Zboża gwałtownie drożeją: szok po publikacji danych USDA dotyczących pszenicy nakłada się na rosnący popyt na soję, napędzany przez sektor biopaliw.

Ten spadek pokazuje, jak problemy pogodowe coraz mocniej nakładają się na szersze napięcia geopolityczne i czynniki makroekonomiczne. Rolnicy mierzą się nie tylko ze słabymi warunkami wegetacji, ale też z wyraźnie wyższymi kosztami produkcji, powiązanymi z trwającym konfliktem między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Droższy olej napędowy podbił koszty transportu i pracy w polu, a rynek nawozów pozostaje pod presją z powodu zakłóceń w dostawach energii i amoniaku (kluczowego surowca do produkcji nawozów).

Choć prognozy produkcji kukurydzy i soi pozostały względnie stabilne i bliskie oczekiwaniom, pszenica wyraźnie wyróżniła się jako najsłabsze ogniwo w segmencie zbóż. Reakcja rynku odzwierciedla rosnącą świadomość, że pszenica ma bardziej bezpośredni wpływ na bezpieczeństwo żywnościowe niż wiele innych towarów rolnych – zwłaszcza z uwagi na jej znaczenie w globalnej diecie obok ryżu.

Szeroki koszyk zbóż korzysta jednocześnie z mocnych wzrostów na rynku oleju sojowego, ściśle powiązanego z rynkami energii za pośrednictwem sektora biopaliw. Gwałtowne wzrosty cen oleju napędowego i innych paliw poprawiły opłacalność biopaliw, podnosząc oczekiwania dotyczące popytu na surowce sojowe i wspierając wzrost Indeksu Bloomberg Grains o 17 % od początku roku.

W tym koszyku pszenica na CBOT wzrosła w tym roku o około 30 %, podczas gdy twarda pszenica ozima z Kansas City (HRW) zyskała ponad 37 %. Najsilniej zwyżkował olej sojowy, a wzrosty rozlały się także na kukurydzę i szerszy kompleks sojowy, ponieważ rynki coraz śmielej wyceniają silniejszy popyt związany z biopaliwami.

Ostatnia fala wzrostów wywołała także wyraźne przetasowania w pozycjach funduszy zarządzanych. Zgodnie z najnowszym raportem Commitment of Traders (COT) za tydzień zakończony 5 maja, tygodniowy wzrost Indeksu Bloomberg Agriculture o 3,3 % przełożył się na szacunkowe zakupy netto o wartości 6,2 mld USD na rynku kontraktów terminowych na towary rolne.

Łączna długa pozycja netto w 13 głównych kontraktach terminowych na towary rolne przekroczyła milion kontraktów po raz pierwszy od czterech lat, co odpowiada wartości nominalnej około 57 mld USD. Najsilniejszy popyt koncentrował się na kukurydzy oraz na kompleksie sojowym, co odzwierciedla zarówno poprawę momentum technicznego, jak i rosnący optymizm co do popytu związanego z rynkami energii. W sumie długa pozycja netto w sześciu głównych kontraktach zbożowo‑sojowych notowanych w Chicago skoczyła do rekordowych 847 tys. kontraktów, z większością przypadającą na kukurydzę i kompleks sojowy.

Pozycjonowanie na rynku pszenicy jest jednak bardziej złożone niż sugerowałby sam ruch cen. Mimo ostatniego rajdu fundusze zarządzane niedawno powróciły do krótkiej pozycji netto w pszenicy na CBOT. Utrzymujące się contango (gdy kontrakty z dalszym terminem dostawy są droższe od kontraktów z najbliższym terminem dostawy) nadal sprzyja niedźwiedzim strategiom typu carry, szczególnie w pszenicy notowanej w Chicago, gdzie obfita globalna podaż pszenicy paszowej wciąż kontrastuje z coraz ciaśniejszą sytuacją na rynku pszenicy młynarskiej wyższej jakości.

W dalszej perspektywie kluczowe pozostaną warunki pogodowe w trakcie sezonu wegetacyjnego na półkuli północnej. Rynek będzie też uważnie śledził, czy wysokie ceny energii utrzymają silny popyt na biopaliwa, a tym samym na olej sojowy i produkty wytwarzane z kukurydzy. Na razie segment zbóż wydaje się coraz mocniej pod wpływem tych samych sił, które kierują szerszym rynkiem surowcowym: kosztów energii, napięć geopolitycznych oraz coraz bardziej napiętych łańcuchów dostaw.

Niniejsza treść jest materiałem marketingowym i nie powinna być traktowana jako porada inwestycyjna. Handel instrumentami finansowymi wiąże się z ryzykiem, a historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych wyników.
Instrumenty, o których mowa w niniejszej treści, mogą być emitowane przez partnera, od którego Saxo otrzymuje opłaty promocyjne, płatności lub retrocesje. Chociaż Saxo może otrzymywać wynagrodzenie z tytułu tych partnerstw, wszystkie treści są tworzone w celu dostarczania klientom cennych informacji i opcje....