Hoe vergaat het Berkshire Hathaway? Bekijk cijfers voor het derde kwartaal

Wat dit zegt over de markt

Er zijn drie belangrijke boodschappen die verder reiken dan alleen Berkshire:

1. Aandelen zijn niet goedkoop. Als een topinvesteerder liever staatsobligaties koopt dan aandelen, zegt dat iets over het verwachte rendement.
2. Goede deals zijn schaars. Berkshire verkoopt al twaalf kwartalen op rij meer aandelen dan het koopt. Aandeleninkoop ligt stil. Dat zegt iets over de waarderingen.
3. Verzekeringen doen het goed. De combined ratio – een maatstaf voor winstgevendheid bij verzekeringen – ligt onder de 100%. Dat betekent dat Berkshire winst maakt op de verzekeringspremies, nog vóór de beleggingsopbrengsten.

Onder de motorkap

De verzekeringsactiviteiten blijven de motor van het bedrijf. De herverzekeringspoot boekte een flinke winststijging, dankzij lagere schadeclaims en lagere kosten. De combined ratio voor schade- en herverzekeringen lag rond de 79% – ruim onder de 100%-grens waarbij winst wordt gemaakt.

Geico, de autoverzekeraar, zag de winst voor belastingen met 13% dalen door hogere kosten. Toch blijft het herstelplan met aangepaste prijzen en claims op koers.

De spoorwegen en nutsbedrijven zorgen voor stabiliteit. Burlington Northern Santa Fe (BNSF) had wat last van lagere volumes in bepaalde goederensegmenten. Berkshire Hathaway Energy kampt met hogere rentelasten en rechtszaken rond bosbranden, maar blijft stabiel.

Selectief investeren

In oktober kondigde Berkshire aan dat het OxyChem, de chemietak van Occidental, overneemt voor 9,7 miljard dollar in cash. Dat is opvallend, want grote, redelijk geprijsde deals zijn zeldzaam. OxyChem levert stabiele industriële kasstromen op, net als Lubrizol. De prijsdiscipline blijft dus overeind: Berkshire koopt alleen als het écht klopt.

En de opvolging?

Greg Abel wordt op 1 januari 2026 de nieuwe CEO. Warren Buffett blijft voorzitter. Die structuur zorgt voor continuïteit. Abel heeft ervaring met gereguleerde bedrijven en overnames, wat goed past bij het gedecentraliseerde model van Berkshire. De volgende stap? Zien hoe de investeringsbeslissingen verdeeld worden tussen Abel, Todd Combs en Ted Weschler. Dat zal veel zeggen over de koers na Buffett.

Waarom dit nu belangrijk is voor beleggers

De boodschap is helder: cash brengt weer iets op. Dat maakt wachten makkelijker. Bedrijven stellen overnames uit, financiële directeurs houden geld achter, en beleggers worden kieskeuriger. In een wereld zonder gratis geld tellen sterke balansen en stabiele kasstromen weer mee.

Nog iets: als verzekeraars winstgevender worden, groeit hun kapitaalbuffer. Dat kan leiden tot hogere dividenden en aandeleninkopen in de sector. Tegelijk kan het de herverzekeringscapaciteit verkleinen, wat de prijzen opdrijft. Let dus op de combined ratios en de commentaren bij verlengingen van polissen.

Wat u als belegger kunt doen

• Volg het inkoopkompas. Welke bedrijven kopen weer eigen aandelen in? Dat kan een teken zijn dat ze hun aandelen weer aantrekkelijk vinden.
• Let op de verzekeringssector. Sterke combined ratios en hogere premies wijzen op vertrouwen en winstpotentieel.
• Kijk waar het geld zit. Grote kasposities kunnen leiden tot gerichte overnames als de markt even wiebelt.
• Kies voor bedrijven met bewezen kasstromen. In tijden van geduld doen bedrijven met prijszettingsmacht en gezonde balansen het vaak beter.

Geduld loont weer

Berkshire laat zien hoe het moet: winst maken met verzekeringen, rente vangen op cash, en wachten op betere prijzen. Als de markt blijft roepen, luistert Berkshire naar wat nu écht telt: de kostprijs van tijd. Zolang kortlopende obligaties een mooi rendement bieden, is het zonde om te snel in middelmatige aandelen te stappen.

Het signaal draait pas als Berkshire weer aandelen gaat inkopen of een grote overname doet. Tot die tijd geldt: recordcash en stijgende winst wijzen op voorzichtigheid en focus op kwaliteit. Voor u als belegger is de les duidelijk: laat uw cash voor u werken, en bouw intussen een lijstje op met sterke namen. Beweeg pas als de prijs klopt.

Berkshire voorspelt geen beursdaling. Het herinnert de markt eraan dat discipline loont.

Onthoud evenwel dat beleggen risico's inhoudt. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.

De in dit artikel genoemde instrumenten kunnen zijn uitgegeven door een partner van wie Saxo promotievergoedingen, betalingen of retrocessies ontvangt. Hoewel Saxo mogelijk een vergoeding krijgt uit deze samenwerkingen, is alle inhoud opgesteld met als doel u waardevolle informatie en keuzemogelijkheden te bieden.