Bilan hebdomadaire des marchés et perspectives

8 septembre 2025 (semaine du 1er au 5 septembre 2025)

---

À la une

Les marchés ont digéré des chiffres de l’emploi américain plus faibles, des tensions commerciales et des performances contrastées dans la tech. Le S&P 500 et le Nasdaq ont terminé en hausse, tandis que le Dow Jones a reculé, porté par les valeurs défensives. En Europe, les valeurs exportatrices et les banques ont pesé sur les indices. En Asie, les marchés ont fini sur une note plus stable, grâce au soutien de la liquidité chinoise.
Côté matières premières, l’or a atteint des niveaux records, alors que le pétrole a été volatil sur fond de spéculations autour de l’OPEP+. Les rendements obligataires ont baissé, les marchés anticipant des baisses de taux dès septembre. L’optimisme reste présent, mais la prudence domine à l’approche d’échéances importantes.
Pulsation du marché : en apparence calme, mais des risques persistent en arrière-plan.

---

Actions

Les actions américaines ont évolué de façon contrastée. Les données macro soutiennent l’idée de baisses de taux, mais les secteurs ont évolué différemment. Broadcom a bondi, portée par la demande en IA et un partenariat avec OpenAI. En revanche, Nvidia et AMD ont reculé, les investisseurs opérant une rotation sectorielle. Lululemon a plongé après avoir abaissé ses prévisions, tandis qu’Amazon a progressé grâce à la solidité de son activité retail.
En Europe, Airbus, BNP Paribas et Munich Re ont pesé sur les indices. En Asie, la Chine et Hong Kong ont bénéficié des mesures de soutien à la liquidité, contrebalançant les baisses liées aux semi-conducteurs au Japon et en Corée du Sud.
Pulsation du marché : la tech tire son épingle du jeu, mais les cycliques et la distribution restent en retrait.

---

Volatilité

La volatilité est restée modérée malgré des nouvelles potentiellement anxiogènes. Le VIX a brièvement dépassé 20 avant de redescendre à 18,6. Des indicateurs comme le VIX1D ont signalé un pic de stress temporaire, rapidement retombé. Les mouvements implicites du SPX sont passés de ±43 à ±25 points sur la semaine, preuve d’un apaisement après les chiffres de l’emploi.
Certains investisseurs ont cherché une couverture via les ETF de volatilité, mais aucun signe de panique. Les marchés restent attentifs au CPI attendu cette semaine.
Pulsation du marché : ambiance calme, quelques couvertures discrètes en place.

---

Actifs numériques

Le bitcoin est resté stable autour de 111 000 USD, tandis qu’ether a fluctué entre 4 300 et 4 400 USD. Les flux sur les ETF ont divergé : IBIT a attiré des capitaux en milieu de semaine, alors que ETHA a subi des sorties en fin de semaine.
L’activité sur la blockchain est restée soutenue, avec un niveau record de transferts de stablecoins sur Ethereum. Côté altcoins, Solana et XRP ont bien tenu, tandis que Dogecoin a brièvement rebondi. Les actions liées à la crypto, comme Coinbase ou les sociétés minières, ont suivi cette dynamique, guidées davantage par les données macro que par des actus spécifiques au secteur.
Pulsation du marché : des prix stables, mais des flux ETF contrastés.

---

Marché obligataire

Les obligations ont progressé après la publication de chiffres décevants sur l’emploi US, renforçant les paris sur des baisses de taux. Le rendement des Treasuries à 10 ans est tombé autour de 4,1%, celui à 2 ans a également reculé. Les marchés anticipent désormais plusieurs baisses d’ici la fin de l’année.
En Europe, les taux ont reflué, tandis que les obligations japonaises ont grimpé dans un climat politique incertain. Les investisseurs délaissent les inquiétudes sur l’inflation pour se concentrer sur les risques de croissance.
Pulsation du marché : les rendements baissent, la croissance devient l’enjeu principal.

---

Matières premières

Les métaux précieux ont dominé la semaine. L’or a atteint un sommet proche de 3 580 USD, et l’argent a franchi les 41 USD avant de refluer, soutenus par la baisse des rendements et la demande des banques centrales.
Le pétrole est resté volatil, oscillant entre inquiétudes sur l’offre OPEP+ et risques liés aux exportations russes. Le Brent a brièvement reculé avant de rebondir. Le cuivre, lui, s’est stabilisé après ses gains récents, dans un contexte de croissance modérée.
Pulsation du marché : l’or confirme sa solidité, le pétrole reste sous pression.

---

Devises

Le marché des changes a reflété l’évolution des anticipations monétaires. Le dollar s’est affaibli après les mauvais chiffres de l’emploi, propulsant l’EUR/USD au-dessus de ses sommets de juillet.
Le yen s’est envolé avec la baisse des taux US avant de reculer, impacté par les tensions politiques internes. La livre sterling s’est renforcée, et les devises liées aux matières premières ont évolué en ordre dispersé : la NOK a reculé avec le pétrole, le CAD a résisté grâce à la stabilité budgétaire. Les marchés émergents ont profité de la détente des taux américains.
Pulsation du marché : dollar sous pression, yen instable, euro et livre plus solides.

---

À retenir cette semaine

• Broadcom en forte hausse ; Nvidia et AMD en baisse
• Lululemon chute ; Amazon en progression
• L’Europe reste en retrait, freinée par les exportateurs et les banques
• Les marchés asiatiques soutenus par la liquidité chinoise
• VIX autour de 15 ; mouvements attendus du SPX de ±25 points
• Bitcoin stable ; sorties sur ETHA, entrées sur IBIT
• Taux US à 10 ans autour de 4,1 %
• Or au plus haut historique ; pétrole volatil
• Dollar en baisse ; yen agité

Pulsation du marché : optimisme mesuré, avec des échéances clés à venir.

---

Perspectives (du 8 au 12 septembre 2025)

Une semaine chargée s’annonce. Le CPI d’août, publié jeudi, sera l’ultime indicateur important avant la décision de la Fed le 17 septembre.
Côté entreprises, Apple présentera l’iPhone 17 mardi, un événement très attendu. À suivre également : la Goldman Sachs Communacopia + Tech Conference, avec la présence de Nvidia (lundi), Meta et Broadcom (mardi), et Microsoft (mercredi). Oracle et GameStop publieront mardi, Adobe et Kroger jeudi.
D’autres indicateurs comme le PPI, la confiance des consommateurs ou les stocks de gros viendront enrichir le panorama macro.
Pulsation du marché : l’inflation et les géants de la tech vont dominer la semaine.

---

Conclusion

Les marchés ont terminé la semaine sur une note stable, équilibrant les signaux macroéconomiques faibles avec la résistance de certaines actions.
Les obligations ont progressé sur fond d’anticipation de baisses de taux, tandis que l’or a atteint de nouveaux records. Le pétrole a illustré les tensions sur l’offre, et les devises ont réagi à des politiques monétaires divergentes.
Avec les publications d’inflation et les événements d’entreprise majeurs à venir, le calme actuel pourrait vite laisser place à davantage de mouvement.
Pulsation du marché : calme relatif… mais les prochains catalyseurs arrivent rapidement.