AI-bubbel: hoe groot wordt ze, hoe lang houdt ze stand, en wat kan haar doen barsten?

Alvorens u dit artikel leest:

Onderstaande boodschap bevat marketingmateriaal. Voor een goed begrip van dit artikel is enige basiskennis van beleggen en AI-handel aanbevolen. Elke belegger of trader moet zelf goed onderzoek doen en rekening houden met de eigen financiële situatie, risicobereidheid en beleggingsdoelen. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is belangrijk om weloverwogen keuzes te maken. De instrumenten die in dit artikel worden genoemd, kunnen uitgegeven zijn door een partner van Saxo. Saxo ontvangt hiervoor mogelijk promotievergoedingen of andere betalingen. Toch is dit artikel opgesteld met als doel u waardevolle informatie en opties te bieden.

In het kort:

• AI-aandelen blijven stijgen, maar de winstgroei geeft nog steeds steun.

• Nvidia is nu 4.500 miljard dollar waard. OpenAI tikt 500 miljard dollar aan.

• De fundamenten zijn sterker dan tijdens de internetzeepbel van 2000.

• AI-uitgaven stuwen de economie. Ook kleinere aandelen, nutsbedrijven en vastgoedfondsen doen mee.

• Toch stijgt het risico op een bubbel. Beleggers kunnen straks overstappen naar minder populaire markten of infrastructuurbedrijven.

OpenAI en AMD: de uitgaven blijven stijgen

OpenAI sloot een meerjarige deal met chipmaker AMD. Het bedrijf wil tot 6 gigawatt aan rekenkracht veiligstellen, vanaf 2026. Dat is genoeg stroom voor miljoenen servers.

OpenAI krijgt ook het recht om tot 10% van de aandelen van AMD te kopen tegen een symbolische prijs. Dat hangt af van het behalen van bepaalde doelen.

Deze stap laat zien dat OpenAI niet alleen op Nvidia wil vertrouwen. Het bedrijf verwacht jarenlang enorme rekenkracht nodig te hebben. Andere recente stappen bevestigen dat beeld:

• Uitbreiding van OpenAI’s samenwerking met Nvidia: tot 10 gigawatt aan systemen.

• Project met Broadcom: ontwikkeling van een eigen AI-chip, gepland voor 2026.

• Anthropic haalde 13 miljard dollar op en lanceerde nieuwe modellen.

Kortom: de AI-uitgaven zijn niet aan het afnemen. Ze worden juist steeds meer onderdeel van de bedrijfsstrategie.

Hoe zijn we hier beland?

Nvidia is nu het duurste beursgenoteerde chipbedrijf ooit. OpenAI is het waardevolste private bedrijf ter wereld, zelfs meer dan SpaceX.

Beleggers geloven dat AI dé groeimotor van dit decennium is. Maar die hoge waarderingen laten weinig ruimte voor tegenvallers.

Waarom optimisten zeggen: “Dit keer is het anders”

• Sterke winsten: Grote techbedrijven zoals Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta en Alphabet maken echte winst.

• AI-uitgaven stuwen de economie: Investeringen in datacenters zorgen voor groei van het bruto binnenlands product.

• AI begint geld op te leveren: Cloudbedrijven rekenen hogere prijzen voor AI-diensten. Softwarebedrijven verkopen AI-tools als extraatje. Chipmakers krijgen bestellingen voor meerdere jaren.

• Meer sectoren doen mee: Niet alleen tech, maar ook nutsbedrijven, vastgoedfondsen en industriële spelers profiteren.

• Beleidssteun: Verwachte renteverlagingen door de Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve, afgekort Fed) ondersteunen groeiaandelen.

• Nog geen extreme gekte: De Nasdaq 100-index noteert tegen 27 keer de winst. In 2000 was dat 47 keer.

Waarom sceptici zeggen: “Het blijft een bubbel”

• AI levert nog weinig op: De uitgaven stijgen, maar de inkomsten blijven achter. Volgens adviesbureau Bain & Company moeten AI-bedrijven tegen 2030 zo’n 2.000 miljard dollar per jaar verdienen. Ze zouden nu al 800 miljard dollar tekortkomen.

• Productiviteit blijft achter: Onderzoek van MIT toont aan dat 95% van de bedrijven geen meetbare winst haalt uit AI. Harvard en Stanford stellen dat AI vaak ‘werkslop’ oplevert: content die nuttig lijkt, maar weinig bijdraagt.

• Moeizame vooruitgang: Nieuwe AI-modellen zoals GPT-5 zijn duurder, maar leveren slechts kleine verbeteringen.

• Speculatieve investeringen: Bedrijven die eerst in cryptomunten zaten, zoals Nebius en Nscale, stappen nu over op AI. Dat kan wijzen op late instroom van risicokapitaal.

• Te hoge verwachtingen: Veel AI-aandelen zijn geprijsd alsof alles perfect verloopt. Dat maakt ze kwetsbaar.

• Stroomtekort dreigt: AI vraagt veel energie. Als het stroomnet het niet aankan, kunnen datacenterprojecten vertraging oplopen.

• Risico op besmetting: Als de grote AI-bedrijven dalen, kan dat de hele beurs raken. Al kan kapitaal ook verschuiven naar andere regio’s of sectoren.

In summary, the bulls see a durable productivity revolution, where early profits and capex visibility justify high valuations.

On the other hand, the bears warn that the economic returns lag the hype and that infrastructure growth could outpace monetization.

Reality perhaps sits in the middle: AI is transforming balance sheets, but the payoff timeline may be longer and bumpier than markets are currently pricing.

Wat betekent dit voor u als belegger?

1. Blijf bij de kern, maar spreid uw kansen

AI blijft een belangrijk thema. U kunt blijven beleggen in kernspelers zoals Nvidia, Microsoft, AMD en Broadcom. Maar kijk ook naar bedrijven die de infrastructuur leveren: makers van chipmachines, vastgoedfondsen voor datacenters, nutsbedrijven en stroomnetbeheerders.

Bekijk de inspiratielijst 'Kennismaking met de volledige AI-waardeketen' voor een gespreide aanpak.

2. Let op omzet en winst

De markt verschuift van bouwen naar verdienen. Kies bedrijven die AI echt omzetten in inkomsten. Denk aan abonnementen, productiviteitstools of cloudprijzen die stijgen door AI-gebruik. Let op stijgende winstmarges en sterke balansen.

3. Spreid geografisch

Amerikaanse tech is dominant, maar in Azië — vooral China — zijn AI-bedrijven goedkoper gewaardeerd. Ze bouwen infrastructuur, ontwikkelen modellen en passen AI toe in de industrie.

Bekijk de inspiratielijst 'China in het vizier: is een nieuw tijdperk aangebroken?' .

4. Bescherm uzelf tegen de hype

AI-aandelen zijn duur. Schommelingen zijn normaal. Gebruik pieken om wat winst te nemen. Koop bij op momenten van daling. U kunt ook goud, energieaandelen of defensieve sectoren toevoegen.

Overweeg ook:

• Goud- en zilvermijnbedrijven als bescherming tegen inflatie —bekijk de themamand 'Edelmetalen'
• Aandelen uit opkomende markten — bekijk de inspiratielijst 'Opkomende markten' 
• Dividendfondsen en ETF’s voor stabiele inkomsten —bekijk de inspiratielijst 'Op stap met de dividendaristocraten' 

Risico’s om in de gaten te houden

• Vertragingen bij AMD: De uitrol begint pas in 2026. Problemen met chips, geheugen of bouw kunnen de inkomsten uitstellen.
• Dalende winstmarges: Als meer chipmakers meedoen, kan de prijs dalen. Dat drukt de winst.
• Minder vraag: Bedrijven kunnen AI-projecten uitstellen door kosten of regels.
• Overcapaciteit: Te veel datacenters kunnen leiden tot onderbenutting, zoals bij telecom in 2000.
• Concurrentie uit China: Goedkopere modellen kunnen druk zetten op Amerikaanse bedrijven.
• Rente en inflatie: Als de Fed de rente toch verhoogt, kunnen groeiaandelen dalen.
• Regels en geopolitiek: Beperkingen op chipexport, databeveiliging of stroomkosten kunnen de sector raken.

Conclusie

AI blijft een belangrijk thema voor de komende jaren. Maar het is tijd om van hype naar inhoud te gaan. Blijf beleggen in sterke spelers, spreid uw kansen wereldwijd, en kies bedrijven die AI echt omzetten in winst.

Onthoud evenwel dat beleggen risico's inhoudt. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.

Dit materiaal is marketinginhoud en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies. Het handelen in financiële instrumenten brengt risico’s met zich mee. Rendementen uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. De instrument(en) die in deze inhoud worden genoemd, kunnen zijn uitgegeven door een partner van wie Saxo promotievergoedingen, betalingen of retrocessies ontvangt. Hoewel Saxo hiervoor een vergoeding kan krijgen, is alle inhoud bedoeld om klanten waardevolle informatie en keuzemogelijkheden te bieden.