la guerre commerciale sino-américaine
Matières premières : Chute des prix du blé. L’or rebondit après avoir résisté à une phase baissière.
Événements macroéconomiques : Enquête ZEW Allemagne mai, Indice NFIB Optimisme des PME US avril, CPI US avril

Données macroéconomiques et actualités
Les États-Unis et la Chine ont annoncé hier une réduction massive des droits de douane : les États-Unis abaissent leurs droits sur les produits chinois de 145 % à 30 % pendant 90 jours, tandis que la Chine réduit ses droits à 10 % sur la plupart des produits américains. L’accord prévoit également la suspension des droits « réciproques » majorés, la nomination d’un responsable pour les discussions, ainsi que des accords sur le fentanyl et les droits de douane.
Selon le Financial Times, la Commission européenne prépare des mesures de contrôle des capitaux et de nouveaux droits contre la Russie si la Hongrie bloque la prolongation du régime de sanctions actuel.
Au Royaume-Uni, le nombre d’employés sur les listes de paie a baissé de 33 000 en avril (contre -32 000 attendus). Les demandes d’allocations chômage ont augmenté de 5 200, mais les chiffres de mars ont été révisés à la baisse à -16 900. Le taux de chômage s’établit à 4,5 % pour mars et avril. La rémunération hebdomadaire moyenne a augmenté de 5,5 % en mars, contre 5,2 % attendu.
Les ventes au détail au Royaume-Uni ont progressé de 6,8 % en avril 2025, soit la plus forte hausse depuis plus de trois ans (2,4 % attendu), grâce à une météo favorable et à Pâques tombée en avril. Les ventes alimentaires ont bondi de 8,2 %.
Donald Trump a signé un décret demandant aux laboratoires pharmaceutiques de baisser volontairement les prix au niveau des tarifs pratiqués à l’étranger, sous peine de mesures réglementaires. L’ordre a toutefois été jugé vague, ce qui a entraîné un rebond du secteur après une forte baisse lundi matin.

Calendrier macroéconomique (heures GMT)
06h00 – Taux de chômage Royaume-Uni mars
09h00 – Enquête ZEW Allemagne mai
09h00 – Enquête ZEW Zone euro mai
10h00 – Indice NFIB Optimisme des PME US avril
12h30 – CPI US avril

Publications de résultats
Aujourd’hui : Softbank, Nu Holdings
Mercredi : Tencent, Cisco Systems, Sony
Jeudi : Walmart, Deutsche Telekom, Allianz, Mitsubishi Financial, Deere, Applied Materials
Vendredi : Richemont
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Actions
États-Unis : Les actions américaines ont bondi lundi après la trêve commerciale avec la Chine. Le Nasdaq a progressé de 4,35 %, le S&P 500 de 3,26 %, le Dow Jones de 2,81 %. Les valeurs de consommation (+5,5 %) et les mégacaps comme Tesla (+6,8 %), Amazon (+8,1 %) et Apple (+6,2 %) ont mené la hausse, tandis que le secteur pharmaceutique est resté en retrait. Les futures ont légèrement reculé mardi, les investisseurs restant prudents malgré le soulagement sur les tarifs. Tous attendent les données du CPI pour évaluer l’impact de l’accord commercial.
Europe : Forte hausse des marchés lundi, portée par les réductions de tarifs. Le STOXX 50 a progressé de 1,56 %, le STOXX 600 de 1,1 %, atteignant des niveaux inédits depuis mars. LVMH (+7,5 %) et Kering (+6 %) ont fortement tiré le luxe. Le DAX allemand a gagné 0,29 %, le CAC 40 français a atteint un sommet de six semaines (+1,37 %). Marchés stables mardi matin dans l’attente des indices ZEW et des chiffres britanniques.
Royaume-Uni : Le FTSE 100 a gagné 0,59 %, atteignant son plus haut niveau depuis plus d’un mois. Les valeurs minières, telles que Rio Tinto et Anglo American, ont progressé (3,5 % à 7 %). Le secteur pharmaceutique a sous-performé. L’indice a ouvert en légère baisse mardi malgré de bons chiffres du commerce de détail et de l’immobilier.
Asie : Les marchés asiatiques ont suivi la hausse mondiale : le Nikkei japonais a gagné 1,7 %, l’ASX 200 australien 0,7 %. Le Hang Seng de Hong Kong a reculé (-1,54 %) en raison de prises de bénéfices et d’inquiétudes persistantes sur la déflation en Chine. Les marchés chinois ont peu progressé (CSI 300 +0,2 %).

Volatilité
Forte baisse lundi avec le VIX à 18,39 (-16,03 %), signe d’un apaisement des craintes après la trêve commerciale. Le VIX1D et VIX9D ont également chuté, montrant une forte réduction des tensions à court terme. Les investisseurs attendent les données CPI de mardi.

Actifs numériques
Le Bitcoin est resté proche de son sommet historique, autour de 102 489 USD, malgré une légère correction. Les retraits importants de BTC des plateformes comme Binance indiquent une accumulation des investisseurs. Coinbase a progressé de 3,96 % avec son entrée prochaine dans le S&P 500. Les valeurs liées aux cryptos ont été contrastées : Riot (+2,59 %), CleanSpark (+4,57 %).

Marché Obligatoire
Les rendements des bons du Trésor US ont fortement augmenté, le 10 ans US gagnant 8 points de base sans franchir les 4,50 %. Le 2 ans a atteint 4 %, une première depuis plus d’un mois.
Les rendements des obligations souveraines mondiales ont suivi : le Schatz allemand à 2 ans a progressé de 13 points de base à 1,91 %, le Bund 10 ans de 8 points à 2,65 %. Les rendements japonais ont également grimpé : le JGB 10 ans évolue à 1,46 %.
Les écarts de crédit High Yield US se sont fortement resserrés, l’indice Bloomberg High Yield s’établissant à 305 points de base, proche de son plus bas de deux mois.

Matières premières
Céréales : Le blé CBOT est tombé à un plus bas de cinq ans, le soja a progressé et le maïs est resté stable. La baisse du blé s’explique par des prévisions de stocks mondiaux supérieurs aux attentes.
Or : L’or se redresse après avoir trouvé un soutien autour de 3 200 USD, soutenu par la demande asiatique, malgré la hausse des rendements US et les incertitudes fiscales.
Pétrole : Le rebond du brut s’essouffle. L’attention se tourne vers les rapports mensuels de l’OPEP mercredi et de l’AIE jeudi.

Devises
Le dollar américain s’est fortement apprécié après la réduction drastique des droits de douane US-Chine, alimentant l’espoir d’une poursuite de la détente commerciale. L’EURUSD est tombé à 1,1072 avant de rebondir légèrement au-dessus de 1,1100. Le USDJPY a atteint 148,65 avant de repasser sous 148,00.
Le yuan chinois (CNH) s’est apprécié contre le dollar et contre les autres devises depuis vendredi. L’EURCNH s’échange ce matin à 7,99 après une clôture à 8,15 vendredi.
Les publications clés aux États-Unis cette semaine incluent le CPI d’avril (aujourd’hui) et les ventes au détail d’avril (jeudi).