Ten materiał jest treścią marketingową

Szybki przegląd rynku - 28 kwietnia 2025 r.

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Kontynuacja rajdu technologicznego; niepewność związana z taryfami; pracowity tydzień wyników
• Zmienność: Indeks VIX spada poniżej 25; ostrożny wzrost kontraktów terminowych VIX; nadchodzi tydzień z dużą ilością danych
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin stabilny blisko $94,000; akcje kryptowalutowe z mieszanymi wynikami; utrzymuje się byczy momentum
• Waluty: USD stabilnie, z uwagą skierowaną na rozwój handlu, decyzję BOJ i raport o zatrudnieniu w USA
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych blisko dwutygodniowych minimów
• Towary: Odbicie cen ropy, złoto niżej, ryzyko korekty rośnie
• Wydarzenia makroekonomiczne: Dallas Fed - aktywność produkcyjna w kwietniu

Dane makro i nagłówki

• Przesyłki towarów z Chin do USA spadły nawet o 60% od czasu, gdy USA podniosły taryfy do 145% na początku kwietnia, a to zmniejszenie wkrótce odczują amerykańscy konsumenci. Do połowy maja tysiące firm będą musiały uzupełnić zapasy, co może prowadzić do pustych półek, wyższych cen i "covidowych" niedoborów, a także znaczących zwolnień w branżach takich jak transport, logistyka i handel detaliczny.
• W miarę zbliżania się do 100 dni prezydentury Trumpa jego oceny aprobaty dotyczące gospodarki są najniższe, z tylko 39% Amerykanów aprobujących jego zarządzanie gospodarką, a jego wdrożenie taryf jest również głęboko niepopularne
• Wskaźnik nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan wzrósł do 52,2 w kwietniu 2025 r. z 50,8, ale spadł czwarty miesiąc z rzędu do najniższego poziomu od lipca 2022 r., w związku z obawami o politykę handlową i ryzyko inflacji.
• Zaufanie Brytyjczyków do gospodarki w ciągu najbliższych 12 miesięcy spadło do najniższego poziomu w historii, od 1978 roku, powiedziała firma badawcza Ipsos MORI w niedzielę, z 75% oczekujących, że gospodarka się pogorszy w ciągu najbliższych 12 miesięcy, wzrost o 8 punktów procentowych od marca, powiedział Ipsos.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

1430 - Kwietniowa aktywność produkcyjna Dallas Fed

Wydarzenia związane z wynikami

• Poniedziałek: Schneider Electric, Domino's Pizza Inc, F5 Networks, …
• Wtorek: Visa, Coca-Cola, AstraZeneca, Booking, Pfizer, Honeywell, Altria, Starbucks, Mondelez, United Parcel Service, PayPal, …
• Środa: Microsoft, Meta Platforms, Qualcomm, Caterpillar, TotalEnergies, Airbus Group, KLA Corp, …
• Czwartek: Apple, Amazon.com, Eli Lilly, Mastercard, McDonald's, MicroStrategy, Airbnb, …
• Piątek: Exxon Mobil, Chevron, Eaton, …

Dla wszystkich wydarzeń makroekonomicznych, wyników i dywidend sprawdź kalendarz Saxo.

Akcje

• USA: Akcje amerykańskie zamknęły się wyżej w piątek, prowadzone przez Big Tech, z S&P 500 +0,74%, Nasdaq 100 +1,14% i Dow +0,05%. Optymizm wokół łagodzenia napięć USA-Chiny napędzał odbicie, mimo trwającej niepewności handlowej. Alphabet wzrosło o 1,5% po mocnych wynikach, podczas gdy Tesla skoczyła o 9,8% na nowych regulacjach dotyczących autonomicznej jazdy. Tymczasem amerykańskie kontrakty terminowe spadły dziś rano przed pełnym tygodniem wyników, w którym wystąpią Apple, Amazon, Meta i Microsoft. Mimo mocnych wyników za pierwszy kwartał, firmy obniżają prognozy, odzwierciedlając ostrożność w związku z wojną handlową. Obserwuj dzisiejsze zaufanie konsumentów CB i otwarcia miejsc pracy JOLTS dla świeżych sygnałów rynkowych.
• Europa: Europejskie rynki kontynuowały rajd w piątek, z STOXX 50 +0,8% i STOXX 600 +0,3%, odnotowując drugi z rzędu tydzień wzrostów (+4,4% i +2,5%). Nadzieje na zawieszenie broni handlowego USA-Chiny wspierały sentyment, mimo że Chiny zaprzeczyły formalnym rozmowom. Dziś rano kontrakty terminowe strefy euro otworzyły się wyżej, śledząc pozytywny momentum Azji. Kontrakty terminowe DAX zyskały 0,2%, a optymizm został wzmocniony przez pozytywne wyniki niemieckich korporacji i komentarze prezydenta Zełenskiego na temat trwałego pokoju. W tym tygodniu wyniki europejskie i kluczowe dane makro, w tym niemiecki PKB i CPI, będą w centrum uwagi.
• Wielka Brytania: FTSE 100 zamknął się na poziomie +0,09% w piątek, przedłużając swoją passę zwycięstw do 10 kolejnych dni, najdłuższej od 2019 roku. W ciągu tygodnia indeks zyskał 1,69%, wspierany przez lepsze niż oczekiwano wyniki sprzedaży detalicznej (+0,4% m/m) i słabnące obawy przed wojną handlową. Wzrosty były prowadzone przez sektory lotnicze i obronne, podczas gdy kopalnie złota miały gorsze wyniki. Dziś kontrakty terminowe w Wielkiej Brytanii pokazują stonowane otwarcie, z siłą GBP wobec dolara dodającą lekkie przeciwności. Sprzedaż detaliczna i wyniki korporacyjne będą nadal napędzać sentyment w tym tygodniu.
• Azja: Azjatyckie akcje rozpoczęły tydzień ostrożnie. Japoński Nikkei wzrósł o 0,5%, podniesiony przez Toyotę (+5,5%) na wiadomości o potencjalnym wykupie dostawcy. Chińskie rynki były stonowane, z Shanghai Composite na poziomie płaskim i Hang Seng spadł o 0,3%, w związku z trwającą niepewnością handlową USA-Chiny i mieszanymi danymi o zyskach przemysłowych. Hongkońskie akcje nieruchomości i konsumenckie spadły. Inwestorzy nadal koncentrują się na nadchodzących PMI produkcyjnych w Chinach i decyzji Banku Japonii w tym tygodniu. Tymczasem kontrakty terminowe S&P 500 spadły o 0,5% w wczesnym handlu azjatyckim, wskazując na ostrożny globalny nastrój.

Zmienność

Zmienność nadal malała w piątek, z indeksem VIX spadającym o 6,16% do 24,84, a krótkoterminowe kontrakty VIX1D i VIX9D odnotowały ostrzejsze spadki (-8,17% i -12,87% odpowiednio). Kontrakty terminowe VIX jednak wzrosły dziś rano, odzwierciedlając ostrożność przed kluczowymi wynikami i danymi ekonomicznymi. Implikowana zmienność w akcjach pozostaje podwyższona, ale zmierza w dół. Konwergencja między implikowaną a zrealizowaną zmiennością sugeruje, że rynki stabilizują się po skoku wywołanym taryfami na początku tego miesiąca. Jednak nadchodzące wydarzenia, takie jak inflacja PCE w USA, dane ISM i zatrudnienie poza rolnictwem, mogą ponownie wywołać wahania.

Aktywa cyfrowe

Bitcoin wzrósł o 0,65% do $94,380, ponownie przewyższając tradycyjne rynki. Analitycy zauważają jego rosnącą rolę jako przechowalni wartości wśród globalnych napięć handlowych. ETH i XRP również odnotowały umiarkowane wzrosty. Akcje związane z kryptowalutami miały mieszane wyniki: Coinbase +2,8%, MicroStrategy +5,2%, podczas gdy Riot Platforms nieznacznie spadły. Bitcoin nadal oddziela się od akcji technologicznych, napędzany przepływami do bezpiecznych aktywów. Utrzymuje się byczy sentyment, z niektórymi strategami celującymi w $108,000–$125,000 na korzystnych trendach makro. Jednak analitycy ostrzegają przed krótkoterminowym realizowaniem zysków po niedawnym wzroście.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły w piątek, gdy akcje ograniczyły zyski po tym, jak Trump stwierdził, że amerykańskie taryfy na Chiny pozostaną, chyba że Pekin dokona znaczących ustępstw. Rentowność 10-letnich obligacji handluje blisko dwutygodniowego minimum około 4,25%, podczas gdy spread 2s10s spłaszczył się do około 48 punktów bazowych, ponieważ rentowności na krótkim końcu nieco się opóźniły.
• W środę Departament Skarbu USA ogłosi swoje kwartalne wymagania dotyczące refundacji, podczas gdy aukcja długu będzie się koncentrować głównie na bardzo krótkich terminach.

Towary

• Złoto jest ponownie notowane poniżej poziomu USD 3,300, kontynuując konsolidację, a pytania są podnoszone o jego zdolność do uniknięcia głębszej korekty w obliczu rosnącego apetytu na ryzyko gdzie indziej. Warto zauważyć, że inwestorzy ETF stali się sprzedawcami netto w zeszłym tygodniu, dołączając do funduszy hedgingowych na rynku futures, które w tygodniu do 22 kwietnia sprzedawały złoto piąty tydzień z rzędu, redukując swoją pozycję netto do najniższego poziomu od 13 miesięcy.
• Ceny ropy wyżej po burzliwym tygodniu, gdy handlowcy koncentrują się na najnowszych wydarzeniach na froncie wojny handlowej i geopolitycznych z USA i Iranem raportującymi postępy w rozmowach nuklearnych, a także Chiny ponownie potwierdzają plany wsparcia swojej gospodarki. W tym tygodniu raporty wyników głównych firm naftowych.

Waluty

• W piątek dolar amerykański umocnił się wobec wszystkich walut G10 w związku z optymizmem dotyczącym łagodzenia napięć handlowych, pozostawiając szeroko skoncentrowany indeks dolara Bloomberga na poziomie 0,1% w tygodniu po osiągnięciu 16-miesięcznego minimum wcześniej w tygodniu, zanim ponownie stracił grunt w wczesnym handlu poniedziałkowym, z wspomnianym optymizmem handlowym wspierającym KRW i JPY, z CHF i EUR otrzymującymi świeży popyt.
• USDJPY Znalazł opór przed 144, potencjalnie sygnalizując handel w przedziale na razie z mocnym wsparciem znalezionym na poziomie 140, z uwagą skierowaną na rozwój handlu i czwartkową decyzję BOJ o stopach procentowych. Spekulanci, którzy byli kupującymi netto przez tygodnie, utrzymywali rekordową pozycję netto w przyszłości CME w tygodniu do 22 kwietnia.
• USDCAD Utrzymywał się na poziomie 1,3860 przed dzisiejszymi wyborami w Kanadzie, z Liberalną Partią Marka Carney'a utrzymującą niewielkie prowadzenie w sondażach nad Konserwatystami Pierre'a Poilievre'a.
• EURUSD

Globalne spojrzenie na rynki można znaleźć na stronie Inspiracja.