Ryzyka inwestowania w ETF-y i jak sobie z nimi radzić

W innym artykule omówiliśmy bardziej zaawansowane strategie z wykorzystaniem lewarowanych, odwrotnych i syntetycznych ETF-ów. Teraz przyjrzyjmy się temu tematowi bardziej szczegółowo.

Chociaż ETF-y oferują wiele korzyści dla inwestorów, nie są one pozbawione ryzyka. Zrozumienie tych potencjalnych zagrożeń i sposobów ich ograniczania jest kluczowe dla klientów Saxo Bank, którzy chcą zbudować długoterminowe, odnoszące sukcesy portfele. Przyjrzyjmy się głównym ryzykom związanym z inwestowaniem w ETF-y oraz praktycznym strategiom ich zarządzania.

Ryzyko rynkowe: nieunikniona rzeczywistość

Ryzyko rynkowe—czyli możliwość, że cały rynek doświadczy spadków—dotyczy wszystkich inwestycji, w tym ETF-ów. Gdy podstawowy rynek traci na wartości, nawet najlepiej zarządzany ETF śledzący ten rynek również odnotuje spadek.

Strategie ograniczania ryzyka:
- Dywersyfikuj ekspozycję na różne klasy aktywów (akcje, obligacje, surowce)
- Rozważ przydział do sektorów defensywnych, takich jak dobra konsumpcyjne podstawowe lub usługi komunalne
- Utrzymuj długoterminową perspektywę, uwzględniając cykle rynkowe
- Jeśli wolisz ostrożniejsze podejście, włącz do portfela inwestycyjnego fundusze obligacyjne, by zmniejszyć zmienność

Przykład z rzeczywistości:
Podczas załamania rynkowego w 2020 roku globalnie zdywersyfikowany portfel złożony w 60% z akcyjnych ETF-ów i w 40% z obligacyjnych ETF-ów doświadczył znacznie mniejszej zmienności niż portfel składający się wyłącznie z akcji. Pomogło to inwestorom utrzymać pozycje, zamiast sprzedawać na dołkach.

Ryzyko płynności: gdy handel staje się utrudniony

Ryzyko płynności oznacza potencjalne trudności w kupnie lub sprzedaży ETF-u po uczciwej cenie, zwłaszcza w okresach zawirowań rynkowych. Niektóre ETF-y, zwłaszcza te śledzące niszowe rynki lub mniej płynne aktywa, mogą w czasie zmienności rynkowej doświadczać szerszych spreadów między ceną kupna i sprzedaży.

Strategie ograniczania ryzyka:
- Koncentruj się na ETF-ach z wysokimi wolumenami obrotu (najlepiej powyżej 50 000 jednostek dziennie)
- Sprawdzaj wartość aktywów pod zarządzaniem (fundusze o większej skali zazwyczaj cechuje lepsza płynność)
- Korzystaj z zleceń z limitem ceny zamiast zleceń po cenie rynkowej
- Unikaj handlu w ciągu pierwszych i ostatnich 30 minut sesji giełdowej

Przykład z rzeczywistości:
W okresie zawirowań rynkowych ETF z niewielkim obrotem na rynkach wschodzących może zauważyć poszerzenie spreadu między ceną kupna i sprzedaży z 0,2% do 2% lub więcej, co znacznie zwiększa koszty transakcyjne. Dla porównania, główny ETF na S&P 500 zwykle utrzymuje niewielkie spready nawet podczas trudnych warunków rynkowych.

Błąd odwzorowania: gdy wyniki odbiegają od oczekiwań

Błąd odwzorowania mierzy, jak wiernie ETF odzwierciedla swój indeks bazowy. Wyższy błąd odwzorowania oznacza, że ETF nie replikuje dokładnie wyników docelowego indeksu.

Strategie ograniczania ryzyka:
- Przed inwestycją przeanalizuj historyczny błąd odwzorowania ETF-u
- Porównaj podobne ETF-y, aby wybrać te o konsekwentnie niższym błędzie odwzorowania
- Rozważ fizycznie replikowane ETF-y na główne rynki, które często cechuje niższy błąd odwzorowania w porównaniu z funduszami syntetycznymi
- Zwracaj szczególną uwagę na błąd odwzorowania na mniej płynnych rynkach

Przykład z rzeczywistości:
Dwa ETF-y śledzące ten sam indeks akcji europejskich mogą mieć błąd odwzorowania wynoszący odpowiednio 0,1% i 0,4%. W ciągu 10 lat różnica ta może przełożyć się na kilkuprocentową rozbieżność w wynikach, istotnie wpływając na całkowity zwrot.

Ryzyko kontrahenta: czynnik stron trzecich

Ryzyko kontrahenta dotyczy głównie syntetycznych ETF-ów, które w celu replikowania wyników indeksu wykorzystują umowy swapowe z instytucjami finansowymi, zamiast bezpośrednio nabywać aktywa bazowe.

Strategie ograniczania ryzyka:
- Przy kluczowych pozycjach w portfelu rozważ ETF-y replikowane fizycznie, które faktycznie posiadają instrumenty bazowe
- Jeśli korzystasz z ETF-ów syntetycznych, sprawdź zasady dotyczące zabezpieczeń oraz kondycję finansową kontrahentów
- Ogranicz ekspozycję na ETF-y syntetyczne do rozsądnej części całego portfela

Przykład z rzeczywistości:
Podczas kryzysu finansowego w 2008 roku obawy o ryzyko kontrahenta spowodowały istotny odpływ środków z ETF-ów syntetycznych, ponieważ inwestorzy martwili się o stabilność banków będących stroną umów swapowych.

Ryzyko koncentracji: zbyt wiele jaj w jednym koszyku

Niektóre ETF-y, szczególnie sektorowe lub tematyczne, mogą mieć duże skoncentrowanie w niewielkiej liczbie firm, co potencjalnie zwiększa zmienność i ryzyko.

Strategie ograniczania ryzyka:
- Sprawdź główne pozycje w ETF-ie oraz ich udziały procentowe przed inwestycją
- Zachowaj ostrożność wobec ETF-ów, w których 10 największych pozycji stanowi ponad 50% wartości funduszu
- Uzupełniaj ETF-y o wąskiej koncentracji o fundusze o szerszym zasięgu rynkowym
- Rozważ ETF-y o równej wadze (equal-weighted) w tych sektorach, w których chcesz ograniczyć koncentrację w pojedynczych spółkach

Przykład z rzeczywistości:
ETF koncentrujący się na sektorze technologicznym może mieć ponad 40% aktywów ulokowanych w zaledwie pięciu dużych spółkach technologicznych. Jeśli te spółki zaczną notować słabsze wyniki, ETF prawdopodobnie wypadnie gorzej niż szerszy rynek.

Dzięki zrozumieniu tych zagrożeń i wdrożeniu odpowiednich strategii ograniczania ryzyka inwestorzy mogą budować bardziej odporne portfele oparte na ETF-ach, przystosowane do różnych warunków rynkowych, jednocześnie korzystając z licznych zalet, jakie oferują fundusze ETF.